\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 92 Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) )
Em 2021, o lucro líquido aumentou ligeiramente, e o foco mudou para serviços de gerenciamento on-line da marca para manter a classificação de “comprar”
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,135 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 12,59%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 327 milhões de yuans, um aumento anual de 5,39%; A diminuição anual da receita deveu-se principalmente à mudança do modo de cooperação do projeto entre a empresa e a Baique do serviço de marketing online da marca para o serviço de gestão, e à mudança das regras de reconhecimento de receita. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 266 milhões de yuans, com um aumento anual de 19,58%, principalmente devido ao rápido desenvolvimento dos negócios após a execução no período de marcas recém-assinadas em 2021q3 e a assinatura de 11 novas marcas em 2022q1; O investimento em P & D e logística da empresa-mãe diminuiu 5,2 bilhões de yuans ano a ano, o que teve um grande impacto no lucro líquido de P & D e logística da empresa-mãe. Com base no desempenho da empresa, reduzimos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 389 (-0,77) / 455 (-1,05) / 526 milhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 1,63/1,91/2,21 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 16,9/14,5/12,5 vezes respectivamente. Estamos otimistas sobre o fortalecimento contínuo da capacidade de serviço global da empresa e manutenção da classificação de “compra”.
O serviço de gerenciamento on-line da marca tornou-se o negócio principal, com foco na operação leve do ativo, e a taxa de juros líquida aumentou significativamente
Desde 2020q4, a empresa mudou o modo de cooperação de projetos com a Baique e fez uma transformação estratégica para o desenvolvimento de serviços de gestão de marcas online. Em 2021, os serviços de gerenciamento on-line da marca contribuíram com receita de 605 milhões de yuans (ano a ano + 16,06%), representando 52,92% da receita operacional da empresa (ano a ano + 12,78 PCTs), que se tornou o maior negócio da empresa. Depois de ajustar o foco do modelo de negócios, as despesas de vendas da empresa diminuíram 40,81% ano a ano, para 86 milhões de yuans em 2021, o que também levou a um aumento significativo na taxa de juros líquida para 31,69% (ano a ano + 5,09pcts).
O objetivo de construir um provedor global de serviços de e-commerce foi concluído e a expansão global de novas plataformas e categorias foi realizada
Em 2021, a empresa realizou a construção de provedores globais de serviços de e-commerce, e sua capacidade de serviço foi expandida para plataformas de e-commerce ao vivo, como buffeting e novas categorias, como trendplay. A empresa tem uma boa taxa de retenção de negócios de ações. Ao mesmo tempo, estabeleceu uma equipe BD para expandir ativamente novas categorias, novas marcas e novos canais, e adicionar clientes de marcas bem conhecidos, como red bull e Yili. Em 2021, o Gmv da marca de serviços da empresa era de 27,1 bilhões de yuans (ano a ano + 35,5%), e 2022q1 foi de 4,8 bilhões de yuans (ano a ano + 12,78%). O primeiro trimestre do comércio eletrônico ainda manteve um crescimento estável no período off-season, o que se espera formar uma vantagem comparativa contra o pano de fundo da concorrência intensificada em plataformas de comércio eletrônico.
Dica de risco: há riscos como a intensificação da concorrência na indústria de operação de agentes e a operação online da empresa diretamente sendo retomada pela marca.
