\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 027 Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,925 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 221 milhões de yuans, um aumento homólogo de 7,6%. Entre eles, 21q4 alcançou uma receita de 570 milhões de yuans, um aumento anual de 21,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 89 milhões de yuans, um aumento anual de 594,2%. 22q1 empresa alcançou uma receita de 482 milhões de yuans, um aumento anual de 0,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 55 milhões de yuans, um aumento homólogo de 38,5%.
Comentários:
O crescimento da receita de 21q4 foi maior do que o esperado, e o crescimento da receita de 22q1 foi menor do que o esperado. O crescimento da receita da 21q4 superou as expectativas, principalmente devido a fatores como a preparação de produtos para festivais de primavera. Devido ao impacto da epidemia na entrega logística e ao mau desempenho dos canais comerciais de supermercados, o crescimento da receita de 22q1 foi baixo. Por produto, o crescimento da receita do molho de soja 22q1/vinagre foi de – 1,32% / 2,56% ano a ano, respectivamente. Em termos de regiões, o crescimento da receita das regiões Leste/Sul/Centro/Norte/Oeste foi de – 8,02% / – 3,09% / 12,64% / 15,72% / 0,98%, respectivamente, e a receita das regiões Leste e Sul caiu em termos homólogos devido ao impacto da epidemia. No final do primeiro trimestre de 2022, o número de revendedores da empresa era de 1899, um aumento líquido de 102 em relação ao início do período.
22q1 reduziu o custo de entrada, aliviou a pressão do aumento dos preços das matérias-primas e a taxa de juros líquida melhorou ano a ano. A margem de lucro bruto do 22q1 foi de 35,0%, queda de 8,4 pontos percentuais em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento do preço de matérias-primas como a soja e ao aumento dos custos de transporte. O rácio de despesas com vendas de 22q1 foi de 15,1%, queda de 10,6 pontos percentuais em relação ao ano anterior, principalmente devido à redução das despesas publicitárias e publicitárias da empresa, bem como medidas para reduzir o rácio de custos e melhorar a eficiência humana. A diferença de vendas brutas no 22q1 foi de 19,9%, com um aumento homólogo de 2,3 pontos percentuais. O rácio de despesas de gestão 22q1 foi de 3,3%, com um aumento homólogo de 0,1%. A taxa de despesas de I & D de 22q1 foi de 2,6%, uma diminuição homóloga de 0,4%. A taxa de juro líquida 22q1 foi de 11,5%, com um aumento homólogo de 3,1 pontos percentuais, que foi melhorado em termos homólogos.
Previsão de lucros e classificação de investimento: o incentivo patrimonial da empresa será implementado em 2022, o que melhorará o entusiasmo dos funcionários e estabilizará a equipe de pessoal. O crescimento constante ajudou a expandir a capacidade de produção e continuou a promover a nacionalização. Com a implementação gradual da política de aumento de preços, esperamos que a margem de lucro bruto da empresa melhore mês a mês. Esperamos que o EPS da empresa em 22-24 anos será 0,40/0,50/0,63 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 45,76/35,95/28,79 vezes respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Factores de risco: aumento do risco de concorrência; O aumento dos preços das matérias-primas superou as expectativas; Riscos para a segurança alimentar.
