\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 779 Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
Evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional do período atual foi de 3,393 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 179,31%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 304 milhões de yuans, um aumento anual de 163,75%; Deduza lucro não líquido de RMB 277 milhões, com um aumento homólogo de 151,73%.
O volume de negócios do cátodo ternário aumentou simultaneamente, e a estrutura do produto e do cliente foram gradualmente otimizadas
Beneficiando do alto boom de novos veículos de energia a jusante, o volume ternário de eletrodos positivos da empresa aumentou ao mesmo tempo. Em termos de volume, a expedição do cátodo ternário da empresa 22q1 espera-se ser 15000 toneladas, um aumento de cerca de 25% em comparação com 21q4. Do ponto de vista do lucro unitário único de RMB 2,29 milhões, espera-se que o lucro líquido permaneça alto no nível de RMB 1,29 milhão. A proporção de remessas de níquel alto da empresa aumentou significativamente. Níquel médio e baixo é principalmente do tipo de cristal único, a estrutura do produto foi gradualmente otimizada, e o reconhecimento do cliente é alto. A empresa liga profundamente Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , Eve Energy Co.Ltd(300014) e outras fábricas chinesas de baterias principais. Ao mesmo tempo, a empresa expande ativamente os mercados estrangeiros e coopera com Toyota, Murata, Samsung SDI e LG química para garantir efetivamente a qualidade dos pedidos da empresa.
Alto nível de auto-fornecimento integrado, excelente capacidade de controle de custos,
A empresa tem uma capacidade de produção precursora de 30000 toneladas, e a proporção de auto-fornecimento é próxima de 70%. O grau de integração é o mais alto na indústria. No futuro, a empresa continuará a aumentar a construção para corresponder à expansão da capacidade de produção de cátodo ternário. Baseando-se na forte formação acionista do Minmetals Group, os recursos de matéria-prima upstream podem ser efetivamente garantidos, e os custos de material e processamento da empresa são inferiores à média da indústria, destacando sua forte capacidade de controle de custos.
A capacidade de produção da empresa aumentou rapidamente e sua posição no setor foi ainda consolidada
Em 2021, a primeira linha de cátodo ternário na fase I da base de alta tecnologia foi colocada em operação, e a capacidade efetiva da empresa atingiu 55000 toneladas. Com a implementação do projeto de cátodo ternário fase II 40000 toneladas este ano, espera-se que a capacidade efetiva da empresa em 22/23 anos atinja 90000130000 toneladas. Além disso, 60000 toneladas de fosfato de ferro de lítio devem ser concluídas até o final deste ano. Naquela época, a capacidade de produção da empresa será mais suficiente, formar um fornecimento eficaz para o mercado downstream e o desempenho continuará a ser realizado.
Aconselhamento em matéria de investimento
Mantemos a previsão anterior do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de RMB 1,29/19,46/1,98 bilhão em 22/23/24, EPS é 0,67/1,01/1,03 respectivamente, e o P/E correspondente é 21x / 14x / 14x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O desenvolvimento de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; A expansão da capacidade e o desenvolvimento de produtos são menores do que o esperado; Flutuação dos preços materiais, etc.
