\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 50 Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) )
Desempenho ano após ano em 2021 + 107%, desempenho ano após ano em 2022q1 + 72,5%: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 10,037 bilhões de yuans, ano após ano + 71,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,585 bilhões de yuans, um aumento anual de + 106,5%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,532 bilhões de yuans, um aumento anual de + 117,8%, o que estava em linha com a previsão de desempenho. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,926 bilhões de yuans, um aumento anual de + 142,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 346 milhões de yuans, um aumento anual de + 72,5%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 341 milhões de yuans, um aumento anual de + 75,2%.
A mudança da estrutura de renda faz com que a margem de lucro bruto seja ajustada, e a taxa de despesa durante o período é bem controlada: em 2021, a empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 34,1%, um aumento homólogo de -0,3pp. Em 2022q1, a margem bruta de lucro da empresa foi de 30,8%, com um aumento homólogo de -9,4pp. Isso se deve principalmente ao ajuste da estrutura de receita devido ao aumento da proporção de equipamentos logísticos e receita do segmento Titan. Em 2021, a empresa alcançou um rácio de despesas de vendas de 2,7%, um aumento homólogo de -0,3pp; O rácio de despesas de gestão foi de 5,2%, com aumento homólogo de -0,2pp; A taxa de despesa financeira foi de -0,02%, com aumento homólogo de -0,8pp; O rácio das despesas em I & D foi de 8,9%, com um aumento homólogo de -0,2 pp; A taxa de despesa total do período foi de 16,9%, ano a ano -1,5 pp. Em 2022q1, a taxa de despesa com vendas foi de 2,6%, ano a ano -0,8pp; O rácio de despesas de gestão foi de 5,3%, com um aumento homólogo de -3,8pp; O rácio de despesa financeira foi de - 0,2%, ano a ano + 0,2pp; O rácio das despesas em I & D foi de 8,8%, com um aumento homólogo de -2,0 pp; A taxa de despesa total do período foi de 16,5%, ano a ano -6,4pp.
Os pedidos recém-assinados atingiram um novo recorde, e a pesquisa e desenvolvimento de alta intensidade no estágio inicial continuou a entregar resultados: a quantidade de pedidos recém-assinados atingiu 18,7 bilhões de yuans (excluindo impostos) em 2021, um aumento anual de + 69%. Os pedidos recém-assinados atingiram um novo alto ao longo dos anos, criando condições favoráveis para o crescimento sustentado e rápido do desempenho futuro da empresa. O investimento em P & D de alta intensidade no estágio inicial começou a ser realizado, e o coater entrou na empresa líder de baterias. A prensa de rolo alcançou a fonte do lote, e a máquina de laminação de alta velocidade entrou nas principais empresas da bateria e alcançou uma parte alta. Além disso, a empresa forneceu ativamente soluções globais de fabricação inteligente para vários clientes em casa e no exterior, servindo todo o ciclo de vida da produção de baterias de lítio, e a competitividade das empresas de plataforma tornou-se cada vez mais proeminente.
Sugestão de investimento: a empresa é o fabricante líder mundial de equipamentos de bateria de lítio e está comprometida em se tornar um equipamento especial high-end tipo plataforma líder. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,55 bilhões de yuans, 3,48 bilhões de yuans e 4,59 bilhões de yuans, correspondendo a pe25, 18 e 14 vezes, mantendo a classificação de "compra".
Dica de risco: o investimento downstream e a expansão da produção são menores do que o esperado, os riscos de iteração e renovação de produtos e tecnologia e o padrão de concorrência dos fabricantes de equipamentos de bateria de lítio mudou
