\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 071 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
Desempenho excepcional e melhoria adicional da rentabilidade. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou receita de 191 milhões de yuans (YoY + 126,88%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 101 milhões de yuans (YoY + 147,81%), e deduziu lucro não líquido de 97 milhões de yuans (YoY + 147,10%). No primeiro trimestre, a margem de lucro bruta aumentou 5,38 PCT para 67,17%, principalmente devido ao aumento da proporção de produtos de perfuração de cultivo de alta margem de lucro, dos quais a taxa de despesa com vendas diminuiu 1,32 PCT para 0,69%, a taxa de despesa de gestão aumentou 1,23 PCT para 8,57%, e a taxa de despesa com P&D aumentou 1,31 PCT para 5,54%, impulsionando a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 4,46 PCT para 52,78%. Julgamos que a empresa otimizou ativamente a estrutura do produto ao longo do ano, melhorou a sinergia das linhas de produção, cultivou a expansão eficiente da capacidade de produção de diamantes e acelerou a liberação de desempenho.
As encomendas a jusante estão completas e a capacidade de volume de negócios é forte. 1) Fluxo de caixa: no final de 2022q1, o fluxo de caixa operacional líquido aumentou 167,26% para RMB 8,498 bilhões, principalmente devido à expansão da escala de negócios e ao aumento do empréstimo. As responsabilidades contratuais aumentaram 64,65% no início do ano para 40 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento das receitas antecipadas. Portanto, especula-se que as ordens atuais da empresa estão completas e a demanda a jusante é alta. 2) Construção em andamento: a construção em andamento no final do período aumentou 90,78% para 52,53 milhões de yuans em comparação com o início do ano, principalmente devido ao aumento de equipamentos de construção e instalação do projeto de construção de capital fase II. 3) Capacidade de volume de negócios: o valor final do estoque aumentou 7,69% ao longo do início do ano para 140 milhões de yuans, e a taxa de rotatividade do estoque atingiu 0,44 vezes; As contas a receber aumentaram 24,59% no início do ano para 76 milhões de yuans, e a taxa de volume de negócios das contas a receber atingiu 2,80 vezes.
A indústria de diamantes artificiais está crescendo, e a fabricação upstream está em falta. No campo do consumo, há um amplo espaço para melhorar a escala do mercado e a penetração da penetração do diamante, e a perspectiva alta da indústria continua. Em 2022q1, as importações da Índia de diamantes cultivados em branco atingiram US $ 511 milhões (YoY + 105,52%), e as exportações de diamantes cultivados em branco atingiram US $ 386 milhões (YoY + 77,16%), correspondendo à taxa global de importação e exportação de diamantes de 9,62% / 6,19% respectivamente, com um aumento simultâneo de 3,58 / 2,38 pcts. No campo industrial, a demanda por cristal único de diamante para infraestrutura tradicional está crescendo constantemente.Novas aplicações na fabricação fotovoltaica e no campo de semicondutores instam o surto de micro pó de diamante. Até 2025, a escala de mercado do branco de diamante cultivado da China / cristal único de diamante / micro pó deve atingir 29,5 / 46 / 2,6 bilhões de yuans. Sob a alta perspectiva da indústria, com base no plano de captação de fundos e investimento da empresa, esperamos que a empresa adicione 600 seis prensas de face superior este ano, e a capacidade de perfuração cultivada anual excede 750000 quilates.
O crescimento constante continuou a ser promovido, e o planejamento da capacidade era claro. O projeto de aumento fixo de 4 bilhões da empresa foi aceito pela Bolsa de Valores de Shenzhen. O planejamento futuro da capacidade de produção é claro. O ciclo de construção do projeto é de três anos. Está previsto comprar 1500 conjuntos de prensas hexaédricas superiores para perfuração e 300 conjuntos de prensas para diamante industrial. 1) o investimento total de Shangqiu Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) centro de ciência e tecnologia e centro de P & D para cultivar fábrica inteligente de diamante é de 139 milhões de yuans, o investimento total do projeto de construção de capacidade é de 2,191 bilhões de yuans, a taxa interna prevista de retorno é de 34,78% (após impostos), e o período total de retorno do investimento é de 473 anos; 2) O investimento total do projeto de construção inteligente da planta química do diamante da fase II do diamante e do diamante do cultivo é 1,72 bilhão de yuans, a taxa interna prevista de retorno é 30,90% (após o imposto), e o período de retorno total do investimento é 4,87 anos; 3) Propõe-se levantar 210 milhões de yuans de capital de giro suplementar. Os benefícios econômicos dos dois grandes projetos de construção de capacidade são bons. De acordo com o cálculo do benefício do projeto, a receita total de 2023 a 2024 é 577 / 1538 milhões de yuans e o lucro líquido é 247 / 758 milhões de yuans. Com base na expectativa de demanda total da indústria e confiança suficiente na expansão da produção da empresa, prevemos que a capacidade de cultivo de diamantes da empresa atingirá 1,9 milhão de quilates até 2024, e a receita anual aumentará em 35,86 PCTs para 75,44% em comparação com 2021.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a empresa é uma fabricante de diamantes sintéticos de alta qualidade, com crescimento determinístico e imaginação. Ela planeja aumentar a captação de capital e investimento para acelerar a expansão da capacidade de produção, e há amplo espaço para melhorar os benefícios marginais no futuro. Com base no desempenho do relatório do primeiro trimestre e no progresso da implementação de projetos de investimento levantados, mantemos a previsão de que a empresa alcançará uma receita de 941 / 1411 / 2015 milhão yuan de 2022 a 2024, com um aumento ano a ano de 88,8% / 49,9% / 42,8%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 489 / 748 / 1093 milhões yuan, com um aumento ano a ano de 104,1% / 52,9% / 46,1%, correspondendo a eps8,1% 10 / 12.39/18.10 yuan / share, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: concorrência intensificada da indústria, risco de iteração tecnológica, expansão limitada da capacidade e demanda menor do que o esperado.
