\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 14 Eve Energy Co.Ltd(300014) )
A receita ultrapassou 10 bilhões, e o desempenho estava alinhado com as expectativas
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 16,9 bilhões de yuans, um aumento anual de 107,06%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,547 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 66,96%. 2021q4 alcançou uma receita de 5,452 bilhões de yuans, com uma proporção mensal de + 93,19% / + 11,54% respectivamente, deduzindo 417 milhões de yuans de lucro líquido não-mãe. Em 2021, a empresa melhorou ainda mais o layout upstream e continuou a expandir a capacidade de baterias de armazenamento de energia elétrica. Com base na grande pressão sobre o aumento de preços das matérias-primas upstream, reduzimos a previsão de lucro para 2022 / 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 chegue a 39,83 (-3,65) / 62,07 (-3,96) / 8,338 bilhões de yuans, EPS é de 2,10/3,27/4,39 yuan / ação respectivamente, e a relação P / E correspondente do preço atual das ações é de 25,8/16,5/12,3 vezes respectivamente. Estamos otimistas sobre o ponto de virada do lucro da empresa e manter a classificação de “compra”.
A melhoria contínua do layout upstream + liberação de capacidade levará ao aumento da rentabilidade da empresa
Espera-se que as margens de lucro estabilizem e recuperem. Em 2021, a receita total da bateria de energia da empresa foi de 10,007 bilhões de yuans, um aumento anual de + 146,25%. A margem de lucro bruto geral é de 21,57%, em comparação com -7,44pct em 2020, da qual a margem de lucro bruto da bateria de íons de lítio é de 19,02%. Comparado com -7,11pct em 2020, a margem de lucro bruto da bateria de íons de lítio é muito menor, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas, e a proporção de matérias-primas no lado do custo também é aumentada de 77,26% em 2020 para 83,02%. Com a correção gradual dos preços das matérias-primas desde o segundo trimestre de 2022, espera-se que a margem de lucro bruto da empresa suba de baixo para cima.
A fim de reduzir custos e garantir o fornecimento de produção em larga escala subsequente, a empresa fortalecerá o layout upstream em 2021. Foi criada uma joint venture para estabelecer os recursos minerais. O layout da cadeia industrial a montante da empresa cobriu o recurso de lítio de níquel cobalto (o Kunlun dourado), o cátodo triplo positivo (beiterray), o cátodo de ferro de lítio ( Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) 00769 35 037 ). Atualmente, o layout da fábrica de baterias upstream é uma das empresas mais perfeitas.
Continuar a ser otimista sobre o desenvolvimento de baterias cilíndricas, layout multi-ponto em casa e no exterior, e levar os clientes a otimizar a rota técnica
(1) pequenas baterias cilíndricas: a 13ª fábrica da empresa atingiu oficialmente a capacidade de produção, e seus principais produtos são 18650 e 21700 baterias cilíndricas.A capacidade de produção anual após atingir a capacidade de produção é esperado para atingir 750 milhões, e a capacidade de produção das pequenas baterias cilíndricas da empresa atingirá 1,5 bilhão, de modo a aliviar a escassez de pequenas baterias cilíndricas. (2) Grande bateria cilíndrica: a empresa construirá um projeto de bateria cilíndrica de carro de passageiros 20gwh na base de Hubei Jingmen; Ao mesmo tempo, investiu e construiu uma fábrica na Hungria para produzir baterias cilíndricas. A empresa organiza ativamente baterias cilíndricas e lidera a otimização da rota técnica. A competitividade abrangente da empresa deve ser melhorada ainda mais.
Dica de risco: o preço upstream continua a subir, a demanda downstream é menor do que o esperado e o lucro é menor do que o esperado
