\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 599 Beijing Caishikou Department Store Co.Ltd(605599) )
Em 2021, o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 0,61% em termos homólogos e o do 1q2022 aumentou 71,54% em termos homólogos
Em 26 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021: em 2021, a receita operacional foi de 10,406 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 47,23%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 364 milhões de yuans, que foi convertido em EPS totalmente diluído de 0,47 yuan, um aumento homólogo de 0,61%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à matriz foi de 354 milhões de yuans, um aumento homólogo de 4,06%.
1q2022 alcançou uma receita operacional de 3,470 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 17,55%, um lucro líquido atribuível à matriz de 180 milhões de yuans, equivalente a um EPS totalmente diluído de 0,23 yuan, um aumento ano a ano de 71,54%, e uma dedução do lucro líquido não atribuível de 172 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 44,19%.
Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu 2,60 pontos percentuais e a taxa de despesa do período diminuiu 1,08 pontos percentuais. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 11,34%, um decréscimo homólogo de 2,60 pontos percentuais. A margem de lucro bruta abrangente da empresa no 1q2022 foi de 12,64%, um aumento de 0,75 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
Em 2021, a taxa de despesa da empresa foi de 4,42%, uma diminuição homóloga de 1,08 pontos percentuais, dos quais a taxa de despesa de vendas / gestão / Finanças / I&D foi de 3,03% / 0,95% / 0,36% / 0,08%, variação homóloga de -0,61 / – 0,38 / – 0,12 / + 0,02 pontos percentuais respectivamente. A taxa de despesa das empresas no 1q2022 no período foi de 3,92%, com uma diminuição homóloga de 0,18 pontos percentuais, sendo que, entre elas, a taxa de despesa vendas/gestão/finanças/I&D foi de 2,78% / 0,89% / 0,20% / 0,05%, respectivamente, com variação homóloga de + 0,05 / – 0,04 / – 0,20 / + 0,02 pontos percentuais respectivamente.
As lojas da empresa saem gradualmente do norte da China, criam novas sub marcas e melhoram a matriz do produto
Em 2021, a empresa abriu 17 novas cadeias de lojas diretas e até o final de 2021, as lojas da empresa incluem a sede da empresa em Pequim e 58 cadeias diretas de lojas. No primeiro trimestre de 2022, a empresa abriu cinco novas lojas diretas, quatro das quais estavam localizadas em Xi’an, Shaanxi, e fechou uma. A partir de 31 de março de 2022, as lojas da empresa cobrem Pequim, Hebei, Tianjin, Mongólia Interior, Jiangsu e Shaanxi, e as lojas da empresa estão gradualmente saindo do Norte da China. Em termos de construção de marca, em 2021, a empresa criou uma nova sub marca de “caibaichuan” com foco em gufajin e “tempo caibaiyue” para o mercado consumidor jovem, e constantemente melhorou sua matriz de produtos.
Manter a previsão de lucro e manter a classificação de “excesso de peso”
O desempenho da empresa em 2021 foi menor do que o esperado, principalmente devido ao declínio no preço do ouro, o que levou a um certo declínio na margem de lucro bruto da empresa. No entanto, o desempenho da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi maior do que o esperado, o que foi principalmente devido ao benefício dos Jogos Olímpicos de Inverno e o cenário elevado dos produtos de ouro. Em geral, mantivemos a previsão do EPS da empresa de 0,63/0,72 yuan em 2022 / 2023 e adicionamos a previsão do EPS da empresa de 0,80 yuan em 2024. As lojas da empresa estão gradualmente saindo do Norte da China, a matriz do produto é constantemente melhorada e a classificação de “excesso de peso” é mantida.
Dica de risco: o efeito de expansão do mercado de Fuwai é menor do que o esperado, a flutuação do preço do ouro é intensificada, a proporção de receita da sede de Pequim é muito alta e o risco de novas ações secundárias é alto.
