\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 529 Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) )
A empresa emitiu o relatório anual e o primeiro relatório trimestral de 2021. Em 2021, a receita da empresa foi de 3,88 bilhões de yuans, um aumento de 13,1% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 590 milhões de yuans, um aumento de 4,7% e eps0,5% 99 yuan / share. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 1,07 bilhão yuan, uma diminuição de 4,1% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 120 milhões de yuans, queda de 19,1% ao mesmo tempo. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,04 bilhão yuan, um aumento de 12,5% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 150 milhões de yuans, queda de 1,9% ao mesmo tempo. A receita da empresa está basicamente em linha com as expectativas, e o lucro é menor do que o esperado devido ao impacto das matérias-primas e frete marítimo.
Pontos-chave que apoiam a notação
Após o aumento do preço, a margem de lucro bruto é estável, e os fatores adversos têm pouco impacto nos lucros da empresa. A queda homóloga da receita no quarto trimestre deveu-se principalmente ao impacto da base alta no quarto trimestre de 2020, com um aumento constante no desempenho mensal. A queda dos lucros foi afetada por fatores como o aumento do frete marítimo, o aumento acentuado dos preços dos combustíveis crus e a compra de drogas. A empresa começou a aumentar o preço dos produtos no quarto trimestre. Entende-se que a faixa de implementação atual está entre 5% – 8%, o que pode basicamente cobrir 70% do aumento do custo. Após o aumento do preço, a margem de lucro bruto da empresa permanece estável.
O volume de vendas dos principais produtos aumentou constantemente, e a taxa de crescimento de produtos high-end foi significativa: entre os produtos high-end, o volume de vendas de garrafas de molde de silicone boro na empresa quase duplicou; 50 milhões de peças de produtos pré-envasados foram vendidas, um aumento de 145% ao mesmo tempo; As vendas de garrafas de tubo de borosilicato médio foram de 188 milhões, um aumento de 235% ao mesmo tempo; As vendas de ampolas de borosilicato neutro foram de 55 milhões, com um aumento anual de 150%. O volume de vendas dos principais produtos da empresa com vantagens tradicionais continuou a crescer de forma constante, os produtos high-end cresceram rapidamente e a proporção aumentou gradualmente.
A avaliação da consistência continua a avançar, e a demanda por produtos de borosilicato da China deve continuar a aumentar: o 14º plano de cinco anos para o desenvolvimento da indústria farmacêutica emitido pelo Ministério da indústria e tecnologia da informação e outros departamentos enfatiza ainda a promoção dos materiais auxiliares farmacêuticos e materiais de embalagem para atender à avaliação da consistência de medicamentos genéricos. A demanda por produtos de borosilicato da China deve continuar a aumentar, e o layout ativo da empresa deve se beneficiar plenamente.
Avaliação
Considerando que o desempenho da empresa é ligeiramente inferior ao esperado, ajustamos a previsão de lucro original. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 4,69 bilhões de yuans, 5,33 bilhões de yuans e 5,93 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 810 milhões de yuans, 1,03 bilhão de yuans e 1,14 bilhão de yuans respectivamente; EPS é 1,35, 1,73 e 1,92 yuan respectivamente. Manter a classificação de compra da empresa.
Principais riscos de notação
A capacidade de digestão das garrafas moldadas por borosilicato médio foi menor do que o esperado, e o custo de matérias-primas e frete marítimo aumentou.
