\u3000\u30003 Guangdong Piano Customized Furniture Co.Ltd(002853) 00285)
Evento:
Em 25 de abril de 2022, a empresa anunciou o relatório do primeiro trimestre de 2022: a empresa alcançou uma receita operacional de 837 milhões de yuans no primeiro trimestre, um aumento anual de 34,78% e uma diminuição mensal de 5,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 208 milhões de yuans, um aumento de 11,94% ano a ano e 7,48% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi 187 milhões de yuans, com um aumento anual de 15,06% e um aumento mensal de 22,48%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -32 milhões de yuans, com um aumento anual de 58,82% e uma diminuição mensal de 109,97%; A taxa de juro líquida foi de 25,13%, diminuição homóloga de 5,95 pontos percentuais e aumento mensal de 2,14 pontos percentuais.
Principais pontos de investimento:
Todos os setores se desenvolveram de forma constante e o desempenho do primeiro trimestre aumentou ano a ano
A empresa alcançou uma receita operacional de 837 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, com um aumento anual de 34,78% e uma diminuição mensal de 5,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 208 milhões de yuans, um aumento de 11,94% ano a ano e 7,48% mês a mês; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -32 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 58,82% e uma diminuição mensal de 109,97%. O aumento homólogo do cash flow líquido das atividades operacionais deveu-se principalmente ao aumento das receitas de vendas no período corrente. O aumento homólogo das receitas deveu-se ao aumento das receitas de vários sectores durante o período de referência. Em 2022, o desenvolvimento geral e a operação da empresa do primeiro trimestre foram estáveis, e a receita operacional da empresa aumentou 34,78% ano a ano. Em 2022, o rácio de despesas com vendas da empresa do primeiro trimestre foi de 3,56%, diminuição homóloga de 0,31 pontos percentuais e aumento mensal de 0,85 pontos percentuais; O rácio de despesas de gestão foi de 4,24%, decréscimo homólogo de 2,31 pontos percentuais e decréscimo mensal de 1,39 pontos percentuais; O rácio de despesa financeira foi de – 0,18%, com um aumento homólogo de 0,34 pontos percentuais e um decréscimo mensal de 2,13 pontos percentuais; Ao mesmo tempo, as despesas de I&D da empresa foram de 51 milhões, um aumento homólogo de 10,21% e um decréscimo mensal de 6,87%. No geral, o controle de custos do primeiro trimestre em 2022 é relativamente excelente.
O negócio oral tem um grande espaço de crescimento, e a tecnologia de preparação de bola cerâmica quebra o monopólio estrangeiro
Como principal fornecedor de materiais em pó de zircônia nano composta doméstica e blocos de porcelana para uso odontológico, a empresa enfrenta o amplo mercado na China e tem espaço suficiente para o crescimento do desempenho. Devido ao início precoce de indústrias relevantes em países/regiões desenvolvidos como Europa e Estados Unidos, várias grandes marcas no exterior têm monopolizado o mercado global. A participação de marcas estrangeiras em alguns segmentos da pista atingiu 90%, e há um amplo espaço para substituição doméstica. A preparação de bolas cerâmicas de precisão tem um alto limiar técnico. A tecnologia central da cadeia industrial é dominada principalmente por empresas estrangeiras. A China começou tarde e a tecnologia está para trás. Após vários anos de esforços, a guoci Jinsheng, uma subsidiária da empresa, superou a tecnologia de processamento de esferas cerâmicas de alta qualidade, o desempenho de alguns produtos atingiu o nível líder e a participação de mercado foi continuamente melhorada.
O lançamento da capacidade de produção trará lucros incrementais para a empresa
No campo dos materiais médios MLCC, a empresa adicionará 2500 t / A e expandirá a planta com base nas 2500 t / a capacidade original do projeto de investimento levantado. Após atingir a capacidade de produção, a capacidade de material médio MLCC da empresa atingirá 15000 T / A para atender a crescente demanda da jusante. No campo da alumina ultra-fina de alta pureza e materiais de boehmite, a empresa continuará a expandir sua capacidade de produção em 2022.Espera-se que a capacidade de produção de alumina ultra-fina de alta pureza expandirá gradualmente para 30000 toneladas / ano e boehmite para 100000 toneladas / ano dentro de três anos, de modo a atender a forte demanda do mercado de matérias-primas da bateria de lítio. No campo da solução sólida de zircônio de cério, espera-se que o projeto de expansão libere a capacidade de produção em sucessão dentro do ano.
A recompra de ações demonstra a confiança da gestão da empresa
A empresa anunciou que a partir de 31 de março de 2022, a empresa tinha recomprado 5,2 milhões de ações da empresa através de negociação de licitação centralizada através da conta especial de títulos para recompra de ações, representando 0,5180% do capital social total da empresa.O preço de transação mais alto foi 41,68 yuan / ação, o menor preço de transação foi 33,70 yuan / ação, e o valor total da transação foi de 200 milhões de yuan (excluindo custos de transação). A recompra de ações demonstra a confiança e determinação da administração no funcionamento da empresa.
Classificação de investimento e avaliação: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1089 milhões, RMB 1439 milhões e RMB 1738 milhões, respectivamente, e o PE será de 29, 22 e 18, respectivamente, dando uma classificação de “compra”.
Alerta de risco: o risco de grandes flutuações do mercado causadas pela epidemia; A implementação de seis normas nacionais é inferior ao esperado; A integração da empresa não atendeu às expectativas; A taxa de crescimento da procura a jusante foi inferior ao esperado.
