\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 157 Wintime Energy Co.Ltd(600157) )
Deduza o lucro não líquido a uma nova alta, aproveite o potencial de transformação e novo crescimento e mantenha a classificação de “excesso de peso”
Em 2021, alcançou uma receita de 27,08 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 22,3%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,06 bilhão de yuans, um aumento homólogo de – 76,3%, e uma dedução do lucro não líquido de 760 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 291,2%. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou seu primeiro relatório trimestral. Em 2022, o Q1 alcançou uma receita de 7,74 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 42,0%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 330 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 41,8%, e uma dedução do lucro não líquido de 310 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 155,7%. Devido ao elevado rendimento da reestruturação da dívida em 2020, o lucro líquido imputável à empresa-mãe diminuiu em termos homólogos em 2021. Excluindo o impacto dos projetos não operacionais, beneficiando do aumento do volume e do preço do carvão de coque, o lucro não líquido deduzido pela empresa aumentou em termos homólogos. Levantamos a previsão de lucros e acrescentamos a previsão para 2024. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,37 (valor anterior 10,8) / 15,7 (valor anterior 11,4) / 1,79 bilhão, aumento homólogo de 28,8% / 14,2% / 14,3%; EPS é 0,06/0,07/0,08 yuan, correspondendo a 24,0/21,0/18,4 vezes do preço atual da ação PE. Os preços do carvão no país e no exterior permanecem altos, a demanda de carvão de coque continua a melhorar, o lucro da empresa deve melhorar e manter a classificação de “excesso de peso”.
O volume e o preço do carvão de coque aumentaram simultaneamente, o custo do negócio de energia está sob pressão, e o subsídio mútuo e dedução de carvão e energia não é um alto aumento no desempenho
Negócio de carvão de coque: o carvão produzido pela empresa é carvão de coque principal de alta qualidade e carvão de coque misturado. Em 2021, a capacidade de produção de carvão de coque é de 9,9 milhões de toneladas / ano, a produção / volume de vendas é de 10,74 milhões de toneladas / 10,71 milhões de toneladas, com um aumento anual de + 4,2% / + 3,7%. O volume de produção e vendas aumenta ligeiramente, o preço de venda é de 1010 yuan / ton, com um aumento anual de + 80,3%, e o lucro bruto é de 590 yuan / ton, com um aumento anual de 152,1% (valor absoluto + 356 yuan / ton). No primeiro trimestre de 2022, o volume de vendas de carvão de coque da empresa foi de 2,206 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de + 8,1%, o preço de venda foi de 1232 yuan / ton, com um aumento homólogo de + 89,1%, e o lucro bruto foi de 746 yuan / ton, com um aumento homólogo de + 126,3%. O carvão de coque é precificado pelo mercado e menos afetado por políticas. É um recurso de carvão escasso com pouca capacidade nova. Austrália tem uma escassez a longo prazo de carvão de coque principal. Com a política de crescimento constante, o preço internacional do carvão permanece alto, a oferta de carvão de coque é apertada, o aumento do preço é esperado para continuar, e o lucro do carvão de coque da empresa é esperado para ser melhorado ainda mais. Negócio de eletricidade: em 2021, a empresa vendeu 29,63 bilhões de kwh de eletricidade, com um aumento anual de – 6,7%. O preço de venda foi de 394 yuan / MWh eo lucro bruto foi de – 22 yuan / MWh. O aumento do preço do carvão de energia colocou pressão sobre o custo do negócio de eletricidade. Com a implementação da associação anual de longo prazo para carvão elétrico (570 ~ 770 yuan / ton) e a reforma do mecanismo orientado para o mercado do preço da eletricidade da rede para a geração de energia a carvão (o preço de referência + flutuação não deve exceder 20%), a flutuação de custo do negócio de energia deve ser significativamente reduzida, o preço da energia deve ser aumentado, e o desempenho do setor de energia da empresa deve ser liberado sem problemas.
Cultivo profundo dos principais negócios e transformação de novas energias contribui para um novo crescimento
Mina de carvão Haizetan: a capacidade de produção aprovada é de 6 milhões de toneladas, a capacidade de produção de capital é de 4,2 milhões de toneladas, e as reservas comprovadas atingem 1,14 bilhão de toneladas. Espera-se obter a licença de mineração até o final de junho de 2022. Gás de xisto: a exploração de gás de xisto alcançou resultados, e o fluxo de gás de xisto 3885 m3 / D foi obtido a partir do teste de gás de fratura. Alumínio sob carvão: aproveite a oportunidade piloto de “co mineração de recursos de carvão e alumínio” em Shanxi, e preliminarmente investigar mais de 100 milhões de toneladas de recursos de alumínio sob carvão. Nova energia: cooperar com o grupo Três Gargantas, o grupo nacional de energia, Shanghai Electric Group Company Limited(601727) etc. para promover energia inteligente, armazenamento de energia e novos projetos de energia. Estima-se que a escala de armazenamento de energia e novos projetos de energia atinja 10 milhões de kW em 2030.
Aviso de risco: a recuperação económica não é como esperado; Os preços do carvão caíram mais do que o esperado; A capacidade de produção da indústria do coque de carvão é demasiado grande
