\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
Evento: Perfect World Co.Ltd(002624) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022
Relatório anual de 2021: durante o período analisado, a empresa alcançou uma receita operacional total de 8,518 bilhões, uma diminuição homóloga de 16,69%, um lucro líquido atribuível à mãe de 369 milhões, uma diminuição homóloga de 76,16%, um lucro líquido atribuível à mãe de 102 milhões após dedução, uma diminuição homóloga de 90,26%, uma receita operacional total de 1,779 bilhões em um único trimestre no quarto trimestre, uma diminuição homóloga de 17,77%, uma diminuição homóloga de 30%, um lucro líquido atribuível à mãe de -431 milhões e um lucro líquido atribuível à mãe de -460 milhões após dedução. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 12 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações a todos os acionistas, com um montante de dividendos de 2,29 bilhões.
O primeiro relatório trimestral de 2022: durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional total de 2,128 bilhões, uma diminuição homóloga de 4,6%, um lucro líquido atribuível à mãe de 840 milhões, um aumento homólogo de 80,99%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 414 milhões após dedução, um aumento homólogo de 30,15%.
Comentários:
O relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022 estão em linha com as expectativas. Em 2021, a empresa lançou novos jogos “sonho novo matar imortal” e “torre mágica”. De junho de 2021 até o final do ano, o fluxo de água cumulativo de “sonho novo matar imortal” foi de quase 1,6 bilhão de yuans. A beta pública da “torre mágica” foi realizada em 16 de dezembro de 2021, com mais de 10 milhões de novos usuários e quase 500 milhões de água no primeiro mês. Os dois produtos são as tentativas diversificadas e inovadoras da empresa na pista tradicional e na nova pista, e alcançaram bons resultados. No entanto, do ponto de vista do desempenho, o desempenho foi ruim em 2021 devido ao impacto do negócio de jogos no exterior inferior ao esperado, perda do valor justo da folha de filme da Universal Pictures e aumento substancial nas despesas de P & D impulsionado pela melhoria geral do bem-estar do pessoal.
No relatório do primeiro trimestre de 2022, os negócios da empresa voltaram gradualmente ao caminho certo. Produtos como torre mágica e sonho novo kill imortal promoveram a margem de lucro bruto da empresa. A margem de lucro bruto global da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 68,65%, um aumento de 12 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado.
Em 2021, a taxa de despesa da empresa aumentou significativamente. No quarto trimestre de 2021, a empresa melhorou o nível salarial global dos colaboradores. A taxa anual de despesas em I&D da empresa atingiu 25,96%, um aumento de mais de 10 pontos percentuais em relação ao ano passado, e a taxa de despesas de gestão atingiu 8,6%, um aumento de 1,2 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Em termos de taxa de despesa com vendas, devido à “integração de qualidade e eficiência” da empresa, a taxa anual de despesa com vendas foi de 23,32%, um aumento de 5,4 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. No primeiro trimestre de 2022, a empresa continuou o alto nível de 2021 em termos de taxa de despesas de P&D e taxa de despesas de gestão, e a taxa de despesas de vendas diminuiu ligeiramente mês a mês, atingindo 13,05% no primeiro trimestre de 2022.
Reserva de produtos: o negócio de jogos da empresa experimentou transformação e ajuste estrutural em 2021. Atualmente, identificou duas faixas principais de “MMO +” e “card +”. Os produtos reservados para jogos móveis incluem “sociedade de anedota de gato preto”, “Tianlong Babu 2”, “o reino da manhã e da noite”, “um soco Superman: o mundo”, “Rei Arthur milhão”, “Zhuxian 2”, “perfeito Shanghai New World Co.Ltd(600628) ,” Shenmo continente 2 “e o produto final do jogo” mundo Zhuxian ” Perfect new world, have icedeath, etc; As reservas de negócios de cinema e televisão incluem “montanhas verdes na lua são tão leves quanto uma imagem”, “biografia de Yunxiang”, “deixe seus anos ficarem quietos”, “estrelas caem em açúcar”, “rock and roll flor louca”, “missão de agente especial”, “brilhante! “O que você deseja”, “quente e doce”, “apenas este sonho Jianghu” e assim por diante estão no processo de produção e distribuição.
Previsão e Valorização de Lucros: devido ao excelente desempenho dos produtos da empresa no primeiro trimestre de 2022 e à aprovação e abertura do número de versão da indústria, elevamos adequadamente a previsão de desempenho da empresa de 2022 a 2023. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2023 seja de 10,282 bilhões (originais 9,301 bilhões) e 11,479 bilhões (originais 10,817 bilhões), com um aumento homólogo de 21% e 12%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,01 bilhões (originais 1,995 bilhões) e 2,184 bilhões (originais 2,18 bilhões), com um aumento homólogo de 445% e 9%. O valor atual de mercado corresponde a 13X e 12x PE em 2022 e 2023. Recomenda-se continuar a focar e manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: 1) política de supervisão de número de versão mais rigorosa; 2) O tempo online do jogo não está à altura das expectativas; 3) O risco de que as informações e dados utilizados no relatório de pesquisa não sejam atualizados a tempo.
