\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 16 Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Principais pontos de investimento
2021: crescimento do desempenho de 100%; As encomendas de equipamentos semicondutores da empresa devem exceder 3 bilhões de yuans em 2022
1) desempenho em 2021: a receita atingiu 5,99 bilhões de yuans, com um aumento anual de 56%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,71 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 99,5%. Em 2022, a empresa planeja se esforçar para alcançar a meta de receita superior a 10 bilhões.
2) rentabilidade: a margem bruta de lucro foi de 39,7%, com um aumento homólogo de 3,1pct, que se beneficiou principalmente da otimização contínua do lado de custos da empresa. A taxa de juros líquida foi de 29%, com um aumento homólogo de 6,6% e a taxa de despesa continuou a ser otimizada durante o período.
3) ordens na mão: 20,085 bilhões de yuans (incluindo impostos), um aumento de 242% ano a ano. Entre eles, as encomendas à mão de equipamentos de semicondutores foram de 1,068 bilhões de yuans (incluindo impostos), um aumento anual de 174%. Com a verificação e vendas de equipamentos de semicondutores da empresa em clientes downstream nos últimos anos, a empresa visa alcançar uma nova ordem de mais de 3 bilhões de yuans (incluindo impostos) para equipamentos e serviços de semicondutores em 2022, que se tornará um importante ponto de crescimento das encomendas da empresa.
4) inventário: 6,05 bilhões de yuans, um aumento de 135% ano a ano. Entre eles, as mercadorias emitidas representaram 76% do estoque (correspondendo a 4,6 bilhões de yuans).
5) Investimento em P & D: RMB 350 milhões, com um aumento homólogo de 56, representando 5,9% da receita.
Os principais destaques do negócio da empresa em 2021: equipamentos fotovoltaicos / semicondutores e materiais de safira / carboneto de silício
1) equipamentos fotovoltaicos: beneficiando da iteração de tecnologia em larga escala, a ordem de equipamentos fotovoltaicos da empresa atingiu um recorde alto. Atualmente, o lucro único w da fábrica principal de bolachas de silício ainda está perto de cerca de 10 centavos. Esperamos que a tendência de expansão da produção de bolachas de silício continue em 2022, e as encomendas de equipamentos fotovoltaicos da empresa devem permanecer estáveis.
2) equipamento semicondutor: o primeiro forno de cristal único de silício Czochralski eixo duro de 12 polegadas da empresa cresceu com sucesso hastes de silício de cristal único de 12 polegadas; No campo de equipamentos de bolacha de silício de 12 polegadas, desenvolvemos sucessivamente equipamentos de desbaste, equipamentos de polimento duplo e equipamentos de polimento final.O desempenho do equipamento atingiu o nível avançado internacional e passou a fase de verificação do cliente.
3) materiais de carboneto de silício: forme uma intenção de compra com o cliente a, e dê prioridade a fornecê-los com não menos de 230000 substratos de carboneto de silício de 2022 a 2025. A empresa estabeleceu uma linha de produção piloto de síntese de matéria-prima + cristal longo + corte, moagem e polimento, e concluiu o desenvolvimento de campo térmico de 6-8 polegadas e equipamentos.
4) material de safira: o cristal de safira 700kg líder mundial foi crescido com sucesso.
T1 em 2022: o desempenho aumentou 57% em termos homólogos; As encomendas em mãos atingiram 22,2 bilhões de yuans e continuaram a aumentar
1) desempenho do primeiro relatório trimestral: a receita foi de 1,95 bilhão yuan, um aumento anual de 114%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 440 milhões de yuans, um aumento homólogo de 57%.
2) rentabilidade: a margem bruta de lucro é de 39,9%, com uma diminuição homóloga de 3,6pct; A taxa de juro líquida foi de 23,6%, um aumento de 2,2% face ao ano anterior.
3) ordens na mão: 22,237 bilhões de yuans (incluindo impostos), um aumento ano a ano de 113%. Entre eles, as encomendas à mão de equipamentos de semicondutores foram de 1,343 bilhões de yuans (incluindo impostos), um aumento anual de 140%.
Sugestão de investimento: otimista quanto ao desempenho futuro da empresa nas áreas de fotovoltaica, semicondutores, safira e carboneto de silício Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,78/35,4/4,44 bilhões, com um aumento homólogo de 62% / 27% / 26%, correspondendo a 20/18/14 vezes de PE. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: o progresso de P & D do equipamento semicondutor é menor do que o esperado; A expansão a jusante da produção fotovoltaica foi inferior ao esperado.
