\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 779 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 4,632 bilhões de yuans, um aumento anual de 54%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 1,199 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 63,96%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,415 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,10%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 363 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 13,54%. A receita e o desempenho em 21 anos estavam alinhados com as expectativas, e a receita e o desempenho no primeiro trimestre em 22 anos foram ligeiramente inferiores às expectativas.
As tarefas de todo o ano foram concluídas com sucesso e envidámos esforços firmes para torná-lo high-end. Em 2021, a receita da empresa e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe foram de 4,632 bilhões de yuans e 1,199 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento homólogo de 54% e 64%, o que foi consistente com o expresso de desempenho do relatório anual publicado anteriormente, excedendo a meta de 43% de crescimento da receita e 35% de crescimento do lucro líquido estabelecido no início do ano. No quarto trimestre, a receita aumentou 14% em termos homólogos e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 14% em termos homólogos, ou principalmente porque algumas atividades do terceiro trimestre foram atrasadas e lançadas sucessivamente no quarto trimestre, com despesas de mercado relativamente elevadas. No conjunto do ano, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 25,89% em termos homólogos e 1,55% em termos homólogos. Em 2021, a receita de bebidas alcoólicas de alta qualidade da empresa aumentou 54,3% e as vendas aumentaram 40,4%. Devido ao aumento de preços dos principais produtos da empresa Jingtai e Zhenniang No. 8, o preço da tonelada de bebidas alcoólicas de alta qualidade aumentou 9,9% ano a ano. Após o lançamento da nova coleção, o impulso de crescimento foi fortalecido. O trabalho do departamento de negócios da marca high-end especialmente criado para o vinho high-end e o departamento de cultivo do consumidor para o cultivo do consumidor foi realizado um após o outro, e ajudou o representante provincial a estabelecer uma empresa de vendas de franquia de marca high-end. Atualmente, absorveu mais de 200 revendedores. Embora os produtos das versões novas e antigas foram interrompidos durante a iteração da coleção no ano passado, a coleção e jingcui ainda alcançaram um crescimento de 58% em todo o ano; Zhenniang No. 8 e o cinto de preços mainstream secundário high-end do cartão Jingtai têm um bom impulso de crescimento, com um aumento anual de 55%. Em termos de sub-regiões, a taxa de crescimento dos oito principais mercados é líder, e a receita aumentou 61% ano a ano em 2021. Entre eles, a taxa de crescimento dos mercados Henan e Hunan é ligeiramente mais lenta, e a taxa de crescimento de outros mercados, exceto os oito mercados, aumentou 44% ano a ano. Espera-se que a empresa ainda se concentre nos oito mercados e aprofunde e penetre nos principais mercados em 2022.
A epidemia 22q1 causa pressão nas vendas, e o aumento das despesas afeta o lucro líquido. Devido a surtos repetidos na China Oriental e surtos esporádicos em outras regiões no primeiro trimestre de 22 anos, a receita da empresa foi ligeiramente afetada. Durante a alta temporada do Festival da Primavera, a cooperação com gelo e neve da China e outras atividades aumentou as despesas de vendas.As despesas de vendas de 22q1 foram 410 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 52,8%. O torneio Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Cup de tênis continuará em 2022 e deverá abranger 16 cidades em todo o país (9 cidades em 2021). No ano passado, a empresa lançou um plano de propriedade de ações de funcionários, que deve pagar 21,23 milhões de yuans em 22 anos, o que também deve afetar ligeiramente os lucros Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) como um licor famoso nacional, as atividades de publicidade nacional são propícias para aumentar ainda mais a força da marca, e o incentivo de equidade também é propício para o desenvolvimento futuro. Se a situação epidêmica melhorar e o cenário de consumo for liberalizado, a empresa continuará a crescer e atingirá com sucesso a meta de aumentar a receita anual e o lucro em 15%.
Beneficiando da ascensão do boom secundário high-end, mantivemos a classificação de "excesso de peso". Combinado com o plano de desempenho da empresa e a nova previsão de lucro de 24 anos, estima-se que a receita operacional da empresa em 22-24 anos será de 54,04 / 66,87 / 8,020 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 14,25 / 18,16 / 2,242 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 2,92 / 3,72 / 4,59 yuan respectivamente. O preço atual das ações corresponde a 22,46x / 17,62x / 14,27x PE em 22-24 anos, mantendo a classificação de "excesso de peso".
Dica de risco: a situação epidêmica é repetida, a concorrência na faixa de preços high-end secundária é intensificada, a iteração do produto é menor do que o esperado e o efeito da reforma do canal é menor do que o esperado
