\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 798 Shanghai Awinic Technology Co.Ltd(688798) )
Evento: Shanghai Awinic Technology Co.Ltd(688798) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. De janeiro a março de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 559 milhões de yuans, um aumento anual de 20,11%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 58 milhões de yuans, um aumento homólogo de 73,66%.
Otimização da estrutura do produto e da aplicação, transmissão suave do preço, impulsionando o crescimento de alta qualidade da empresa. A empresa ajustou a capacidade de produção e a estrutura de aplicação de produtos sem chip a tempo, e o rácio de lucro bruto de produtos sem chip foi melhorado em certa medida; Ao mesmo tempo, os produtos da empresa continuam a iterar, melhorar os preços e o desempenho, e efetivamente transmitir a pressão de preços das bolachas upstream. Posteriormente, com a liberação adicional da capacidade de cooperação da empresa, a receita da empresa será melhorada ainda mais, e a margem de lucro bruto permanecerá em um nível alto.
Preste atenção ao investimento em P & D e aumente as despesas do período da empresa em um curto espaço de tempo com altas taxas de pagamento baseadas em ações. Em termos de despesas, devido ao aumento de pessoal, salário e pagamento baseado em ações acumuladas, as despesas da empresa aumentaram significativamente durante 2022q1. Entre eles, o custo de P & D foi de 148 milhões de yuans, um aumento anual de 97,41%, e a taxa de P & D foi de 24,9%; A despesa de vendas foi de 279115 milhões de yuans, um aumento anual de 70,22%, e a taxa de vendas foi de 4,7%; A taxa de gestão foi de 379604 milhões de yuans, um aumento anual de 67,04%, e a taxa de gestão foi de 6,4%; A despesa financeira foi de -614800 yuan, uma diminuição homóloga de 116,12% e a taxa financeira foi de – 0,1%, principalmente devido ao aumento da renda de juros em contas bancárias. Durante o período de relatório, a quantidade de pagamento baseado em ações acumulada pela empresa foi de 41760475 milhões de yuans. Depois de excluir a influência de fatores de pagamento baseados em ações, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas cotadas no primeiro trimestre de 2022 foi de 992698 milhões de yuans, um aumento de 199,76% sobre o mesmo período do ano passado, e o lucro líquido excluindo lucro e perda recorrentes atribuíveis aos acionistas de empresas cotadas foi de 934347 milhões de yuans, um aumento de 196,24% sobre o mesmo período do ano passado.
Amplie a plataforma de processos para garantir o desenvolvimento a longo prazo. A empresa construiu seu próprio laboratório de confiabilidade e centro de testes, que pode realizar testes de bolacha e testes de produção em massa, e está equipada com uma sala livre de poeira de mil níveis. Passou a certificação de clientes como glória, oppo e vivo, e começou a fornecer em lotes. O layout prospectivo da empresa do processo de wafer de 12 polegadas, a primeira empresa e TSMC e o primeiro lote de processo de wafer de 12 polegadas 90nmbcd em cooperação com Huahong, aliviou significativamente o problema de fornecimento de capacidade de wafer e reduziu os custos de fabricação de chips. A garantia de capacidade da empresa e a força do produto formam um círculo virtuoso entre si, o que efetivamente garante o layout e a exploração da empresa de IC analógico de ponta superior, e fornece bom suporte e garantia para o crescimento sustentado do desempenho da empresa.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Como uma empresa da plataforma da simulação, acreditamos que com a melhoria adicional da capacidade de produção cooperativa da bolacha da empresa, a empresa alcançará o crescimento rápido da receita. Estima-se que a receita chegará a 3,686 bilhões de yuans e 5,681 bilhões de yuans em 22 e 23 anos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe chegará a 408 milhões de yuans e 800 milhões de yuans, correspondendo a pe5,3 bilhões de yuans 90, 27.50x, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O desenvolvimento de aplicações a jusante, como a electrónica de consumo, é significativamente inferior ao esperado; A oferta de capacidade da bolacha a montante é limitada; A promoção do desenvolvimento de novos produtos não atendeu às expectativas
