\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 29 Loctek Ergonomic Technology Corp(300729) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 764 milhões de yuans, um aumento anual de 15,83%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 18,015 milhões de yuans, uma diminuição anual de 43,64%; O lucro não líquido deduzido foi de -2,9263 milhões de yuans, uma diminuição anual de 109,66%; O lucro e perda não recorrentes é de 20,94 milhões de yuans, que é contribuído principalmente pelo subsídio do governo (16,33 milhões de yuans) e o lucro e perda com a alienação de ativos não correntes (4,42 milhões de yuans) incluídos no lucro e perda atuais; O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de -15,71 milhões de yuans, uma diminuição anual de 352,22%. Julga-se que é devido à influência conjunta de fatores como o pagamento pela construção naval e o aumento de armazéns alugados no período atual.
O transporte e a taxa de câmbio estão sob pressão, e a rentabilidade a curto prazo é danificada. No lado do lucro, a margem bruta de lucro da empresa 2022q1 é de 39,8% (- 2,09pct.); A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 2,36% (-4,86% t.). No lado das despesas, a taxa de despesas de vendas da empresa em 2022q1 é de 28,14% (+ 2,95pct.), É principalmente devido ao aumento acentuado do frete marítimo ano a ano; A taxa de taxa de gestão foi de 4,71% (- 0,45 PCT.); A taxa de despesas de I & D é de 3,93% (- 0,17 PCT); A taxa de despesa financeira é de 2,75% (+ 1,08pct.), Principalmente devido ao aumento da perda cambial.
Espera-se que os fatores adversos sejam aliviados e o lucro possa ser reparado. 1) Frete: de acordo com o anúncio da empresa, o preço médio ponderado de armários high-end 40HQ aumentou de cerca de 6000 dólares americanos / gabinete em 2021q1 para cerca de 15000 dólares americanos / gabinete em 2022q1. de acordo com nosso cálculo, o frete marítimo da empresa em 2022q1 é de cerca de 60 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 178%, representando 14,45% (+ 8,43 PCT) da receita de negócios transfronteiriços de comércio eletrônico da empresa. Olhando para 2022, por um lado, o atual índice composto CCFI diminuiu 7% em relação ao início do ano, e a tendência descendente da flutuação do frete marítimo deve continuar. Por outro lado, espera-se que a empresa controle o custo e a eficiência do transporte assinando um acordo-quadro com a empresa de navegação, escolhendo a oportunidade e bloqueando o preço, e investindo na construção de um navio contêiner 1800teu sozinho. 2) Taxa de câmbio: durante o período de relato, a taxa de câmbio média do dólar americano contra RMB diminuiu de 6,51 para 6,36, o que aumentou a perda de câmbio da empresa 2022q1. Em 25 de abril, a taxa de paridade central do dólar americano contra o RMB foi de 6,49, uma apreciação de cerca de 1,7% em relação ao início do ano. O dólar americano gradualmente se fortaleceu, acrescentando que a empresa cobriu o risco de flutuações cambiais bloqueando câmbio e outros meios, e a recuperação do lucro pode ser esperada.
Concentre-se em produtos de acionamento linear e desenvolva Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) canais juntos. 1) Lado do produto: os produtos do sistema de elevação linear da movimentação ainda são a fonte incremental central do negócio da empresa.A receita em 2021 é de 1,645 bilhões de yuans (+ 72,58%), e espera-se aumentar em cerca de 21% em 2022q1. 2) Lado do canal: no futuro, a empresa explorará canais de revendedores e colocará ativamente lojas off-line para construir um novo padrão de ciclo duplo internacional da China e promoção mútua. Em 2021, a receita on-line da empresa totalizou 1,605 bilhão de yuans (+ 39,30%), dos quais a receita de estações independentes foi de 527 milhões de yuans (+ 89,19%), a receita dos canais on-line da China foi de 170 milhões de yuans (+ 44%), e a receita off-line total foi de 1,063 bilhão de yuans (+ 40,53%). Esperamos que a contribuição da receita de comércio eletrônico transfronteiriço da empresa em 2022q1 aumente em cerca de 13%, dos quais a taxa de crescimento de curto prazo das estações independentes devido à obstrução e escassez de transporte devido ao conflito entre Rússia e Ucrânia pode ser ligeiramente menor do que a do canal de comércio eletrônico da Amazon.
O negócio de armazém no exterior aprofunda o fosso, e novos produtos criam a segunda curva. 1) A empresa faz todos os esforços para promover o projeto inovador de complexo de serviços de armazéns públicos ultramarinos de comércio eletrônico transfronteiriço, e adota a maneira de “pequeno armazém e grande armazém”. Até o final de 2021, a empresa tem 15 armazéns em todo o mundo. Atualmente, cobriu as ligações de armazenamento no exterior e entrega de cauda, e está se estendendo para o primeiro transporte marítimo. 3) A empresa continua a aumentar o investimento em P & D e construir várias aplicações da tecnologia de acionamento linear em cenas de escritório saudáveis e inteligentes e cenas domésticas inteligentes, tais como cama elétrica inteligente, mesa de centro de elevação, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) sistema de geração de energia baseado na movimentação linear, que é esperado para criar a segunda curva de crescimento da empresa.
Sugestão de investimento: a marca independente ergonômica da empresa tem vantagens proeminentes, o armazém no exterior aprofunda a barreira competitiva, e os novos produtos criam a segunda curva, que se espera realizar o desenvolvimento comum do negócio internacional da China. Esperamos que a empresa atinja receita de 3,883 bilhões de yuans, 5,096 bilhões de yuans e 6,538 bilhões de yuans de 2022 a 2024, um aumento de 35,3%, 31,2% e 28,3% ao mesmo tempo, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 270 milhões de yuans, 388 milhões de yuans e 534 milhões de yuans, um aumento de 46,3%, 43,6% e 37,6% ao mesmo tempo, e EPS de 1,22, 1,76 e 2,42 yuan, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: o risco de intensificação do atrito comercial sino-americano, intensificação da concorrência industrial, preços das matérias-primas, custos de envio e flutuações cambiais
