\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 24 Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) )
Resumo do evento
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 5,047 bilhões de yuan / yoy + 24,80%; O lucro líquido atribuível ao proprietário da empresa-mãe é 717 milhões de yuans / yoy + 37,16%. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 1,363 bilhão yuan / yoy + 15,77%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 273 milhões yuan / yoy + 29,26%.
Análise e julgamento:
Tanto a receita quanto o lucro aumentaram, e a capacidade de controle de despesas era forte
1) beneficiando da alta visão da indústria fotovoltaica e da forte competitividade da empresa, a receita da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram em 21 anos. Em um único trimestre, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe de 21q4 foram 1,302 bilhão de yuans e 118 milhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 35,61% e 62,69%. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu ligeiramente de 1,83pct para 4,60% em 21 anos, principalmente devido ao aumento dos preços das matérias-primas; A taxa de juros líquida foi de 14,14%, com um aumento homólogo de 1,49pct. As taxas de vendas/gestão (incluindo I&D) / despesas financeiras em 21 anos foram de 1,41%, 6,71% e -0,13%, respectivamente, com variações homólogas de -0,59pct, -0,13pct e -1,42pct respectivamente.
2) 22q1 empresa alcançou uma receita operacional de 1,363 bilhões de yuans, um aumento de 15,77% em um mês em base mensal, e o reconhecimento de receita foi acelerado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 273 milhões de yuans, um aumento homólogo de 29,26%. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido da empresa 22q1 foram de 27,13% / 19,99%, respectivamente, a margem de lucro bruta diminuiu 1,84pct em termos homólogos e a margem de lucro líquido aumentou 2,18pct em termos homólogos.
Reservas técnicas ricas e progresso suave no layout multi campo
Ao desenvolver continuamente o espaço de negócios perc, a empresa distribui ativamente TOPCON, hjt, perovskite e outras tecnologias. Ao mesmo tempo, expanda ativamente para a indústria de semicondutores, e a segunda curva de crescimento pode ser esperada.
1) na rota técnica Topcon, a empresa tem a capacidade de entregar toda a linha de equipamentos.O equipamento principal PE poli e boro equipamentos de difusão foram entregues com sucesso aos clientes para produção e operação em massa.LPCVD também foi verificado no cliente.Entre eles, PE poli realiza a preparação “três em um” da camada de túnel, camada poli e camada de dopagem in-situ, que não só resolve as dificuldades inerentes de chapeamento de enrolamento, alto consumo de energia e alta perda de peças de quartzo no processo de produção de baterias tradicionais TOPCON, Além disso, o tempo do processo de dopagem in situ é muito reduzido, a eficiência de produção é melhorada e a eficiência de conversão e o rendimento de TOPCON são efetivamente melhorados.
2) na rota técnica do hjt, crie uma solução chave na mão para todo o processo de tecnologia eficiente do hjt, estabeleça uma linha de teste piloto do hjt em Changzhou, e a primeira bateria de alta eficiência da linha de teste piloto do hjt estará offline em julho de 2021. O inovador PECVD tubular da empresa entrou no processo de harmonização e finalização da produção em massa; A Par desenvolvida de forma independente pela empresa continua a otimizar, estabilizar o desempenho e ajudar a heterojunção a atingir um novo alto. Suas vantagens significativas na eficiência de conversão foram totalmente verificadas no cliente.
3) na rota técnica da bateria perovskita, o equipamento RPD da empresa obteve a ordem da linha piloto perovskita, e todo o equipamento da linha de perovskita também entrou na fase de pesquisa e desenvolvimento.
4) no campo de equipamentos de semicondutores, Chuangwei eletrônicos, uma subsidiária integral da empresa, desenvolveu independentemente 6 polegadas, 8 polegadas e 12 polegadas de gravura e equipamentos de limpeza úmidos, incluindo cesta e cesta livre de equipamentos de calha e equipamentos de chip único, cobrindo uma variedade de processos úmidos frontais, realizando a expansão estratégica da empresa do campo de equipamentos fotovoltaicos para o campo de equipamentos de semicondutores.
Sugestão de investimento: ajustamos a previsão da receita da empresa de 7,779 bilhões de yuans e 10,797 bilhões de yuans em 22-23 anos para 6,834 bilhões de yuans e 8,437 bilhões de yuans, e aumentamos a previsão de receita de 24 anos de 10,85 bilhões de yuans; Ajustar a previsão do lucro líquido de 22-23 anos da empresa atribuível à empresa-mãe de 1,223 bilhão de yuans e 1,671 bilhão de yuans para 1,156 bilhão de yuans e 1,499 bilhão de yuans, e aumentar a previsão de lucro líquido de 24 anos atribuível à empresa-mãe de 1,938 bilhão de yuans; Ajustar Eps3 em 22-23 anos 52 / 4,81 yuan para 3,32 yuan e 4,30 yuan, aumentando a previsão de EPS de 24 anos em 5,57 yuan. Correspondendo ao preço de fechamento de 47,59 yuan / ação em 26 de abril de 2022, PE em 22-24 anos é 14, 11 e 9 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a prosperidade das indústrias a jusante é menor do que o esperado, a I & D dos produtos é menor do que o esperado, a concorrência é intensificada, etc.
