\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 187 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Resumo do evento:
A empresa divulgou o relatório trimestral 22q1: a receita foi de 2,54 bilhões de yuans, yoy + 22%, o lucro líquido atribuível à mãe foi 340 milhões de yuans, yoy + 31%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi 210 milhões de yuans, yoy + 37%. A margem de lucro bruto do primeiro trimestre foi de 35,75%, queda de 2,2% em relação ao ano anterior e margem de lucro líquido foi de 13,48%, alta de 0,81% em relação ao ano anterior.
O setor de semicondutores acelerou o crescimento e o boom de novos veículos de energia foi alto
1) a prosperidade de novos veículos de energia é alta, e negócios relacionados estão aumentando rapidamente: a receita de dispositivo de energia Q1 da empresa é de 375 milhões de yuans, yoy + 125%, a receita de negócios de acionamento elétrico de veículos de energia nova é de 183 milhões de yuans, yoy + 307%, e a receita do sensor é de 48 milhões de yuans, yoy + 385%. Em contraste, em 2021, a receita de dispositivos de energia da empresa cresceu 33%, o negócio de acionamento elétrico cresceu 171% e o negócio de sensores cresceu 14%. 2) A epidemia no exterior diminuiu, e o negócio de equipamentos marítimos parou de cair e recuperou: a receita de equipamentos marítimos da empresa em 21 anos foi de 290 milhões de yuans, yoy-10,6%. 22q1 com a mitigação da epidemia no exterior e a aceleração da retomada do trabalho e da produção, a renda de equipamentos offshore atingiu 65 milhões de yuan, yoy + 70%. 3) A receita 22q1 do negócio do conversor industrial foi de 60 milhões de yuan, yoy + 10%, mantendo ainda uma tendência de crescimento.
Perspectiva otimista para negócios de trânsito ferroviário em 22 anos
A receita de trânsito ferroviário Q1 foi de 1,77 bilhão de yuans, yoy + 2,8%, dos quais a receita de equipamentos elétricos foi de 1,385 bilhão de yuans, yoy-7,6%. Além disso, a receita de negócios de máquinas de construção ferroviária Q1 foi de 200 milhões de yuans, yoy + 48%, a receita de negócios de sinal de comunicação foi de 70 milhões de yuans, yoy + 71%, e a outra receita de negócios de trânsito ferroviário foi de 110 milhões de yuans, yoy + 153%, todos os quais alcançaram rápido crescimento. Olhando para a frente para todo o ano de 22, a situação epidêmica no país e no exterior deve aliviar um após o outro, os projetos no exterior da empresa estão avançando rapidamente, a China vê a primeira recuperação da demanda no campo do transporte ferroviário urbano, a licitação downstream do negócio de automóveis deve ser gradualmente fortalecida, e a receita deve manter o crescimento constante com o advento do período de pico de manutenção sobreposta.
Aproveite a oportunidade de “duplo carbono” e expanda ativamente a produção para garantir um alto crescimento no futuro
Sob o pano de fundo do “duplo carbono”, a estratégia da empresa é unir parceiros ecológicos para construir um ecossistema tecnológico de ponta a ponta com a integração profunda das tecnologias de vento, luz, armazenamento, hidrogênio e controle elétrico. 1) Nova geração de energia: em 2021, a empresa expandiu ativamente novos equipamentos de energia, como inversor fotovoltaico e conversor de energia eólica, e o número de dispositivos entregues no campo da nova geração de energia aumentou significativamente ao longo do ano. 2) Novos veículos de energia: mais de 85000 conjuntos de sistemas de acionamento elétrico de novos veículos de energia foram entregues em todo o ano do século 21, que se classificou entre os 10 melhores da indústria, e a escala de chips de sensor de automóveis está na vanguarda da indústria. Além disso, a empresa estabeleceu joint ventures com Dongfeng e GAC para aprofundar ainda mais o layout colaborativo ecológico. 3) Carboneto de silício: o conversor de tração de carboneto de silício 3300v da empresa foi aplicado no metrô de Shenzhen, e o consumo de energia foi reduzido em 10%. Espera-se continuar o caminho de desenvolvimento de dispositivos IGBT de trânsito ferroviário de alta tensão para automóveis de média e baixa tensão no futuro. A empresa expandiu ativamente a produção e deu pleno uso às vantagens da IDM: a linha de produção IGBT fase II do chip da empresa foi oficialmente colocada em operação no final de 21, melhorou ainda mais o layout da capacidade de produção de dispositivos bipolares de 6 polegadas, IGBT de 8 polegadas e carboneto de silício de 6 polegadas e dominou toda a linha de chips, módulos, componentes e tecnologia de aplicação, que se espera apoiar fortemente o desenvolvimento do novo negócio de energia da empresa em 22 anos.
Aconselhamento em matéria de investimento
Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) como líder de dispositivos domésticos de alta potência, espera-se que o campo de trânsito ferroviário beneficie da recuperação da demanda após a epidemia. No campo de semicondutores, com anos de acumulação no campo de alta tensão, a empresa compreendeu com sucesso a demanda de localização nos campos da geração de energia nova e veículos novos da energia, sobrepostos com a grande capacidade da fase II, e espera-se alcançar o crescimento significativo em 22 anos. Mantemos a previsão de que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos é de RMB 2,36/30,6/3,58 bilhões, e o PE correspondente é de 22/17/15 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O boom da indústria é menor do que o esperado, o progresso da I & D é menor do que o esperado e o aumento da capacidade de produção é menor do que o esperado.
