\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 011 Huaneng Power International Inc(600011) )
Evento:
Huaneng Power International Inc(600011) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou uma receita de 65,25 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,54%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -956 milhões de yuans, em comparação com 3,127 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado (antes do ajuste, o mesmo abaixo); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de -1,415 bilhões de yuans, em comparação com 2,864 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado.
Principais pontos de investimento:
Tanto o volume quanto o preço subiram, e a receita da empresa aumentou 30,5% em relação ao ano anterior.
1) capacidade: a energia na rede da empresa 2022q1 aumentou 2,42% ano a ano, dos quais a geração de energia eólica e fotovoltaica aumentou rapidamente. A energia na rede da turbina a carvão / energia eólica / fotovoltaica foi de 93,37/62,6/1,09 bilhões de kwh respectivamente, com um aumento homólogo de 1,4% / 17,9% / 59,0%. Até o final de março de 2022, a capacidade instalada de capital próprio da empresa era de 108,59gw, um aumento de 2,31gw em relação ao final do ano passado, dos quais a energia eólica/fotovoltaica aumentou 1,41/0,85gw.
2) preço: em 2022q1, o preço médio na rede da empresa aumentou 19,47% ano a ano, para 0,502 yuan / kWh, e a receita kWh foi de 0,606 yuan / kWh, um aumento de 8,8% mês a mês e 27,6% ano a ano. O aumento do preço médio da electricidade na rede deve-se principalmente ao aumento do preço da electricidade a carvão no contexto da reforma dos preços da electricidade; E a proporção de comércio de eletricidade orientada para o mercado aumentou 31,6% para 88,9% ano a ano.
A perda diminuiu significativamente mês após mês, e é otimista que o negócio melhore ainda mais no segundo trimestre. Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -956 milhões de yuans, que foi significativamente melhorado em comparação com -11,047 / – 3,499 bilhões de yuans em 2021q4 / 2021q3; O lucro líquido por quilowatt-hora foi de -0,009 yuan / kWh, um aumento de 0,094 yuan / kWh em comparação com 2021q4, e 0,03 yuan / kwh no mesmo período do ano passado. Do ponto de vista do lucro bruto, os negócios de geração de energia a carvão e turbinas a gás alcançaram basicamente o equilíbrio de lucros e perdas. Em 2022q1, a empresa realizou um lucro bruto de 2,385 bilhões de yuans e – 11,91 bilhões de yuans em 2021q4; Aproximadamente assumindo que o lucro bruto de kwh das empresas de energia eólica, fotovoltaica e hidrelétrica em 2022q1 seja igual ao de 2021, o lucro bruto total das três empresas é de 2,395 bilhões de yuans, e o lucro bruto total das empresas de turbinas de carvão e gás é de – 10 milhões de yuans. Sob as fortes restrições regulatórias do preço do carvão sobreposto pelo aumento da produção e fornecimento de carvão, estamos otimistas sobre o declínio subsequente do preço do carvão + a melhoria da taxa de desempenho do contrato de longo prazo, e o desempenho da empresa no segundo trimestre deve ser melhorado ainda mais.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 8,151/98,58/11,223 bilhões, respectivamente, correspondendo a 13,02/10,76/9,46 vezes de PE de 2022 a 2024, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a promoção da política não é como esperado; A nova capacidade instalada é inferior ao esperado; Os preços do carvão aumentaram acentuadamente; Redução do preço da electricidade; Intensificação da concorrência industrial, etc.
