\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 21 Shandong Dongyue Organosilicon Materials Co.Ltd(300821) )
Líder da indústria de silicone, layout upstream, melhorar ainda mais a cadeia industrial. A empresa tem uma capacidade de produção de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T/a de monômero de silicone (cerca de 282000 T/a de polisiloxano), ficando entre os cinco melhores do mundo, e a China responde por 13%. Atualmente, tem a capacidade de integração de processamento de pó de silício metálico para monômeros orgânicos, intermediários e borracha de silicone downstream, óleo de silicone, sílica em fase de vapor e outros produtos de processamento profundo, formando uma cadeia industrial relativamente completa. No futuro, promoverá ativamente a produção experimental de 200000 t / um dispositivo de processamento profundo para produtos de silicone downstream. Após a conclusão de toda a capacidade de construção planejada, a empresa terá uma oferta de 330000 toneladas/ano de matérias-primas industriais de silício, o que pode garantir a demanda de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de monômero de silicone.
Contração de capacidade no exterior e empresas chinesas de cabeça de silicone expandiram-se ordenadamente e o padrão de fornecimento foi otimizado. A capacidade de produção de monômero de silicone no exterior diminuirá ainda mais e a proporção da capacidade de produção global continuará a diminuir. A China tem milhões de toneladas de capacidade em construção + planejada, que está concentrada em empresas líderes. Espera-se que a capacidade de monômero metílico de silicone na China excederá 6 milhões de toneladas / ano em 2025, representando mais de 70% da capacidade global de monômero metílico de silicone. Embora existam muitos novos planos de capacidade na China, acreditamos que as empresas considerarão e planejarão de forma abrangente de acordo com os fatores de oferta e demanda do mercado, e a probabilidade de entrega centralizada de nova capacidade é relativamente baixa. A nova capacidade de produção aumentará a oferta de intermediários de matérias-primas principais da empresa principal, melhorará a vantagem de custo e consolidará e aumentará ainda mais a participação de mercado e a posição da indústria.
A demanda de silicone ainda tem grande potencial, e a taxa de crescimento do consumo deve ser de 10,9% nos próximos cinco anos. A maior proporção do consumo de silicone na China está nas áreas de construção, eletrônica e eletrodomésticos, energia elétrica e nova energia, tratamento médico e cuidados pessoais. Nos próximos cinco anos, além do crescimento contínuo da demanda por materiais de silicone nas indústrias tradicionais, o desenvolvimento de indústrias de economia de energia e proteção ambiental, como fotovoltaica e nova energia, construção de redes de energia de ultra-alta tensão e ultra-alta tensão, materiais vestíveis inteligentes, impressão 3D e 5g fornecem novos pontos de crescimento da demanda de silicone.Estima-se que o consumo de polisiloxano da China será de cerca de 2,932 milhões de toneladas em 2025, com uma taxa média anual de crescimento do consumo de 10,9% de 2021 a 2025.
A empresa tem vantagens significativas de escala, custo e P & D, e beneficia plenamente do boom ascendente da indústria. A empresa dominou a tecnologia de projeto e operação de 150000 T / uma unidade de síntese de monômero. É uma das unidades domésticas com a maior capacidade de produção única, e sua capacidade de produção classifica o nível líder na China. Com a melhoria contínua da capacidade de produção, energia de combustível, mão de obra direta e outros custos permanecerão inalterados ou diminuirão. Ao atualizar os produtos existentes e expandir o escopo de aplicação do produto, fortalecer ainda mais o desenvolvimento de novos produtos, incluindo pesquisa e desenvolvimento de produtos de ponta nos campos de defesa nacional, indústria militar, medicina, eletrônica e assim por diante. O investimento em I&D é comparável ao da nova empresa de materiais, destacando o atributo crescimento da empresa. Fortes reservas de P & D ajudam a empresa a colocar continuamente todos os tipos de novos produtos em produção, e a rentabilidade continuará a ser reforçada com o enriquecimento de novos produtos no futuro.
Sugestão de investimento: primeira cobertura, classificação de compra. De acordo com suposições, prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 7,239 bilhões de yuans, 8,474 bilhões de yuans e 8,58 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,277 bilhões de yuans, 2,55 bilhões de yuans e 2,581 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a EPS de 1,9 yuan, 2,12 yuan e 2,15 yuan respectivamente, e PE de 6,38 vezes, 5,69 vezes e 5,62 vezes respectivamente.
Aviso de risco: a produção de projetos em construção é menor do que o esperado e o preço dos produtos químicos cai.
