\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 719 Bestore Co.Ltd(603719) )
Eventos
Na noite de 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita de 2022q1 foi de 2,942 bilhões de yuans, um aumento de 14% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 93 milhões de yuans, com uma diminuição de 9%; Deduza lucro não líquido de 62 milhões de yuans, com uma diminuição de 31%. Principais pontos de investimento
O desempenho estava de acordo com as expectativas. A epidemia afetou a lucratividade. A receita 2022q1 da empresa foi de 2,942 bilhões de yuans, um aumento de 14% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 93 milhões de yuans, com uma diminuição de 9%; A dedução do lucro não líquido foi de 62 milhões de yuans, uma diminuição de 31% ao mesmo tempo, que foi causada pelo aumento nos custos de entrega expressa e armazenamento causado pela epidemia em algumas regiões. O desempenho geral do primeiro trimestre estava em linha com as expectativas. A margem de lucro bruto de 2022q1 é de 26,3% (com 5pct deduzido), o que se deve ao aumento do frete e assim por diante. A taxa de juros líquida de 2022q1 é de 3,22% (com queda de 0,8pct), o que se deve aos 4,6% (com aumento de 0,3pct) da taxa de despesa de gestão sob a queda do lucro bruto. No final de 2022q1, as responsabilidades contratuais eram 274 milhões de yuans, um aumento de 25 milhões de yuans mês a mês e 110 milhões de yuans ano a ano. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2022q1 foi de 89 milhões de yuans, um aumento de 346% ao mesmo tempo; Entre eles, o pagamento recebido foi de 3,55 bilhões de yuans, um aumento de 37% ao mesmo tempo.
Em termos da forma de negócio de operação de médio prazo, a receita do comércio eletrônico em 2022q1 foi de 1,785 bilhões de yuans, um aumento de 20% ao mesmo tempo; A receita de franquia foi de 780 milhões de yuans, um aumento de 3% ao mesmo tempo; A receita direta do varejo foi 540 milhões de yuans, um aumento de 16% ao mesmo tempo; A receita de compra do grupo foi de 170 milhões de yuans, um aumento de 80% ao mesmo tempo. Em termos de sub-regiões, em 2022q1, a receita de central / leste / sudoeste / sul / norte da China e noroeste / e-commerce foi de 6,7 / 2,6 / 2,1 / 1,4 / 0,5 / 1,951 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento de 5,9% / 8,4% / 21,6% / – 5% / 29% / 23% respectivamente. No canal de circulação, tomando os mercados do Norte da China, Noroeste da China e Nordeste da China como a entrada de corte, a empresa formou inicialmente uma matriz de produtos de gerenciamento de várias marcas de Bestore Co.Ltd(603719) , liangpin xiaoshixian e liangpin Huixuan, bem como uma matriz de canais combinando supermercados modernos, canais tradicionais, novo varejo e compra de grupo comunitário, de modo a planejar e desenvolver revendedores off-line de alta qualidade. Em 2022q1, 31 lojas Direct e 47 lojas franquias foram contratadas para serem abertas. No final de 2022q1, havia 3007 lojas, incluindo 934 lojas Direct e 2073 lojas franquias; 142 novas lojas foram abertas no primeiro trimestre.
Layout equilibrado de todos os canais e necessidades diferenciadas de grupos subdivididos
Planejamento 2022: 1) layout equilibrado e desenvolvimento de todos os canais; 2) Reforçar a capacidade de inovação do produto e realizar a tração de duas rodas de produtos e canais; 3) Aumentar o investimento em I & D dos produtos e criar barreiras à concorrência industrial; 4) Promover a coordenação aprofundada da cadeia de abastecimento e construir a competitividade central da cadeia de abastecimento. Em 2021, a empresa alcançou 120 milhões de membros em todos os canais, com mais de 62,45 milhões de membros-chave de manutenção, incluindo 34,41 milhões de membros de loja, 11,99 milhões de membros de comércio eletrônico, 13,19 milhões de membros wechat, 3,6 milhões de membros Alipay e 2,15 milhões de membros de aplicativos. Entre os membros ativos, 70% são mulheres e 30% homens. Os principais grupos de consumidores são trabalhadores de colarinho branco de ponta, trabalhadores de colarinho branco seniores e jovens mães com idade entre 18 e 40 anos. Em 2021, as vendas de membros representaram cerca de 61,16% do total de vendas da empresa. Em 2021, de acordo com as necessidades especiais de grupos subdivididos e cenas como crianças, mulheres, fitness e tea break scenes, 86 produtos serão desenvolvidos para listagem e 47 produtos de reserva. Em 2021, as vendas de terminais omni-canal de “xiaoshixian” foram 417 milhões de yuans, um aumento de 41,17% ao mesmo tempo; Entre eles, as vendas terminais da série de pirulitos de saúde e nutrição (açúcar) atingiram 128 milhões, representando mais de 30%, e cresceram em uma série estrela, impulsionando o crescimento geral da marca. Em 2021, 28 novos lanches infantis foram lançados, representando 35,17% das vendas, e a inovação de novos produtos ajudou o rápido crescimento da marca.
Previsão de lucros
Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será 0,87 / 1,25 / 1,72 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE será 26 / 18 / 13 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Risco macroeconómico descendente, consumo arrastado pela epidemia, a promoção de novos produtos é inferior ao esperado, o risco de aumento das matérias-primas, o risco de intensificação da concorrência, etc.
