\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 94 Joy Kie Corporation Limited(300994) )
Evento: Joy Kie Corporation Limited(300994) divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,71 bilhões de yuans, um aumento de 62,31% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 205 milhões de yuans, um aumento anual de 30,91%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 189 milhões de yuans, um aumento anual de 34,68%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 1,116 bilhão de yuans, um aumento anual de 24,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 58 milhões de yuans, uma diminuição anual de 5,48%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos é de 51 milhões de yuans. Além disso, no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 774 milhões de yuans, um aumento anual de 3,31%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 42 milhões de yuans, um aumento anual de 27,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 42 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 30,38%.
A estrutura do produto foi continuamente otimizada e atualizada, e bicicletas adultas e bicicletas elétricas aumentaram rapidamente
Em termos de produtos, em 2021, a receita da empresa com bicicletas adultas, bicicletas infantis, bicicletas elétricas assistidas por energia e acessórios atingiu RMB 12,15 / 7,43 / 3,57 / 1,240 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 100,50% / 33,69% / 101,06% / 73,91%. O alto desempenho deveu-se principalmente à redução das viagens de transporte público causada pelo impacto contínuo da epidemia no exterior, o aumento significativo na demanda por bicicletas e a epidemia da China foi a primeira a ser efetivamente controlada, Para que a empresa possa confiar em sua rica rede de vendas no exterior e perfeito sistema de cadeia de suprimentos para responder ativamente à demanda global de pedidos do cliente. Ao mesmo tempo, a empresa promove ativamente a otimização e atualização da estrutura do produto da bicicleta. A fim de ajudar a atualização da cadeia da indústria de bicicletas elétricas e tecnologia inteligente, a empresa investiu e estabeleceu Hangzhou Jiuyi Intelligent Technology Co., Ltd. com seus próprios fundos em março de 2022, O projeto investido pelos fundos arrecadados “produção anual de 1 milhão de bicicletas adultas” foi alterado para “produção anual de 1 milhão de bicicletas e 1 milhão de ciclomotores elétricos projeto de fabricação inteligente” e “produção anual de 1,6 milhão de bicicletas, carrinhos de bebê e 400000 ciclomotores elétricos projeto de transformação de tecnologia digital”, de modo a fortalecer continuamente a vantagem competitiva da empresa no campo de bicicletas elétricas.
O principal negócio do ODM acelerou a expansão, e o crescimento de marcas independentes pode ser esperado
De acordo com o modelo de vendas, o negócio ODM da empresa realizou uma receita de 2,258 bilhões de yuans em 2021, representando 60,87%, com um aumento anual de 72,73%; OBM alcançou um crescimento anual de RMB 1,202 bilhão, representando 6,64% da receita do negócio. Em termos de negócios ODM, a empresa tem excelentes vantagens abrangentes na gestão da cadeia de suprimentos e design de P & D, e estabeleceu um grupo de clientes estável em mercados estrangeiros. Em termos de marcas privadas, a empresa desenvolve vigorosamente vendas on-line através de várias plataformas transfronteiriças de comércio eletrônico e desenvolve negócios B2B e B2C. No futuro, a empresa vai construir um modo de exibição on-line através de estações auto-construídas, fortalecer as vendas on-line, continuar a expandir a proporção de vendas de exportação de suas próprias marcas e melhorar a popularidade global da empresa e influência da marca.
22q1 melhorou a rentabilidade e melhor controle de custos durante o período
A margem de lucro bruto abrangente da empresa caiu 7,54pct para 12,63% ano a ano em 21 anos, principalmente devido à mudança das políticas contábeis, a empresa reclassificou os custos de transporte incorridos na execução de contratos de vendas com clientes para “custos operacionais”; Após ajuste retroativo, a margem de lucro bruta caiu 3,61 PCT ano a ano em 21 anos, principalmente devido ao aumento de matérias-primas e frete marítimo. A margem de lucro bruta do 22q1 diminuiu 2,41% para 12,67% em termos homólogos. Durante os 21 anos, a taxa de despesa da empresa foi de 5,88%, uma diminuição homóloga de 6,75pct, e as taxas de despesa de vendas / gestão / I&D / finanças foram de 4,16% / 0,80% / 0,49% / 0,44%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de -5,32 / – 0,23 / – 0,16 / – 1,03pct respectivamente. A taxa de juros líquida em 21 anos foi de 5,53%, queda de 1,33pct em relação ao ano anterior; A taxa de juro líquida 22q1 foi de 5,49%, um aumento de 1,04% em relação ao ano anterior. Com a implementação da isenção tarifária e abatimento fiscal nos Estados Unidos em 22 de março, espera-se que a rentabilidade da empresa seja reparada.
Sugestão de investimento: como uma empresa líder na exportação de bicicletas chinesas para os mercados europeu e americano, o canal de marca própria Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) da empresa foi expandido rapidamente, e a expansão da capacidade de produção foi constantemente promovida. No futuro, espera-se alcançar um crescimento constante impulsionado pelas duas rodas de bicicleta elétrica e sua própria marca. Estimamos que Joy Kie Corporation Limited(300994) de 2022 a 2024, a receita operacional será de 4,701 bilhões de yuans, 5,937 bilhões de yuans e 7,241 bilhões de yuans, com um aumento anual de 26,73%, 26,28% e 21,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 296 milhões de yuans, 406 milhões de yuans e 515 milhões de yuans, com um aumento anual de 44,07%, 37,45% e 26,68%. O PE correspondente foi 18,1x, 13,1x e 10,4x, e a classificação de investimento de Buy-A foi dada.
Dica de risco: o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas e o risco de desenvolvimento do mercado ficar aquém das expectativas.
