\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
O desempenho do primeiro trimestre continuou a aumentar, e o lucro bruto de um único trimestre atingiu uma nova alta. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita de 431 milhões de yuans (YoY + 66,07%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 280 milhões de yuans (YoY + 64,03%), deduzindo um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 266 milhões de yuans (YoY + 63,52%), incluindo 14,56 milhões de lucros e perdas não recorrentes (incluindo 12,54 milhões de yuans de receita de investimento). Com o aumento na proporção de produtos de média e alta qualidade, a margem de lucro bruto no primeiro trimestre aumentou em 1,95 PCTs para 94,45% e a taxa de despesa com vendas aumentou em 1,83 PCTs para 12,52%, principalmente devido ao aumento dos custos trabalhistas, como promoção de novos produtos e pessoal de vendas; A taxa de despesas administrativas aumentou 0,55 PCT para 5,08%; O rácio de despesas em I & D diminuiu 2,26 PCT para 6,75%, levando a taxa de juro líquida a aumentar 1,10 PCT para 65,03%. Considerando que a receita e o lucro do primeiro trimestre e de todo o ano de 2021 representam 18% e o impacto da epidemia em algumas cidades de abril a maio, esperamos que a receita da empresa exceda 2,3 bilhões de yuans e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe exceda 1,4 bilhão de yuans em 2022.
A capacidade de cobrar pagamentos foi melhorada e o crescimento do fluxo de caixa foi estável. 1) Capacidade operacional: o fluxo de caixa operacional líquido no final do período aumentou em 86 milhões de yuans para 240 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento nas vendas e coleta. 2) Capacidade de volume de negócios: o estoque final foi de 35 milhões de yuans, um aumento de 1,04% sobre o início do ano, e a taxa de volume de negócios do estoque diminuiu 0,04 vezes para 0,68 vezes ano a ano; As contas a receber no final do período foi de 81 milhões de yuans, um aumento de 12,34% sobre o início do ano, e a taxa de volume de negócios das contas a receber diminuiu 2,68 vezes para 5,61 vezes ano a ano; As contas finais a pagar foi de 16 milhões de yuans, um aumento de 91,98% sobre o início do ano, principalmente devido ao aumento do negócio de compras. 3) O investimento em P & D na mesma indústria deve aumentar em 240000 yuan, liderando a equipe de P & D na mesma indústria.
O ácido hialurônico + produtos reciclados crescem passo a passo, quebrando constantemente o teto de produtos individuais. A série principal do produto “Hi body” continua a ser vendida em grandes quantidades. Os produtos da linha do pescoço de 1,5ml e circunferência ocular de 1,0ml beneficiam da melhoria contínua de alto reconhecimento, e a participação de mercado deve contribuir com mais de 75% da receita anual. Com a agulha Shuiguang incluída na supervisão de dispositivos de categoria III no catálogo de classificação de dispositivos médicos, a conformidade das instituições terminais é melhorada ainda mais. De acordo com as estatísticas da nova plataforma de oxigênio e a taxa real de cobertura do terminal, especulamos que até o final do primeiro trimestre, a agulha angel cobriu mais de 300 instituições, e quase 500 médicos licenciados foram auditados.O modo de autorização de licença impulsiona a rápida penetração da promoção do canal terminal, e as vendas anuais devem aumentar em 300%. A empresa tem reservas abundantes de produtos no futuro. A linha de implantes de segunda geração foi registrada. O creme anestésico local lidocaína e a toxina botulínica A para injeção entraram na fase de ensaio clínico e devem ser listados sucessivamente de 2023 a 24, o que pode efetivamente melhorar a competitividade do mercado global da empresa e continuar a apoiar o rápido crescimento do desempenho.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: com a epidemia offline e supervisão padronizada da indústria, instituições terminais e fabricantes de injeção de não conformidade aceleraram a compensação, e a concentração do mercado foi melhorada ainda mais. Como um fabricante líder de injeções médicas chinesas e americanas, a empresa está se movendo para a diversificação e globalização.O crescimento da série principal é esperado, e a perspectiva de injeções regeneradas novas pesadas é ampla. A empresa tem fortes qualificações e barreiras de P & D, ricos projetos de pesquisa e apoia o alto crescimento do desempenho a longo prazo. Com base no desempenho do primeiro trimestre de 2022, mantemos a previsão de que a empresa alcançará receita de RMB 2,319/34,34/4,949 bilhões, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,430/20,85/2,959 bilhões, valor de mercado alvo de RMB 153,2 bilhões, correspondendo a 73 vezes PE em 2023, e mantemos a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a situação epidêmica afeta o progresso da recuperação offline; O desembarque de novos produtos e tecnologias não é o esperado; Deterioração do padrão de concorrência no mercado; Listagem de ações H e risco de progresso de aquisição no exterior, etc.
