\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 63 Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) )
Resumo do desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,312 bilhões de yuans, um aumento anual de 58,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 474 milhões de yuans, um aumento anual de 48,96%; Deduza lucro não líquido de 392 milhões de yuans, com um aumento anual de 40,46%; EPS1. 93 yuan. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,102 bilhão de yuans, um aumento anual de 78,72%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 164 milhões de yuans, um aumento anual de 54,97%; Deduza lucro não líquido de 141 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 51,20%, e a receita e o lucro atingiram um recorde trimestral.
A alta tendência de crescimento das vendas de inversores continuou, e o inversor de armazenamento de energia acelerou seu volume e aumentou sua proporção. Em 2021, a empresa vendeu 705300 inversores, com um aumento homólogo de 46,43%. Entre eles, foram vendidos cerca de 30000 inversores de armazenamento de energia, com um aumento homólogo de mais de 360%. A proporção de remessas de inversores de armazenamento de energia aumentou de 1,4% em 2020 para cerca de 4,3% em 2021. Com o rápido crescimento do volume de vendas, a receita de negócios do inversor da empresa também aumentou.Em 2021, a receita do inversor conectado à rede foi de 2,843 bilhões de yuans, um aumento anual de 58,92%; A receita do inversor de armazenamento de energia foi de 176 milhões de yuans, um aumento anual de 370,85%.
A margem de lucro bruto do mercado chinês aumentou trimestre a trimestre, e a lucratividade aumentou constantemente em 22 anos. Em 2021, a empresa aumentou o preço, e a margem de lucro bruto no mercado chinês aumentou continuamente: a margem de lucro bruto em 21h1 foi de 20,89%, 21q3 foi aumentada para 23%, e 21q4 foi aumentada para 25%, que foi cerca de 10pp maior do que em 2020, e a diferença entre a margem de lucro bruto nos mercados interno e externo em todo o ano foi reduzida para cerca de 11pp. Em termos de estrutura de renda, a proporção de renda do mercado chinês também aumentou de 40% em 2020 para 46% em 2021. A margem de lucro bruto da empresa aumentou de forma constante para 229,9pp durante o período, principalmente devido ao aumento da margem de lucro bruto da empresa para 229,9pp, que foi inferior à de qq1,29%. Espera-se que a rentabilidade da empresa de acompanhamento ainda tenha margem para melhorar, principalmente a partir do aumento dos preços no mercado externo, da depreciação do RMB, da melhoria dos custos de envio, etc.
O investimento em I & D aumentou rapidamente e a taxa global de custos diminuiu durante o período. Durante o 1º trimestre de 2022, a taxa de despesa da empresa foi de 14,38%, um decréscimo de 0,7pp em relação a 2021. As despesas de I & D continuaram a crescer, com despesas de I & D de RMB 52 milhões em 22q1, um aumento homólogo de 101,5%. Em 2021, o R & D da empresa se concentrará principalmente na otimização de modelos domésticos / industriais e comerciais de quinta geração e sexta geração, inversor monofásico de armazenamento de energia de alta tensão doméstico de versão americana de sexta geração e outros projetos, melhoram continuamente a capacidade de iteração do produto e estabelecem uma boa base para a competitividade contínua, redução de custos e aumento da eficiência dos produtos da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: em 2022, o inversor de armazenamento de energia da empresa acelerará o volume e a rentabilidade deverá continuar a melhorar. Espera-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe seja de 58,53% nos próximos três anos, mantendo a classificação “hold”.
Aviso de risco: a capacidade de produção da empresa não está em operação conforme previsto; A instalação fotovoltaica global é menor do que o esperado; O preço das matérias-primas sobe e a rentabilidade da empresa diminui; Risco de flutuação cambial.
