\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 195 Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Eventos
Em 26 de abril, a empresa lançou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre, a empresa alcançou uma receita de 3,08 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 19,6%, um aumento ano a ano de + 5,7% a 640 milhões de yuans no lucro líquido atribuível à empresa-mãe, e uma diminuição ano a ano do lucro líquido não atribuível de + 0,7% a 560 milhões de yuans. O desempenho geral estava basicamente em linha com as expectativas. Além disso, as responsabilidades contratuais da empresa aumentaram 300 milhões de yuans para 730 milhões de yuans mês após mês no final do primeiro trimestre.
Observações
O crescimento da receita da 1q é relativamente excelente, e a expansão de novas categorias é suave: de acordo com as linhas de negócios, a receita da 1q do negócio de conexão elétrica deve aumentar em quase 10% ano a ano. Enquanto a categoria de conversor continua a crescer de forma constante, a categoria de pistola de carregamento e pilha de carregamento continuam a crescer rapidamente. Espera-se que a receita 1q do negócio de iluminação elétrica inteligente aumente cerca de 30% ano a ano, impulsionada principalmente pelo rápido crescimento do negócio de iluminação. Yuba, fechadura de porta inteligente e outros produtos ecológicos inteligentes ainda dupliquem o crescimento ano a ano, enquanto o crescimento dos produtos de abertura de parede é esperado para ser relativamente estável. Além disso, a receita 1q de produtos de acessórios digitais deve aumentar ligeiramente em relação ao ano anterior.
A rentabilidade do 1q está sob pressão ano a ano, e a margem de lucro bruto começou a melhorar mês a mês: a margem de lucro bruto do 1q é de – 3,3pct para 34,5% ano a ano, o que se espera ser principalmente devido ao aumento da proporção de receitas de novos produtos com o preço da matéria-prima do 1q ainda alta e baixa margem de lucro bruto. No entanto, numa base mensal, com o aumento de preços e desembarque de alguns produtos em janeiro deste ano, a margem de lucro bruta aumentou 2,2pct em comparação com 4q em 21 anos. Com o enfraquecimento gradual do impacto das matérias-primas, a rentabilidade da empresa pode ser reparada. Em termos de relação de despesas, as despesas de marketing 1q da empresa aumentaram para apoiar a expansão de novas categorias, sendo que o rácio de despesas de vendas 1q é de + 0,6pct para 5,2% ano a ano. Além disso, o rácio de despesas de gestão é de + 0,4pct para 3,9% ano a ano, e o rácio de despesas de P&D é de + 0,6pct para 3,6% ano a ano.
Duas faixas estratégicas foram definidas, e o caminho de crescimento a longo prazo tornou-se mais claro: além das principais vantagens dos canais off-line C-end, a empresa continuou a fazer esforços através de vários canais. B-end estabeleceu uma cooperação sólida com mais de 120 empresas de decoração bem conhecidas na China. Os canais de comércio eletrônico mantiveram o primeiro lugar no mercado da categoria principal, e gradualmente construiu uma vantagem competitiva omni-channel. Com o estabelecimento de ecologia inteligente e nova energia como a direção de desenvolvimento futuro, produtos estratégicos, como pistola de carregamento, pilha de carregamento e nenhuma lâmpada principal foram lançados um após o outro. Confiando no empoderamento das vantagens da marca, canal e fabricação, a participação de novos produtos da empresa pode ser continuamente melhorada, e o caminho de crescimento a longo prazo está se tornando mais claro e mais claro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Mantemos a previsão de lucro anterior e prevemos que o EPS em 20222024 será de 5,44 e 6,44 respectivamente O preço atual da ação correspondente ao PE é 23x / 20x / 17x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Má expansão do canal na extremidade B; Má expansão de novas categorias; O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente.
