\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 029 Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
Evento 1: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. 1) lado da receita: a empresa alcançou receita de 1,803 bilhão yuan, yoy + 49,03%; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 401 milhões de yuan, yoy + 47,65%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 393 milhões, ano a ano + 51,01%. 2) Rentabilidade: margem de lucro bruta 41,57%, yoy-2,28pct; A taxa de juro líquida é de 22,22%, yoy-0,21pct; Em 2021, melhorou-se a capacidade de controlo de despesas da empresa, sendo que a taxa de despesas em 21 anos foi de 14,76%, com uma diminuição homóloga de 2,84pct, das quais as taxas de despesas de vendas/gestão/I&D/finanças foram de 4,89% / 6,57% / 3,67% / – 0,37%, com variação homóloga de -2,37pct / + 0,05pct / – 0,43pct / – 0,09pct respectivamente. Em 2021, a empresa realizou um fluxo de caixa líquido das atividades operacionais de RMB 233 milhões, um aumento homólogo de – 5,39%. 3) 21q4: a empresa alcançou uma receita de 474 milhões de yuan, yoy + 24,57%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 94 milhões de yuans, yoy + 9,71%; Margem bruta de lucro: 91yot-82,9%; A taxa de juro líquida é de 19,82%, yoy-2,69pct.
Evento 2: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 487 milhões de yuans, um aumento anual de + 52,60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 101 milhões de yuans, um aumento anual de + 63,72%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 97 milhões de yuans, um aumento anual de + 59,41%; A margem de lucro bruta é de 39,71%, yoy-3,29pct; A taxa de juro líquida é de 20,72%, yoy + 1,41pct; A taxa de despesa da empresa diminuiu significativamente durante o primeiro trimestre. A taxa de despesa em 2022q1 foi de 15,04%, uma diminuição homóloga de 4,81 PCT, das quais as taxas de despesa de vendas / gestão / I&D / finanças foram de 4,92% / 6,40% / 3,97% / – 0,26% respectivamente, com uma variação homóloga de -3,59 PCT / – 1,19 PCT / – 0,39 PCT / + 0,35 PCT respectivamente.
A capacidade de serviço one-stop de automação foi melhorada e a competitividade central foi reforçada ainda mais:
1) a empresa transformou o modo tradicional de desenho, seleção e aquisição de peças de automação de fábrica FA exigidas pelo equipamento de automação em um modo de aquisição one-stop, melhor seleção do cliente e eficiência de aquisição, e formou sua própria vantagem competitiva. 2) Desenvolver gradualmente o sistema de informação ERP para um sistema integrado integrando aquisição, aprovação, logística e liquidação, e garantir que o que os clientes escolhem é o que eles precisam através de banco de dados de produtos digitais e sistema de comércio eletrônico, de modo a melhorar a eficiência do projeto, seleção e aquisição do cliente. 3) O sistema de fornecimento auto-feito de fabricação ágil, o sistema de fornecimento de produtos de fornecimento OEM e aquisição intensiva foram estabelecidos.Através do desenvolvimento de fornecedores, controle de qualidade e gerenciamento de classificação de armazém, a capacidade de gerenciamento da cadeia de suprimentos foi continuamente fortalecida para garantir a entrega oportuna, precisa e de alta qualidade das ordens dos clientes. Em 2021, o volume anual de processamento de pedidos da empresa é de cerca de 770000 pedidos, e o volume total anual de remessas é de cerca de 3,3 milhões de itens.
Com a combinação de “offline + online”, a viscosidade dos clientes é melhorada ainda mais:
1) em 2021, a proporção de clientes online e offline é de cerca de 78%: 22%, respectivamente; A proporção de vendas online e offline é de cerca de 28% e 72%, respectivamente. 2) Em 2021, os clientes com mais de dois registros de vendas representaram cerca de 73%, e a contribuição de vendas ultrapassou 99%; Entre eles, os clientes que fazem pedidos mais de 10 vezes representam cerca de 26%, e essa parte dos clientes contribui com cerca de 94% das vendas. 3) Em termos de indústria, as cinco principais indústrias com proporção de vendas são: bateria de lítio cerca de 26%, 3C e telefone celular cerca de 26%, automóvel cerca de 10%, fotovoltaica cerca de 5% e Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) cerca de 4,5%.
Previsão de lucro: devido à forte capacidade de expansão da plataforma da empresa e ao pequeno impacto das flutuações epidêmicas periódicas, ainda há muito espaço para o crescimento e melhoria no futuro.Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 581 milhões de yuans (o valor anterior é 570 milhões de yuans), 827 milhões de yuans (o valor anterior é 800 milhões de yuans) e 1176 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 35,14 / 24,69 / 17,36x respectivamente, que será aumentado para a classificação de compra!
Dicas de risco: risco de inovação de modelo, risco de desenvolvimento de novos produtos, risco de concorrência de mercado, etc.
