\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 38 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 em 26 de abril. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 1,21 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 31,33%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 214 milhões de yuans, um aumento homólogo de 59,99%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 213 milhões de yuans, um aumento homólogo de 66,07%.
O crescimento de alto desempenho superou as expectativas, e o efeito da escala continuou a se destacar. No lado da receita, a receita operacional de 2022q1 atingiu 1,21 bilhão de yuans, com um aumento ano a ano de 31,33% e um aumento mês a mês de 8,20%. O grande volume de aeronaves militares avançadas levou à liberação da demanda por aeromotores, e a receita da empresa aumentou rapidamente. No lado do lucro, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 214 milhões em 2022q1, com um aumento homólogo de 59,99% e um aumento mensal de 137,22%. O lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de RMB 213 milhões, com um aumento homólogo de 66,07% e um aumento mensal de 149,69%. O efeito de escala da empresa foi proeminente, e o crescimento do lucro excedeu significativamente o crescimento da receita. Em termos de margem de lucro, a margem de lucro bruta da empresa 2022q1 foi de 34,66%, uma ligeira diminuição de 0,34pct em relação ao ano anterior, mas aumentou 6,42pct em relação ao ano passado, e a margem de lucro líquido foi de 17,66%, um aumento homólogo de 3,16pct e 5,93pct em relação ao ano passado. O aumento acentuado da margem de lucro líquido indica que os produtos da empresa estão maduros e o efeito de escala está acelerando.
O nível da taxa de despesa é bem controlado e a condição operacional continua a melhorar. As três despesas da empresa em 2022q1 representaram 9,46%, uma diminuição homóloga de 0,69pct, das quais a taxa de despesas com vendas foi de 1,34% (ano a ano + 0,52pct), a taxa de despesas com gestão foi de 8,36% (ano a ano -0,99pct), e a taxa de despesas financeiras foi de -0,24% (ano a ano -0,22pct). O nível da taxa de despesas da empresa é bem controlado e sua condição operacional continua a melhorar. A despesa de P & D da empresa em 2022q1 foi de 40 milhões de yuans, uma diminuição anual de 32,28%, e a taxa de despesa de P & D foi de 3,27%, uma diminuição anual de 3,07pct, principalmente devido à redução da liquidação de projetos de P & D.
Os pedidos em mãos estão cheios, a entrega do produto é suave, e a cobrança de pagamento está em boas condições. No final do primeiro trimestre de 2022, as responsabilidades contratuais da empresa eram 834 milhões de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 948,08%, indicando que a empresa tem pedidos completos na mão. Em termos de contas a receber, o final de 2022q1 da empresa foi de 1,83 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 17,51%, menor do que a taxa de crescimento da receita da empresa, indicando que a cobrança da empresa é boa. O estoque da empresa no final do primeiro trimestre de 2022 era de 1,104 bilhão de yuans, com um aumento anual de 14,28%. A taxa de crescimento do estoque também é menor do que a receita da empresa, indicando que a entrega do produto da empresa é suave.
Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) sistema tem uma sólida posição de liderança e expande ativamente os negócios não aéreos. A empresa é uma empresa principal designada nacional no desenvolvimento e produção de sistema de controle de aeromotor. Participa no desenvolvimento e produção de todos os modelos sob pesquisa e em serviço na China, e está em uma posição monopolista nos subsistemas chave do sistema de controle, tais como atuadores mecânicos e hidráulicos tais como controle de combustível. No campo do aeromotor civil, a empresa é a única empresa listada na pesquisa do sistema de controle aeromotor doméstico da série Changjiang. A empresa tem uma sólida posição de liderança na aviação militar e civil, e espera-se beneficiar plenamente do grande volume de aeronaves militares e da entrega de aeronaves civis. Além disso, contando com sua forte força técnica, a empresa expandiu ativamente para o campo de produtos civis não aéreos, concentrando-se principalmente nos campos de equipamentos militares terrestres, sistema de controle de combustível de potência de veículos militares, etc. um dos projetos de aumento fixo no final de 2021 é “tecnologia de controle de motores aeronáuticos derivado Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) projeto de construção de capacidade de produção”, que estabelecerá linhas de produção relativamente independentes de diferentes tipos de produtos derivados, que se espera expandir ainda mais a capacidade de produção no campo da não aviação, Trazer novos pontos de crescimento para a empresa.
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 5,556 bilhões de yuans, 7,119 bilhões de yuans e 8,809 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 700 milhões de yuans, 957 milhões de yuans e 1,240 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 0,53 yuan, 0,73 yuan e 0,94 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 37,3x, 27,3x e 21,0x respectivamente. A empresa é uma empresa líder envolvida na pesquisa e produção do sistema de controle do aeromotor na China. com barreiras técnicas altas e grande dificuldade na pesquisa, desenvolvimento e produção, a empresa mantém a classificação “comprar”.
Evento imediato de risco: ordens militares são menores do que o esperado; A entrega do produto não é como esperado; A previsão de lucro é inferior ao esperado.
