\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 99 Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Sob a influência da redução do preço do produto e da situação epidêmica, 22q1 ainda manteve a operação estável. 22q1 empresa realizou receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido deduzido do sem fins lucrativos de RMB 590 milhões, ano-5,5% / – 5,0% / – 5,4% respectivamente. Em primeiro lugar, o preço dos produtos finalizados de fibra de carbono fornecidos a granel pela empresa diminuiu ano a ano. Em segundo lugar, devido ao impacto da epidemia, alguns segmentos de negócios da empresa interromperam a produção e interromperam a logística, afetando a produção e a entrega do produto.
O negócio de fibra de carbono e tecido / feixe de carbono cresceu de forma constante, e a taxa de crescimento da receita diminuiu normalmente após o final de grandes encomendas de pré-reg. 1) Durante o período de relatório, a receita de fibra de carbono e tecido atingiu 380 milhões, yoy + 6,8%. Embora o preço dos produtos de fibra de carbono finalizados tenha diminuído ainda mais com base no declínio em 2021, o aumento na contribuição de novos produtos basicamente compensou o impacto adverso da redução de preços. Considerando que o produto finalizado foi reduzido duas vezes seguidas, espera-se que o preço do produto estabilize em determinado período de tempo no futuro. 2) Durante o período de relatório, o feixe de carbono alcançou uma receita de 140 milhões, yoy + 2,1%. Exceto por uma pequena quantidade de perdas de ordem causadas pela logística, basicamente manteve a operação estável. 3) Durante o período analisado, o negócio do prepreg alcançou uma receita de 48 milhões, yoy-55,8%, principalmente devido ao fim da ordem do prepreg de energia eólica com uma grande contribuição no mesmo período do ano passado, enquanto a contribuição de novos negócios neste período é limitada temporariamente.
Propõe-se a implementação do plano de incentivo às ações para demonstrar confiança no desenvolvimento a longo prazo. A empresa anunciou que planeja implementar o plano de incentivo de capital próprio.O objeto da concessão é 138 pessoal de base da empresa (incluindo subsidiárias holding), o número de ações concedidas é de 6,25 milhões de ações (5 milhões de ações pela primeira vez, 1,25 milhão de ações são reservadas, representando 1,21% do capital social na data do anúncio), eo preço da concessão é de 26,67 yuan / ação. Para os stocks restritos concedidos pela primeira vez e os stocks restritos reservados concedidos antes da divulgação do relatório do terceiro trimestre de 22 anos, a meta de avaliação de desempenho para 22-25 anos é, tomando 21 anos como base, o crescimento cumulativo do lucro líquido é de 15% / 40% / 70% / 100%, respectivamente, correspondendo ao lucro líquido atribuível à matriz para 22-25 anos é de 8,7% / 10,6% / 12,9/1,52 bilhões, yoy + 15,0% / 21,7% / 21,4% / 17,6%, respectivamente. Para as ações restritas reservadas concedidas após a divulgação do relatório do terceiro trimestre de 22 anos, a meta de avaliação de desempenho para 23-25 anos é, tomando 21 anos como base, e o crescimento cumulativo do lucro líquido é de 40% / 70% / 100%, respectivamente. Acreditamos que o plano de incentivo patrimonial abrange um grande número de pessoas, o que ajuda a mobilizar o entusiasmo dos colaboradores, esclarecer os objetivos de desempenho e demonstrar a confiança no desenvolvimento a longo prazo.
Tração militar e civil de duas rodas, otimista sobre o crescimento a longo prazo. A empresa é o maior fornecedor de fibra de carbono militar na China. Com a produção em lote em larga escala de modelos relevantes de produtos, o negócio de produtos militares deve alcançar alto crescimento. A empresa também é um fornecedor principal de vigas de carbono para a gigante eólica Vestas. Ao mesmo tempo, expande ativamente os campos de produtos civis, como cilindros de gás / Engenharia de Construção / campo térmico / fabricação industrial, que se espera beneficiar do rápido crescimento da demanda lado. Em termos de fibra de carbono, a empresa expandiu ativamente sua capacidade de produção. No final do ano, a capacidade de projeto foi de 2655 toneladas (a taxa de utilização da capacidade no ano de 21 foi de 78,4%), e a capacidade em construção é de 5030 toneladas. Entre eles, a capacidade em construção na primeira fase do projeto interno de fibra de carbono Guangwei de baixo custo da Mongólia Guangwei é de 4000 toneladas, e a capacidade de fibra m55j em construção no projeto de industrialização de fibra de carbono de alto desempenho é de 30 toneladas. O projeto original de “integração civil militar” é transformado para produzir produtos de fibra de carbono t700g / t800h. Esperamos que todos eles sejam colocados em operação em 2022. Em termos de feixe de carbono, a capacidade projetada no final do 21 foi de 10,2 milhões de metros (a taxa de utilização da capacidade em 21 anos foi de 83,1%), e a capacidade em construção foi de 1,7 milhão de metros, que deve ser colocada em operação em 2022. Em termos de prepreg, a capacidade projetada no final do ano 21 foi de 13,75 milhões de metros quadrados (a taxa de utilização da capacidade no ano 21 foi de 58,4%), e a capacidade em construção foi de 850000 metros quadrados, que foi concluída e colocada em uso após aprovação da aceitação.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 970/12,1/1,49 bilhão (mantendo a previsão de lucro original), correspondendo a 23/18/15 vezes do preço atual da ação PE. Considerando a tração nas duas rodas dos negócios militares e civis da empresa, a empresa expandiu ativamente a capacidade de produção, otimizou continuamente a estrutura industrial e manteve a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: risco de flutuação do desempenho; Risco de desenvolvimento de novos produtos; Risco de que o progresso da liberação de capacidade seja menor do que o esperado.
