\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 188 Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.
A fraca demanda geral da indústria se sobrepou ao impacto da epidemia, e o final da receita de 2022q1 foi basicamente plano
Em 2022q1, a empresa alcançou receita de 191 milhões de yuans, com um aumento anual de 1,40%, o que está basicamente de acordo com nossas expectativas, e o crescimento da receita abrandou ainda mais. Nós acreditamos que sob a pressão da prosperidade da fabricação, a demanda downstream da indústria de laser 2022q1 continua a ser fraca. Superimposta sobre o impacto da epidemia no leste da China em março, a demanda geral do mercado 2022q1 diminuiu em certa medida, e a demanda de ordem do sistema de controle de corte a laser enfraqueceu. Em termos de produtos, devido à participação de mercado relativamente estável do controle de corte a laser de baixa potência da empresa, sob o pano de fundo da demanda em declínio da indústria, julgamos que a receita relevante diminuiu ano a ano; O sistema de controle de alta potência e a cabeça de corte inteligente estão na fase de produção rápida e em grande escala. O desempenho de 2022q1 é melhor do que o do negócio do sistema de corte de média e baixa potência. Em particular, a cabeça de corte inteligente beneficiou-se da expansão contínua da capacidade de produção. Julgamos que alcançou um bom crescimento ano a ano. A situação epidêmica de curto prazo ainda será um fator incerto. Com a retomada dos trabalhos na jusante, espera-se que a demanda da indústria de laser se recupere. Com o rápido aumento da participação de mercado dos produtos do sistema de controle de alta potência da empresa e o rápido volume de cabeças de corte inteligentes, a receita final da empresa ainda deve alcançar um crescimento constante em 2022.
A margem de lucro bruta e a receita de investimento diminuíram, e a margem de lucro líquido diminuiu em 2022q1
Em 2022q1, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 103 milhões de yuans, uma diminuição ano-a-ano de 13,20%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem lucros de 102 milhões de yuans, uma diminuição ano-a-ano de 9,88%. O lado do lucro foi ligeiramente menor do que a nossa expectativa. A margem de lucro líquido das vendas 2022q1 foi de 55,20%, uma diminuição ano-a-ano de -7,89pct, e o nível de lucro diminuiu em certa medida. ① Em termos de margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto global da empresa 2022q1 foi de 78,54%, com um aumento homólogo de -2,24pct. Especulamos que é principalmente devido ao aumento na proporção de receita de cabeça de corte inteligente com baixa margem de lucro bruto. ② No lado da despesa, a taxa de despesa de 2022q1 foi de 14,52%, com um aumento homólogo de -2,20pct. Entre eles, as taxas de despesa de vendas, gestão, P & D e finanças foram + 0,44pct, + 0,67pct, + 1,68pct e -4,98pct respectivamente ano a ano. Pode-se ver que o declínio da taxa de despesa financeira é a principal razão para a queda da taxa de despesa durante o período. Isto é principalmente devido ao fato de que a empresa vendeu produtos financeiros bancários em 2021, e a receita de juros de depósitos bancários atingiu 11,43 milhões de yuans, em comparação com 1,86 milhão yuans em 2021q1. ① Notamos que a outra renda e renda de investimento da empresa em 2022q1 são 6,88 milhões de yuans e – 90000 yuans respectivamente, e a outra renda e renda de investimento em 2021q1 são 15,87 milhões de yuans e 5,61 milhões de yuans respectivamente, o que é principalmente devido ao pequeno desconto do imposto sobre o valor acrescentado e renda de investimento de produtos financeiros, que é uma razão importante para o declínio da taxa de juros líquida em 2022q1.
Aterragem de incremento fixo, cabeça de corte inteligente e soldagem inteligente Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) abre o espaço de crescimento da empresa
Em abril de 2022, o aumento fixo da empresa foi implementado, com um capital total levantado de 977 milhões de yuans e um preço de emissão de 266,68 yuans / ação. Ele levantou fundos para investir em cabeça de corte inteligente, soldagem Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e outros projetos para abrir o espaço de crescimento da empresa: ① esperamos que a escala do mercado de cabeça de corte inteligente da China exceda 3 bilhões de yuans em 2025. com a melhoria contínua da capacidade de produção de projetos levantados, ele continuará a contribuir para o desempenho rapidamente. ② Esperamos que a escala de mercado potencial da soldagem inteligente da China Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) exceda 20 bilhões de yuans em 2021; A empresa desenvolveu o protótipo de software e hardware de sensor de rastreamento de solda, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) demonstração de software de programação offline e sistema de controle básico Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e formou pedidos de intenção em pequena escala com clientes, o que abrirá completamente o espaço de crescimento da empresa no futuro. ① O projeto integrado de P & D de controle de acionamento de alta precisão ajuda a compensar a vaga nos campos técnicos relevantes da empresa e estabelecer as bases para o futuro layout industrial da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na excelente rentabilidade e crescimento da empresa, mantemos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 como 732 milhões de yuans, 974 milhões de yuans e 1,311 bilhão de yuans respectivamente, e o PE dinâmico correspondente do preço atual das ações é 34, 25 e 19 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: diminuição da rentabilidade, progresso menor do que o esperado na industrialização de novos produtos, intensificação da concorrência, etc.
