\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 94 Joy Kie Corporation Limited(300994) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual e o primeiro relatório trimestral, e alcançou uma receita operacional de 3,71 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento de 62,3% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 210 milhões de yuans, um aumento de 30,9% ao mesmo tempo; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 5,5%, com uma diminuição de 1,3% ; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 190 milhões de yuans, um aumento de 34,7% ao mesmo tempo; Deduzir 5,1% da taxa de juro líquida não imputável à empresa-mãe e deduzir 1,0% ao mesmo tempo. Em um único trimestre, 21q1-q4 / 22q1 alcançou receita operacional de RMB 7,5/8,3/10,1/11,2/770 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 122,7% / 73,9% / 75,6% / 24,8% / 3,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 0,3/0,5/0,6/0,6/0,4 mil milhões, com uma variação homóloga de + 43,7% / + 41,0% / + 75,5% / – 5,5% / + 27,4%.
A margem de lucro bruta abrangente de 21 anos foi de 12,6%, com queda de 7,5pct, principalmente devido ao ajuste do calibre statement.Os custos de transporte incorridos pela execução dos contratos de venda foram listados no item “custos operacionais”. A taxa de custo durante o período de 21 anos é de 5,9%, com uma diminuição de 6,7pct. As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foram de 4,2% / 0,8% / 0,5% / 0,4%, respectivamente, com variação homóloga de – 5,3 / – 0,2 / – 0,2 / – 1,0pct. A margem de lucro bruta abrangente do 22q1 é de 12,7%, a taxa de despesa do período é de 5,6%, e as taxas de vendas / gestão / I & D / despesas financeiras são de 4,2% / 0,8% / 0,7% / – 0,1%, respectivamente.
Bicicletas para adultos e bicicletas elétricas assistidas por energia estão crescendo rapidamente. Em termos de produtos, a receita operacional de bicicletas adultas / bicicletas infantis / bicicletas elétricas assistidas por energia / motocicletas / acessórios / outros produtos em 21 anos foi de 1,21/7,4/3,6/0,1/12,4/140 bilhões de yuans respectivamente, representando 32,8% / 20,0% / 9,6% / 0,4% / 33,4% / 3,8%, com uma mudança anual de + 100,5% / + 33,7% / + 101,1% / – 61,4% / + 73,9% / – 29,0%. O aumento da receita de vendas deve-se principalmente ao impacto contínuo da epidemia, à redução das viagens de transporte público estrangeiro e ao aumento significativo da demanda por bicicletas.
As vendas do ODM aumentaram suavemente e os negócios no exterior cresceram rapidamente. Em termos de modo de vendas, a receita do modo OBM/ODM/OEM/comércio em 21 anos foi RMB 4,7/22,6/0,2/970 milhões respectivamente, com um aumento homólogo de 31,0% / 72,7% / 21,6% / 59,2%. Em termos de regiões, a receita externa / doméstica em 21 anos foi de 3,66 bilhões de yuans / 50 milhões de yuans respectivamente, com uma mudança anual de + 64,0% / – 9,2%. Em 21 anos, Hangzhou Jiuyi Intelligent Technology Co., Ltd. foi estabelecida em conjunto para promover a atualização da cadeia da indústria de produtos de bicicletas elétricas e tecnologia inteligente, atender às necessidades do desenvolvimento estratégico futuro e aumentar a vantagem competitiva.
Previsão de lucro e classificação: esperamos que o lucro líquido da empresa em 22-23 anos seja de RMB 300 / 400 milhões, respectivamente, com um aumento de 47% e 32% ao mesmo tempo. O preço de fechamento atual correspondente ao PE é 18 e 14 vezes, respectivamente. Considerando que a empresa está atualmente em um período de rápido desenvolvimento, há considerável espaço de crescimento no mercado externo. Com referência à empresa comparável, dá uma avaliação de 22 anos 27 vezes PE, correspondente ao preço alvo de 41,8 yuan, mantendo a classificação de “melhor do que o mercado”.
Dicas de risco: risco de envio, risco de comércio internacional, risco de concorrência no mercado, risco inadequado de gerenciamento da cadeia de suprimentos, flutuação da taxa de câmbio.
