\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: a empresa anunciou que em 2022q1, a receita operacional atingiu 32,296 bilhões de yuans, um aumento anual de + 18,43%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 17,245 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23,58%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 17,243 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 23,43%. Superou as expectativas do desempenho expresso anterior. O lucro líquido da empresa em um único trimestre atingiu outro recorde após o quarto trimestre de 2021.
Crescimento de dois dígitos na receita e um aumento significativo na proporção de vendas diretas. Em termos de estrutura do produto, a receita do licor Maotai no primeiro trimestre foi de 28,86 bilhões de yuans, um aumento de 17,4%, a receita do licor série foi de 3,43 bilhões de yuans, um aumento de 29,7%, e o crescimento da receita do licor Maotai foi estável. Em termos de canais, a receita do canal dos revendedores foi de 21,4 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,7%, e a dos canais diretos foi de 10,89 bilhões de yuans, um aumento anual de 127,9%, representando um aumento significativo de 16,2 pcts a 33,7%. Em termos de fluxo de caixa, a coleta de vendas em 2022q1 foi de 31,49 bilhões de yuans, um aumento anual de 41,2%, significativamente maior do que a taxa de crescimento da receita. A diminuição do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais deveu-se principalmente à diminuição dos fundos absorvidos pela subsidiária Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Group Finance Co., Ltd. de outros membros do grupo e à mudança no ritmo de pagamentos este ano.
A rendibilidade continua a melhorar. Em 2022q1, a margem bruta de lucro foi de 92,37%, o rácio de despesas com vendas foi de 1,64%, com um aumento homólogo de -0,44pcts, o nível mais baixo nos últimos cinco anos, e o rácio de despesas com gestão aumentou ligeiramente 0,1pcts para 6,67%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 17,245 bilhões de yuans, e a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi de 51,96%, com um aumento homólogo de + 2,24% A taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe atingiu um novo pico nos últimos cinco anos.
Sugestão de investimento: a aplicação de e-commerce "I Maotai" entrou online no dia 31 de março, tendo participado na subscrição de reservas mais de 2,29 milhões de pessoas e 6,22 milhões de pessoas; De 31 de março a 18 de abril, mais de 497345 milhões de pessoas e 131 milhões de pessoas participaram da assinatura. A plataforma de comércio eletrônico fornece um bom suporte para o crescimento do desempenho e espera-se que continue o bom impulso de crescimento no futuro. Estima-se que o lucro por ação da empresa de 2022 a 2024 será de 50,27/58,95/67,02 yuan, e o preço alvo de 12 meses será de 2400 yuan, o que equivale à relação P / E 41x em 2023.
Dica de risco: riscos fiscais de política e consumo, o risco de que o efeito de controle do canal Maotai não atenda à expectativa, e o risco de que a expectativa de aumento de preço falhe
