\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 176 China Jushi Co.Ltd(600176) )
Conclusões e sugestões:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, com uma receita operacional de 5,13 bilhões de yuans, yoy + 28,4%, um lucro líquido de 1,84 bilhão de yuans, yoy + 72,7% (lucro líquido de 1,44 bilhão de yuans após dedução, yoy + 36,1%), equivalente a EPS de 0,46 yuan, e o desempenho da empresa excedeu as expectativas.
Atualmente, a situação epidêmica na China pode ter um impacto negativo na demanda por fibra de vidro, mas a demanda global ainda é apoiada pelo crescimento da demanda na Europa e nos Estados Unidos. Com o rápido desenvolvimento de novos veículos de energia globais, energia eólica e outras indústrias, espera-se que a demanda por fibra de vidro aumente de forma constante a longo prazo. A empresa é uma empresa líder na indústria, com uma participação de mercado global de 20%. Atualmente, a velocidade de expansão da capacidade é mais rápida do que a das empresas estrangeiras de fibra de vidro, e a participação de mercado deve ser melhorada ainda mais. Considerando o impacto da epidemia e a liberação de nova capacidade de produção, esperamos que o lucro líquido da empresa em 2022 e 2023 atinja 6,687 bilhões e 7,203 bilhões respectivamente, yoy + 10,9% e + 7,7% respectivamente, EPS 1,67 e 1,8 yuan respectivamente, correspondendo ao PE atual e 8,2 vezes de um preço de ação, e Pb 2,4 vezes em 2022. Recomenda-se “comprar” ações A.
A demanda no exterior aumentou e o desempenho do primeiro trimestre da empresa excedeu as expectativas: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022, realizando uma receita operacional de 5,13 bilhões de yuans, yoy + 28,4%, um lucro líquido de 1,84 bilhão de yuans, yoy + 72,7% (lucro líquido de 1,44 bilhão de yuans após dedução, yoy + 36,1%), equivalente a EPS de 0,46 yuan, e o desempenho da empresa excedeu as expectativas.
No primeiro trimestre de 2022, a receita de negócios de fibra de vidro da empresa aumentou rapidamente, principalmente porque a proporção de produtos de exportação com melhores preços aumentou quando o volume de vendas era basicamente plano. Atualmente, a demanda no exterior está se recuperando gradualmente, há uma lacuna de oferta, a vantagem de capacidade da empresa aparece e a participação de mercado deve aumentar. O lucro líquido da empresa cresceu mais rápido que sua receita, principalmente porque 1) a empresa registrou uma margem bruta de lucro de 44,57% no primeiro trimestre, um aumento de 1,05% em relação ao ano anterior. 2) A empresa tem forte capacidade de controle de custos, e a taxa de despesas de vendas, taxa de despesas de gestão e taxa de despesas financeiras diminuíram em 0,14, 1,19 e 0,78 pontos percentuais respectivamente. 3) A renda da alienação de ativos fixos foi de 413 milhões de yuans, um aumento de 380 milhões de yuans ano a ano. O rácio de dívida da empresa no primeiro trimestre foi de 45,37%, uma queda de 3,16 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
A empresa aumentou constantemente sua capacidade de produção: na expansão ordenada da capacidade de produção da empresa, a capacidade de produção existente excede 2,4 milhões de toneladas.Os projetos esperados para ser colocado em operação este ano incluem Tongxiang 100000 toneladas de fio eletrônico e 300 milhões de metros de projeto de pano eletrônico, Chengdu base 150000 toneladas de projeto de construção de linha de produção de precursor picado de fibra de vidro, e Egito 120000 toneladas de projeto de linha de produção de fibra de vidro. Além dos projetos acima, os projetos atuais da empresa em construção incluem o projeto de construção de linha de produção de fibra de vidro com uma produção anual de 400000 toneladas na base de Jiujiang, construído em duas fases e deve ser colocado em operação em 2023 e 2024.
A empresa liberou a linha de produção de matérias-primas e plano de investimento de reparo a frio: a empresa anunciou que investiria na construção de duas linhas de produção de óxido de cálcio de grau de fibra de vidro com uma produção anual de 100000 toneladas e uma linha de produção de pó de carbonato de cálcio com uma produção anual de 75000 toneladas na base de Jiujiang, com um investimento total de 110 milhões. O projeto visa atender ao aumento da demanda por matérias-primas após a expansão da base Jiujiang. Além disso, a empresa anunciou que realizaria reparos a frio e transformação técnica em uma linha de produção com uma produção anual de 30000 toneladas de fio eletrônico (suportando 100 milhões de metros de pano eletrônico) e uma linha de produção com uma produção anual de 120000 toneladas de fibra de vidro em Tongxiang. Após a transformação ser concluída, a capacidade de produção será aumentada para 50000 toneladas (suportando a produção de 160 milhões de metros de pano eletrônico) e 200000 toneladas respectivamente. O valor do investimento desses dois projetos é de 630 milhões de yuans e 680 milhões de yuans respectivamente. Após o reparo a frio, a eficiência de produção da linha de produção será melhorada e o custo será reduzido ainda mais.
Expectativa de lucro: prevemos que o lucro líquido da empresa em 2022 e 2023 chegará a 6,687 bilhões e 7,203 bilhões respectivamente, yoy será + 10,9% e + 7,7% respectivamente, EPS será de 1,67 yuan e 1,8 yuan respectivamente, correspondendo ao atual PE de um preço de ação de 8,8 vezes e 8,2 vezes respectivamente, e Pb será 2,4 vezes em 2022. Recomenda-se “comprar” ações A.
