\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 555 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
Resumo do evento
Na noite de 25 de abril de 2022, Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) divulgou o relatório anual de 2021 e a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 16,216 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,876 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 4,15%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 2,627 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,82%. No 4º trimestre de 2021, a receita foi de 4,106 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,01%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 1,154 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 130,54%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 1,108 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 151,26%. Em 2022, espera-se que o Q1 realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 740770 milhões de yuans, com um aumento anual de 533,71% para 559,40%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 740770 milhões de yuans, com um aumento anual de 1920217% – 1998469%.
Os lucros dos novos tours boutique são liberados, as reservas são diversificadas e o acompanhamento é forte
Em 2021, o negócio de jogos móveis da empresa alcançou uma receita de 15,364 bilhões de yuans, com um aumento anual de 15,55%. A nova turnê chinesa “Douluo continental: duelo entre mestres da alma”, “glory Archangel” e “Douluo continental: Awakening of Wu soul” teve um fluxo constante, e a distribuição global de “Puzzles & survival”, “me chame de grande lojista” e “canção da Cidade das Nuvens” teve um bom desempenho. A estratégia de boutique de produtos e globalização do mercado foi clara, e a matriz diversificada de produtos começou a tomar forma. O negócio de jogos da empresa tem as características de primeiro investimento e depois recuperação. No mesmo período do ano passado, os novos jogos online entraram em um período de crescimento, e os lucros foram liberados em 2022q1. Após o reinício do número de versão sobreposta, as reservas existentes foram lançadas uma após a outra. Quase 30 novos jogos no país e no exterior cobrem diferentes categorias, como MMORPG, cartões, SLG e operação simulada. Espera-se que continue a fazer esforços constantes e contribuir para o fluxo de água.
O desempenho dos mercados estrangeiros é bonito, e a segunda curva de crescimento do negócio do jogo é consolidada
Em 2021, a receita comercial no exterior foi de 4,777 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 122,94%, e a proporção de receita aumentou para 29,46%. A marca internacional 37games abrange uma série de países e regiões, envolvendo múltiplas faixas como SLG, MMORPG, operação de simulação e cartões. O fluxo máximo mensal de jogos móveis emitidos excede 700 milhões, os novos usuários registrados excedem 55 milhões e o máximo mensal de usuários ativos excede 8,5 milhões. Sob a estratégia de distribuição localizada e publicidade, uma variedade de receitas no exterior aumentou em toda a linha. Em 2021, a empresa ficou entre os 10 melhores na lista de receitas no exterior de fabricantes de jogos chineses por muitos meses consecutivos. Com a recuperação do investimento precoce e a expansão dos mercados estrangeiros, os negócios no exterior tornou-se a segunda força motriz para o desenvolvimento constante da empresa e continuará a aumentar seu desempenho.
Auto-pesquisa e excesso de peso, equipe simplificada e plano de propriedade de ações de funcionários mostram confiança no desempenho
A empresa alcançou controle de risco em todo o processo de P & D, efetivamente controlou os custos e melhorou a taxa de sucesso de P & D. em 2021, o investimento em P & D foi de 1,25 bilhão de yuans, com um aumento anual de 12,37%, e a taxa de despesa de P & D foi de 7,71%, uma ligeira diminuição de 0,02pct. O número de pessoal de I & D da empresa diminuiu 16,47% em relação ao ano anterior, e a proporção de pessoal altamente qualificado aumentou. O pessoal de I & D foi alocado de acordo com a faixa para concentrar ainda mais recursos para formar uma força conjunta e melhorar a eficiência da auto-pesquisa. No dia 26 de abril, a empresa emitiu o quarto plano de propriedade acionária de funcionários (Draft). A meta de desempenho é que a taxa de crescimento da receita em 2022 / 2023 / 2024 corresponda a não menos de 15% / 25% / 35% no período base de 2021, ou a taxa de crescimento do lucro líquido não seja inferior a 15% / 25% / 35%, e a proporção de desbloqueamento ao nível da empresa seja de 30%, 30% e 40%, respectivamente.
Sugestão de investimento: manter a classificação de “excesso de peso”
Combinado com o relatório anual da empresa e a previsão do primeiro relatório trimestral, ajustamos a previsão de receita da empresa de 19,086219,86 / (imprevisível) bilhões de yuans em 20222024 para 18,823208,99 / 22,873 bilhões de yuans, ajustamos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 30,78/36,14 / (imprevisível) para 33,64/37,68/41,43 bilhões de yuans em 20222024, e ajustamos EPS 1 A previsão de 39 / 1,63 / (imprevisível) yuan é 1,52 / 1,70 / 1,87 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 21,00 yuan / ação em 26 de abril de 2022, e PE é 14, 12 e 11 vezes respectivamente. Com a reedição do número da versão do jogo, a regulamentação do setor está se tornando cada vez mais clara. Ao mesmo tempo, a empresa tem amplo espaço para expansão de negócios no exterior e continua investindo na pesquisa e desenvolvimento de produtos de alta qualidade. Acreditamos que o crescimento futuro do desempenho da empresa é estável e sustentável. O nível de avaliação atual está no histórico baixo da indústria e mantém a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
Risco de redução da política de número de versão do jogo; O teste Xinyou é menor do que o risco esperado; Risco de cancelamento de políticas fiscais preferenciais; Risco de fuga cerebral.
