\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 337 Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) )
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Na noite de 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita de 2022q1 foi de 342 milhões de yuans, um aumento de 3,28% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 41 milhões de yuans, com uma diminuição de 23,59%; Deduza não RMB 34 milhões, com uma diminuição de 33,6%.
Principais pontos de investimento
O desempenho está alinhado com as expectativas, e o aumento das matérias-primas corroe os lucros
A receita da empresa em 2022q1 foi de 342 milhões de yuans, um aumento de 3,28% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 41 milhões de yuans, com uma diminuição de 23,59%; Deduza não RMB 34 milhões, com uma diminuição de 33,6%. A margem de lucro bruta de 2022q1 é de 31,3% (- 6,5pct), que é causada pelo aumento de matérias-primas; A margem de lucro líquido de 2022q1 é de 12% (- 4,2pct), o que é causado pela diminuição da margem de lucro bruto e pelo aumento da taxa de despesa de venda. A taxa de despesas de vendas de 2022q1 é de 14,77% (+ 1,3pct), o que é devido à confirmação única de despesas de publicidade de 6-7 milhões de yuans. No final de 2022q1, as responsabilidades contratuais eram 74 milhões de yuans, uma diminuição mensal de 11 milhões de yuans e um aumento anual de 16 milhões de yuans. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2022q1 foi de 97 milhões de yuans, um aumento de 49% ao mesmo tempo; Entre eles, o pagamento recebido em 2022q1 foi de 390 milhões de yuans, um aumento de 8,4% ao mesmo tempo.
A epidemia perturbou o primeiro trimestre, com alto crescimento nos mercados emergentes
Em termos de produtos, a receita de leite contendo bebidas em 2022q1 foi de 328 milhões de yuans, um aumento de 1,5% ao mesmo tempo; A receita de outros produtos foi de 12 milhões de yuans, um aumento de 90,3% ao mesmo tempo. Em termos de canais, a receita de vendas dos canais de distribuição em 2022q1 foi de 331 milhões de yuans, um aumento de 2,6% ao mesmo tempo, devido ao impacto no progresso da entrega sob a perturbação da epidemia; A receita de canais diretos foi de 09 milhões de yuans, um aumento de 27,8%.
Regionalmente, em 2022q1, a receita do comércio eletrônico na China Oriental / China Central / Sudoeste da China / Norte da China / Sul da China / Nordeste da China / Noroeste da China / comércio eletrônico foi de 178 / 0,7/0,55/0,05/0,14/0,04/0,03/0,11 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 1% / 1,4% / – 3,4% / 82% / 66% / 113% / 6% / 3% / 3%, respectivamente. No final de 2022q1, havia 2666 revendedores, com um aumento líquido de 16.
Previsão de lucros
Atualmente, a empresa acelera a atualização da marca, melhora os canais de vendas e fortalece a construção da equipe de marketing; Estabeleceu uma rede de vendas em mais de 30 províncias em todo o país, gradualmente explorou e cultivou o mercado cultivando profundamente o mercado principal e irradiando gradualmente o “modelo de distribuição regional” de conduzir o mercado regional circundante, e esforça-se para se tornar uma marca nacional em 3-5 anos através do desenvolvimento gradual do mercado. Estamos otimistas sobre a continuação de novos produtos em larga escala da empresa e expansão nacional. Espera-se que o EPS seja de 1,46/1,75/2,10 yuan de 2022 a 2024, e o preço atual da ação correspondente ao PE será de 21/18/15 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Risco macroeconômico descendente, arrasto epidêmico no consumo, promoção de novos produtos é menor do que o esperado, matérias-primas aumentam acentuadamente, capacidade de produção é menor do que o esperado, risco de produto único, etc.
