\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 202 Shanghai Medicilon Inc(688202) )
Resumo do evento
A empresa anunciou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional foi de 356 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 65,79%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 77 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 71,09%, e o lucro líquido deduzido foi de 75 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 71,82%.
Análise e julgamento:
O desempenho superou ligeiramente as expectativas do mercado, e a alta perspectiva da indústria da China continuou
Tendo em conta a epidemia de covid-19 em Xangai desde o meio do ano e o fechamento e controle da cidade em larga escala no final de março, a empresa alcançou uma receita operacional de 356 milhões de yuans em 22q1, com uma taxa de crescimento anual de 65,79%, e o desempenho excedeu ligeiramente a expectativa do mercado. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 71 milhões de yuans, um aumento homólogo de 71,09%, ligeiramente superior à taxa de crescimento no final da receita. Julgamos que as principais razões foram (1) beneficiar-se da alta demanda de cros chineses e do desenvolvimento contínuo dos mercados estrangeiros, as novas encomendas assinadas em 2021 aumentaram 2,452 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 87,7%; (2) Em 2021, a empresa adquiriu 8,16% de capital minoritário de sua subsidiária Shanghai Medicilon Inc(688202) Puya, que foi 100% controlada após a aquisição. Olhando para a frente para os próximos três anos, com base no cultivo profundo contínuo da empresa do mercado chinês e no desenvolvimento contínuo dos mercados estrangeiros, julgamos que o desempenho do negócio de avaliação de segurança da empresa, descoberta de medicamentos e negócios de pesquisa continuará a mostrar crescimento ultra-alto.
Previsão de desempenho e sugestões de investimento
Como um alvo escasso de integração pré-clínica na China, olhando para a frente para os próximos 5-10 anos, a empresa continuará a cultivar descoberta de drogas + CMC + negócios de pesquisa pré-clínica, continuar a se beneficiar da alta perspectiva do mercado chinês, a expansão contínua dos mercados estrangeiros e o desembarque contínuo do negócio de CMC, e espera-se tornar um dos líderes de cro pré-clínico na China olhando para a frente para o mundo. Manter a previsão de lucro em estágio inicial, ou seja, a receita de 2022 a 2024 é de RMB 19,93/30,87/4,610 bilhões, o EPS é de RMB 7,83/12,04/17,96, correspondendo ao preço de fechamento de RMB 376,02/ação em 28 de abril de 2022, e o PE é de 48,00/31,23/20,94 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A demanda de pedidos da empresa é menor do que o esperado, a produção de projetos de investimento levantados é menor do que o esperado, o risco de perda da espinha dorsal técnica central e gestão, o risco de intensificação da concorrência e o impacto da situação epidêmica do novo coronavírus.
