\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 241 Goertek Inc(002241) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022 e a previsão de desempenho de 2022h1. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita de 20,112 bilhões de yuans, um aumento de 43,37% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 901 milhões de yuans, queda de 6,71% ao mesmo tempo; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 878 milhões de yuans, um aumento de 46,06% ao mesmo tempo. Em 2022h1, espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,077-2,423 bilhões, um aumento de 20% – 40% ao mesmo tempo, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do segundo trimestre deve ser RMB 1,176-1,522 bilhões, um aumento de 53,73% – 98,98% ao mesmo tempo.
Comentários:
2022q1vr, console de jogos inteligente e outros produtos continuam a promover o alto crescimento do desempenho da não dedução. Beneficiando do crescimento da receita de vendas da empresa de realidade virtual vr, console de jogos inteligente e outros produtos, a empresa alcançou uma receita de 20,112 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento de 43,37% ao mesmo tempo. Em termos de rentabilidade, a empresa 22q1 realizou um lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe de 901 milhões de yuans, queda de 6,71% em relação ao mesmo período. O lucro e perda não recorrentes de 22q1 foi significativamente diferente do do mesmo período. O lucro e perda não recorrentes de 22q1 foi de 23 milhões de yuans e o de 21q1 foi de 365 milhões de yuans. A diferença foi causada principalmente pela mudança no valor justo do investimento de capital da kopin Corporation na negociação de ativos e passivos financeiros. O justo valor da negociação de ativos e passivos financeiros em 22q1 foi uma perda de 5,8901 milhões de yuans e um ganho de 403 milhões de yuans no mesmo período do ano passado. Depois de deduzir lucros e perdas não recorrentes, a empresa realizou um lucro líquido de 878 milhões de yuans deduzidos da empresa não-mãe em 2022q1, um aumento de 46,06% ao mesmo tempo, alcançando alto crescimento.
O desempenho de 22h1 aumentou rapidamente, e VR entrou na faixa rápida. Impulsionado pelo crescimento da receita de vendas da realidade virtual vr, console de jogos inteligente e outros produtos da empresa, espera-se que o lucro 22h1 da empresa cresça rapidamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 2,077-2,423 bilhões de yuan, um aumento de 20% – 40% ao mesmo tempo; Espera-se realizar um lucro líquido de 1,903-2,185 bilhões de yuans, um aumento de 35% – 55% ao mesmo tempo. No segundo trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de 1,176-1,522 bilhões de yuans no único trimestre, um aumento de 53,73% – 98,98% ao mesmo tempo; Estima-se que o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe seja de 1,025-1,307 bilhões de yuans, um aumento de 26,77% – 61,65% ao mesmo tempo. De acordo com IDC, o volume global da exposição da cabeça de VR atingirá 15,73 milhões de unidades em 2022, com um aumento anual de 43,6%. Goer é o líder da montagem de VR / AR. O negócio do OEM de VR está ligado a grandes clientes de alta qualidade. Os clientes cobrem as principais marcas de exibição de cabeça de VR do mundo e alcançam uma cooperação profunda no período de crescimento, incluindo meta, Sony, HTC e Pico. É exclusivamente metaquest OEM 2. O volume da tela de cabeça de VR média e alta-end responde por mais da metade do total do mundo. No futuro, com o aumento adicional da demanda global de VR / AR, espera-se que o negócio de hardware inteligente da empresa continue a crescer.
A I & D continuou a aumentar, o efeito de controlo dos custos foi notável e o cash flow melhorou significativamente. P & D da empresa continuou a aumentar, e as despesas de P & D de 22q1 aumentaram 58,07% para 1,114 bilhão de yuans, e a taxa de despesa de P & D aumentou em 0,52 pct. Atualmente, a empresa estabeleceu uma plataforma de P & D e fabricação de produtos que integra materiais, circuitos eletrônicos, algoritmos de software, processos avançados e outras tecnologias, e realizou cooperação a longo prazo com a Universidade de Tsinghua e outras universidades e instituições de pesquisa científica. Em termos de controle de taxas, a razão 22q1 vendas / gestão / despesas financeiras da empresa foi de 0,70% / 2,36% / 0,24%, respectivamente, com um total de 3,3%, queda de 1,26pct ao mesmo tempo, e o efeito do controle de taxas foi notável. Além disso, o fluxo de caixa das atividades operacionais da empresa 22q1 foi de 1,466 bilhões de yuans, um aumento de 67,93%, principalmente devido à expansão da escala de negócios da empresa e ao aumento das receitas de vendas.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: sob o pano de fundo da melhoria da taxa de auto-suficiência de componentes de semicondutores domésticos, o crescimento estável do mercado downstream TWS e o rápido aumento de remessas VR / AR promoverão o rápido desenvolvimento da máquina acústica inteligente da empresa e do negócio de hardware inteligente e conduzirão Goethe em um canal de crescimento rápido. Mantemos a previsão de lucro líquido de 2022 a 2024, que são RMB 5,764 bilhões / 74,94 / 9,368 bilhões, respectivamente. O PE correspondente é 16x / 13X / 10x respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o risco de que o processo de desenvolvimento do mercado de dispositivos vestíveis seja lento ou menor do que o esperado; Riscos causados pelo lento progresso da construção 5g ou mudanças políticas; Afectado pela recessão macroeconómica global.
