\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 241 Goertek Inc(002241) )
Evento: em 26 de abril, a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre e a previsão de desempenho semestral de 2022. 22q1 empresa alcançou uma receita de 20,11 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 43,4% e uma diminuição mês a mês de – 21%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 900 milhões de RMB, com um aumento homólogo de – 6,7% e um aumento mensal de – 4,4%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de 880 milhões de RMB, aumento homólogo de + 46,1% e aumento mensal de + 7,9%; A margem bruta de lucro foi de 13,7%, em termos homólogos -0,8pct; Razão de cadeia + 0,9 pct; A taxa de juros líquida foi de 4,5%, ano a ano -2,5pct, mês a mês + 0,8pct. O lucro líquido atribuível ao H1 deve aumentar em 2,07% – 2,07 bilhões de yuans ano a ano; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 1,90-2,18 bilhões, com um aumento homólogo de 35% – 55%.
O desempenho do 22q1 estava de acordo com a previsão e teve um bom desempenho no primeiro semestre do ano: anteriormente, a empresa previu que o 22q1 realizasse um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 870970 milhões e deduziu um lucro líquido não atribuível à matriz de RMB 840900 milhões. O desempenho real estava de acordo com a previsão de desempenho. Além disso, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D em VR, acústica e óptica, com investimento em P & D de 1,11 bilhão de yuans em 22q1, um aumento anual de + 58,1%. Como a receita de VR e produtos de console de jogos inteligentes mantiveram rápido crescimento, e a otimização da estrutura do produto aumentou a lucratividade geral, a empresa ainda alcançou alto desempenho no contexto do fraco desempenho geral da indústria de eletrônicos de consumo no primeiro semestre do ano. Calculado de acordo com o valor mediano do intervalo de previsão de desempenho de 22h1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de 1,35 bilhão de yuans em 22q2, com um aumento anual de + 76,4% e um aumento mensal de + 49,7%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 1,17 bilhão, com um aumento homólogo de + 44,2% e um aumento mensal de + 32,7%.
VR / AR fornece amplo espaço de crescimento e alta visibilidade de crescimento ao longo do ano: olhando para a frente para o ano inteiro, meta, Sony e apple são esperados lançar novos produtos de exibição de cabeça VR. A meta anual de embarque do Pico é aumentada de 1 milhão para 1,8 milhão Além disso, a atualização funcional, melhoria contínua da cadeia ecológica, produtos de VR mais maduros e cenários de aplicação mais diversos continuam a aterrar, e a indústria de VR / AR mantém uma alta tendência de crescimento. De acordo com a previsão da DIGITIMES, a remessa global de VR/AR deve chegar a 19,1 milhões de unidades em 22 anos, um aumento homólogo de + 67,5%, e o CAGR em 202225 atingirá 59,2%; De acordo com a previsão da IDC, o embarque global de ar deve chegar a 1,35 milhão de unidades em 22 anos, um aumento anual de + 309%, e o CAGR em 202225 chega a 121,4%. Como um fabricante de montagem de cabeça VR, a empresa beneficia totalmente. Além disso, produtos vestíveis inteligentes, máquinas acústicas inteligentes e outros produtos mantiveram um crescimento constante, com alta visibilidade de crescimento ao longo do ano.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 será de 5,9/74/9 bilhões de yuans, correspondendo a 16,0/12,8/10,5 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o volume de remessa de VR/AR é menor do que o esperado, a demanda downstream é afetada pela epidemia, e as informações e dados do uso do relatório de pesquisa não são atualizados a tempo.
