\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 196 Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) )
Principais pontos de investimento
Desempenho: a inovação impulsiona um elevado crescimento dos rendimentos
202201: a empresa realizou uma receita de 10,382 bilhões (yoy28,87%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 463 milhões (yoy45,41%, principalmente devido à queda do preço das ações bntx e outros ativos financeiros em relação ao final de 2021), e um fluxo de caixa líquido de 866 milhões (yoy17,49%) de atividades operacionais excluindo 801 milhões (yoy21,73%), indicando uma forte qualidade operacional.
O rápido crescimento da receita deve-se principalmente à contribuição significativa de fubitai, hanquyou, Sukexin (comprimidos de maleato de adetramibe), preparações da série heparina e outros produtos. A vacinação de fubitai em Hong Kong, Macau e Taiwan tem sido continuamente promovida, e 24 milhões de doses foram vacinadas até o final de março de 2022. Acreditamos que ao longo do ano, hanquyou, Su Kexin e car-t ainda devem continuar em alto volume.A recém-aprovada listagem de indicações diferenciadas de MSI-H PD-1 slouli deve trazer flexibilidade para o forte crescimento contínuo da receita da empresa.
Perspectivas: inovação e transformação entraram em um período acelerado, e estamos otimistas sobre a realização contínua
Olhando para a frente para 20222023, PD-1 srulizumab MSI-H foi aprovado para comercialização e entrou no período de alto volume. As indicações de esclc com vantagens clínicas significativas também estiveram no estágio NDA, e trastuzumabe, avatarapopa, car-t yikaida e bevacizumabe ainda estão no período de dose acelerada. Com a aceleração contínua do incremento da inovação, estamos otimistas com o crescimento da empresa de 2022 a 2023.
Previsão e avaliação dos lucros
O preço de fechamento em 26 de abril de 2022 corresponde a 21 vezes de PE em 2022 (18 vezes de PE em 2023), mantendo a classificação de "comprar".
Dicas de risco
Risco de que o progresso da revisão seja inferior ao esperado; As vendas dos produtos são inferiores ao esperado; Risco de concorrência no mercado; O resultado clínico é inferior ao risco esperado; Risco político.
