\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 77 Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) )
A escala de receita permaneceu estável, e o desempenho diminuiu no primeiro trimestre. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 28,257 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,023 bilhões de yuans. Após ajuste retroativo, as mudanças ano a ano foram – 1,77% e – 23,39%, respectivamente. As principais razões para a diminuição anual do desempenho incluem o aumento anual do custo de matérias-primas e de combustão, como o carvão, a desaceleração óbvia no início e retoma da construção de projetos a jusante e a contínua queda na demanda por cimento e concreto comercial devido ao impacto repetido de situações epidêmicas em muitos lugares em todo o país.
A rentabilidade está sob ligeira pressão, e a estrutura ativo-dívida é otimizada mês a mês. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma margem de lucro bruta de 18,8%, uma diminuição homóloga de 4,2 pontos percentuais e uma margem de lucro líquido de 4,1%, uma diminuição homóloga de 1,5 pontos percentuais. O controle de custos manteve-se otimizado. Durante o período, a taxa de custo atingiu 12,40%, uma diminuição homóloga de 1,8 pontos percentuais, dos quais a taxa de custo de vendas / gestão / Finanças / I&D foi de 1,5% / 6,5% / 3,8% / 0,6%, respectivamente. Após o rastreamento do calibre, a variação homóloga foi de – 0,8pct / – 0,8pct / – 0,5pct / + 0,3pct respectivamente. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -1,639 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 140,66%, principalmente devido à diminuição homóloga do dinheiro recebido da venda de bens e da prestação de serviços de trabalho. A estrutura da dívida de ativos foi otimizada mês a mês, com o rácio de passivo de ativos atingindo 67,46% no final do primeiro trimestre, queda de 0,5 pontos percentuais mês a mês.
Otimize o modo de operação e gestão e adquira Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449) ativos de cimento. Desde a conclusão da reestruturação de ativos importantes com o cimento e outros negócios de materiais de construção da China no ano passado, a empresa começou rapidamente a otimização do modelo de negócios, estabeleceu uma gestão plana composta por “empresas cotadas – empresas regionais – empresas membros”, dividida em 14 empresas regionais, layout de mercado otimizado e recursos razoavelmente alocados. Durante o período de relatório, a empresa anunciou que planeja registrar East China Materials Co., Ltd. para ser responsável pelo desenvolvimento de agregados, concreto comercial e outros negócios na China Oriental, Otimizar a operação regional e layout. Em abril deste ano, Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449) anunciou a venda dos direitos de participação e outros ativos de cimento e outras subsidiárias comerciais relacionadas à empresa, de modo a promover a solução de concorrência horizontal, melhorar a ordem do mercado e consolidar a escala do negócio de cimento da empresa.
Aviso de risco: o aumento de custos é maior do que o esperado; A implementação do projeto não é como esperado; A situação epidêmica repete-se.
Sugestão de investimento: espera-se que surja sinergia e mantenha a classificação “comprar”.
Xintianshan cimento tornou-se a maior empresa de cimento na China. Atualmente, tem uma capacidade de produção de clínquer de 330 milhões de toneladas, uma capacidade de produção comercial de mistura de 400 milhões de metros cúbicos e uma capacidade de produção agregada de 150 milhões de toneladas. No futuro, a empresa se concentrará na cadeia industrial de cimento, agregado misto comercial, consolidará o negócio de cimento, otimizar o setor misto comercial e expandir ainda mais a indústria de agregados. Com a melhoria contínua da qualidade da cadeia de operação interna da empresa, que se espera ser “64,1/2/24 yuan em 2026 / ano” e “64,1/2/24 yuan em 2027 / ano”, a cadeia de operação interna da empresa deve ser gradualmente melhorada, e a qualidade correspondente deve ser mantida para ser “64,1/2/24 yuan em 2027 / ano”.
