\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 460 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
Evento: Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022, e a receita operacional da empresa foi de 5,365 bilhões de yuans, um aumento de 233,91% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,525 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 640,41%. O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 3,103 bilhões, com um aumento homólogo de 956,4%.
Comentários: o desempenho do primeiro trimestre atingiu outro recorde. Em março, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 2,125 bilhões de yuans, mais do que a soma de janeiro e fevereiro. O excelente desempenho da empresa no primeiro trimestre foi principalmente devido ao aumento acentuado no preço dos produtos de sal de lítio em comparação com o ano anterior: o preço médio do carbonato de lítio de grau de bateria e hidróxido de lítio no primeiro trimestre de 2022 foi de 400000 yuan / ton e 348000 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de 467% e 492%.
A capacidade de produção de sal de lítio continua a expandir-se, e a diretriz de capacidade de produção será aumentada para 300000 t / um LCE em 2025. A partir de dezembro de 2021, a capacidade da empresa de carbonato de lítio de grau de bateria é 43000 T / A e a de hidróxido de lítio de grau de bateria é 81000 T / A. O planejamento futuro da capacidade inclui: 1) o projeto material de energia novo da bateria de lítio com uma saída anual de 50000 toneladas na cidade de Fengcheng, província de Jiangxi O projeto é construído em duas fases, e a primeira fase é o projeto do hidróxido de lítio com uma saída anual de 25000 toneladas; 2) O projeto do lago de sal de lítio de Cauchari olaroz é construído em duas fases. a capacidade da fase I é 40000 toneladas de carbonato de lítio, e a capacidade da expansão da fase II não é inferior a 20000 toneladas de carbonato de lítio equivalente; 3) Projeto do lago de sal de lítio Mariana, com uma capacidade de fase I de 20000 toneladas de cloreto de lítio; 4) Sonora projeto de argila de lítio tem uma capacidade de fase I de 50000 toneladas de hidróxido de lítio.
A jusante estabeleceu ativamente o campo de baterias, e o negócio de reciclagem de baterias e baterias de estado sólido foram promovidos de forma ordenada: de acordo com o anúncio da empresa, Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) formará uma escala de reciclagem de 10000 toneladas de carbonato de lítio equivalente em 2022, e espera-se formar uma escala de reciclagem de 25000 toneladas de carbonato de lítio equivalente em 2023. Atualmente, a bateria de estado sólido da empresa foi instalada em Dongfeng E70. a empresa expandirá ativamente a jusante e promoverá a pesquisa e desenvolvimento de baterias semi-sólidas e de estado sólido. Espera-se que a empresa forme uma geração de 2gWh de capacidade de bateria semi-sólida em 2022.
Em março, a taxa de penetração dos veículos elétricos da China continuou a subir, e o preço dos produtos de lítio upstream permaneceu em um nível alto: de acordo com os dados da Associação Automóvel da China, em março de 2022, a produção de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) atingiu 465000, e a taxa de penetração da produção atingiu 20,7%, um recorde alto. A partir de 22 de abril de 2022, o preço do carbonato de lítio foi ajustado de volta para 482000 yuan / ton, e o preço diminuiu 4,5% nos últimos 30 dias, mas ainda está em uma posição historicamente alta. De acordo com o acadêmico Ouyang Minggao apontou no fórum de reuniões de cem pessoas do veículo elétrico, “espera-se que o equilíbrio entre oferta e demanda de recursos de lítio possa retornar ao normal em 2-3 anos”.Acreditamos que a tensão entre oferta e demanda faz com que os preços do lítio ainda permaneçam altos e voláteis.
Previsão de lucro e classificação: em vista do alto preço do sal de lítio, aumentamos a previsão de lucro para 20222023. Espera-se que o EPS em 20222023 será de 9,1 yuan e 12,39 yuan respectivamente, um aumento de 8% / 0,2% respectivamente, mantendo o EPS de 15,93 yuan em 2024, e o PE será 10 vezes, 7 vezes e 6 vezes em 20222024. Tendo em vista manter a nossa posição como “líder global” na indústria.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; A oferta industrial é libertada demasiado rapidamente; O preço dos produtos de sal de lítio caiu; A construção do projeto da empresa é menor do que o esperado; Riscos de segurança e protecção ambiental; Risco de operação no estrangeiro; Risco de mudança da trajetória tecnológica, etc.
