\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 353 Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
Análise do desempenho
A empresa realizou uma receita operacional de 1,825 bilhões de yuans em 2022q1, com um aumento anual de 27,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 1,821 bilhão de yuans ano a ano.
Análise empresarial
A rentabilidade diminuiu no primeiro trimestre, que deverá ser parcialmente afetada pela mudança da estrutura do produto: o lucro da empresa em 2022q1 diminuiu em termos homólogos, com uma margem de lucro bruta de 30,5% em 2022q1, uma diminuição homóloga de 5,95pcts e uma diminuição mensal de 1,43pcts; A taxa de juros líquida foi de 11,97%, queda de 7,68 PCTs ano a ano e 1,94 PCTs mês a mês. Esperamos que seja parcialmente afetada pela mudança da estrutura do produto causada pela redução da proporção de receita de equipamentos de perfuração e conclusão com alta margem de lucro bruto.
No primeiro trimestre, as despesas financeiras e perdas por imparidade de ativos flutuaram muito, e o acompanhamento deve melhorar: a taxa de despesa financeira da empresa em 2022q1 foi de 2,89%, com um aumento homólogo de 4,01 pcts e um aumento mensal de 0,92 pcts, principalmente devido à depreciação do dólar e rublo norte-americano e altas perdas cambiais. Enquanto isso, em 2022q1, a perda por imparidade de ativos da empresa (incluindo perda por imparidade de crédito) aumentou 299,62% em relação ao ano anterior, principalmente devido à mudança na distribuição de contas a receber de longo prazo. Acreditamos que o impacto da epidemia deve melhorar gradualmente com o alívio dos conflitos geopolíticos e o enfraquecimento da epidemia.
Em 2021, os pedidos recém-assinados / pedidos na mão da empresa atingiram um recorde. 2022 deve ser um grande ano para o gasto de capital das empresas petrolíferas, e os pedidos recém-assinados da empresa podem aumentar ainda mais. Com a recuperação da prosperidade da indústria de serviços de petróleo, a empresa assinou novos pedidos de 14,794 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 51,73%, e as ordens de ações de 8,86 bilhões de yuans (incluindo impostos) no final do ano, um aumento homólogo de 91,2%. A Ihsmarkit prevê que a despesa global de capital de exploração e desenvolvimento ascendente aumentará 24% ano a ano em 2022. O plano de despesa de capital da Sinopec prevê que a despesa de capital de exploração e desenvolvimento aumentará cerca de 20% ano a ano em 2022. A prosperidade da indústria de serviços petrolíferos deve continuar a melhorar, e a empresa pode assinar novos pedidos ou aumentar ainda mais em 2022.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Estima-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2.023/27.03/3.512 bilhões respectivamente de 2022 a 2024, correspondendo ao atual pe14x/11x/8x. Considerando que 2022 é esperado para ser o ano de despesa de capital das empresas petrolíferas, a empresa, como líder de equipamentos de serviço de petróleo, vai se beneficiar plenamente.Com o desenvolvimento em larga escala de petróleo e gás de xisto na China e a expansão dos mercados estrangeiros, o desempenho deve alcançar alto crescimento e manter a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Os preços do petróleo caíram acentuadamente, o progresso da exploração não convencional de petróleo e gás foi inferior ao esperado, o desenvolvimento dos mercados ultramarinos foi bloqueado e o risco de flutuações cambiais.
