\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 84 Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) )
Vista central
Desempenho recorde: Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) divulgou o relatório anual de 21 anos e o relatório trimestral de 22 anos. A empresa alcançou uma receita de 840 milhões de yuans em 21 anos, um aumento ano a ano de – 4,0%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 191 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 13,3%. Em 22q1, a empresa alcançou uma receita de 214 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 23,3%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 59,24 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 15,3%. Em termos de setores, o setor de soluções de processo de materiais novos e materiais sintéticos alcançou uma receita de 479 milhões de yuans, um aumento anual de + 17,5%, e uma margem de lucro bruta de 38,1%, uma diminuição anual de 6,3 PCT; A taxa de lucro bruto de materiais e soluções biodegradáveis aumentou em -1,901 bilhão de yuans ano a ano, com um aumento ano a ano de -2,57 bilhões de PCT. Polymetrix, a principal subsidiária holding, alcançou uma receita de 341 milhões de yuans e um lucro líquido de 45,86 milhões de yuans, com um lucro líquido anual de + 81,9%. No final do ano, as responsabilidades contratuais eram 426 milhões de yuans, um aumento anual de + 48,8%, refletindo o aumento nas receitas antecipadas devido ao aumento na execução de contratos pela empresa.
Rápido crescimento das encomendas: em 31 de dezembro de 2021, o valor do contrato assinado pela empresa que ainda não foi concluído é de RMB 3,924 bilhões (incluindo impostos), dos quais o valor da receita reconhecida é de RMB 1,962 bilhão (excluindo impostos). A empresa anunciou pedidos totalizando 1,31 bilhão de yuans em 21 anos, um recorde. A partir de 22q1, a empresa anunciou pedidos totalizando 1,08 bilhão de yuans, com pedidos fortes. A Polymetrix, principal subsidiária holding, aumentou os pedidos em 91,44 milhões de francos suíços em 21 anos, atingindo o nível mais alto nos últimos dez anos. No final de 21 anos, os pedidos assinados ainda não tinham sido confirmados, e a receita era de 77,94 milhões de francos suíços.
Os dois negócios estão em um período de rápido desenvolvimento: as indústrias PA6/PA66 e poliéster reciclado (RPET) atendidas principalmente pela empresa estão em um período de rápido desenvolvimento. A expansão da capacidade do PA6 beneficia do avanço das tecnologias chave na localização do caprolactam upstream. Da mesma forma, para o PA66, a tecnologia de produção de adiponitrila da China deve fazer um avanço em 2022 e quebrar o monopólio da tecnologia estrangeira. Em termos de RPET, a McKinsey prevê que até 2030, até um terço da demanda de plástico será atendido pela produção de plástico anteriormente usada, em vez de por matérias-primas “cruas” de petróleo e gás. Nos últimos anos, o RPET de qualidade alimentar tem sido amplamente aceito na UE, Estados Unidos e Japão, resultando em um aumento significativo na demanda por RPET de qualidade alimentar.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Com base na assinatura do pedido da empresa, ajustamos o EPS da empresa de 2022 a 2024 para ser 0,79, 1,00 e 1,33 yuan respectivamente (a previsão original era de 0,76, 0,85 e – yuan), o PE médio de 22 anos da empresa comparável foi 21 vezes e o preço alvo correspondente foi de 16,59 yuan (o preço alvo original era de 30,71 yuan), mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
A execução das ordens não é a esperada; O crescimento das encomendas é inferior ao esperado; O desenvolvimento de novos campos é inferior ao esperado; Risco de força maior, como situação epidêmica que afeta a execução da ordem; O progresso ou a força da política é inferior ao esperado
