\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 987 Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.A receita operacional foi de 3,097 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,07%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 291 milhões de yuans, um aumento homólogo de 43,71%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 257 milhões de yuans, um aumento homólogo de 39,23%; A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. A receita operacional foi de 867 milhões de yuans, um aumento homólogo de 28,81%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 71 milhões de yuans, um aumento homólogo de 55,67%. Após dedução, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 62 milhões de yuans, um aumento homólogo de 39,99%. O desempenho está alinhado com as expectativas do mercado. Ao mesmo tempo, propõe-se pagar 2 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações.
Comentários: o desempenho aumentou rapidamente, e novos produtos foram listados um após o outro. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 43,71% face ao ano anterior em 2021 e 55,67% face ao ano anterior no primeiro trimestre de 2022, registando um rápido desenvolvimento. Afetada pela demanda global por injeção de vacinas, a receita da empresa de produtos de seringas aumentou 49,93% em 2021; A receita de produtos de intervenção aumentou 51,4%, proporcionando um incremento para o desempenho da empresa. Além disso, a empresa entrou no ciclo de lançamento do novo produto. Em outubro de 2021, a empresa tornou-se a primeira empresa na China a obter o certificado de registro de três tipos de dispositivos médicos e agulhas de beleza. Além disso, a empresa acelerou o processo de aprovação de P&D e listagem de produtos de segurança e produtos de consumo. Espera-se que produtos como agulha de insulina de segurança, agulha de segurança interna, agulha de luz de água, agulha pequena e micro, agulha de tomada de ovos e agulha de transplante de cabelo sejam aprovados e certificados sucessivamente no segundo semestre deste ano, de modo a melhorar ainda mais a matriz de produtos da empresa e explorar novos mercados incrementais.
O rácio de despesas de vendas continuou a melhorar e a rentabilidade aumentou gradualmente. O rácio de despesas de vendas da empresa em 2021 foi de 10,01%, uma diminuição de 1,47 PCT em relação ao mesmo período de 2020, e diminuiu ainda para 8,97% no primeiro trimestre de 22, uma diminuição de 2,87 PCT em relação ao mesmo período de 2021. Acreditamos que, por um lado, a compra centralizada de agulhas de habitação ajuda a empresa a abrir alguns mercados em branco, por outro lado, é porque a proporção de mercados no exterior aumentou, a viscosidade de clientes no exterior é forte e a taxa de despesas de vendas é geralmente menor do que a do mercado chinês. A taxa de juros líquida da empresa em 2021 foi de 13,54%, 1,20pct superior à de 2020, e a taxa de juros líquida do primeiro trimestre em 22 anos foi de 11,94%, 1,96pct superior à do mesmo período de 2021. À medida que mais novos produtos com alta margem bruta forem listados em sucessão este ano, a rentabilidade da empresa continuará a melhorar.
O impacto da epidemia é limitado, por isso devemos assumir responsabilidades sociais. Desde março, a epidemia espalhou-se em Xangai. Como líder na indústria de punção da China, a empresa tornou-se uma unidade de garantia de material médico em Xangai. As atividades de produção e logística da empresa em Xangai ainda são realizadas de maneira ordenada com a ajuda do governo, fazendo contribuições para a garantia de material médico em Xangai e assumindo responsabilidades sociais. Ao mesmo tempo, as fábricas da empresa em Wenzhou, Guangxi e Zhuhai suportam a demanda por negócios de comércio interno e minimizam o impacto da epidemia na empresa. Portanto, acreditamos que a tendência de crescimento do primeiro trimestre pode ser continuada no segundo trimestre.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a empresa é líder de equipamentos médicos de punção e infusão. Considerando o impacto da epidemia na empresa, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 é ligeiramente reduzido para 391 milhões de yuans (o original 394 milhões de yuans, queda de 0,77%) / 487 milhões de yuans (o original 494 milhões de yuans, queda de 1,42%). O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 é previsto para ser 606 milhões de yuans, eo preço atual corresponde a 15 / 12 / 10 vezes de PE de 2022 a 24, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: atraso no lançamento da capacidade; O volume da agulha da beleza é menor do que o esperado; O lançamento de novos produtos é inferior ao esperado; A coleta de agulha residual não foi como esperado; Impacto epidemiológico.
