\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 098 Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) )
Resumo do evento
Em 2022q1, a receita da empresa / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi 98 / 08 / 05 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 31% / 84% / 33%, em linha com as expectativas.
Análise e julgamento:
O crescimento da renda 22q1 foi afetado principalmente pela epidemia em Xangai. Analisamos que a epidemia afetou o progresso da eliminação de classes da empresa, em particular, a EMBA, diretora de alto lucro bruto, cancelou 12 turmas em março, representando apenas 28%.
Encomendas suficientes, indicadores prospectivos, passivos contratuais aumentaram 12% face ao ano anterior. Analisamos e rastreamos os principais pontos da empresa: (1) passivos contratuais: os passivos contratuais em 2022q1 foram 765 milhões de yuans, um aumento de 11,68% ano a ano, fornecendo uma certa garantia por 22 anos; (2) Despesas de vendas: em 2022q1, atingiu 38 milhões de yuans, com um aumento anual de 34%, principalmente devido ao aumento do número de vendedores e salário médio.
A taxa de juros líquida aumentou 95PCT, principalmente devido ao aumento da rentabilidade da empresa e ao crescimento da receita de investimento gerada pela compra de produtos financeiros com recursos próprios. A margem de lucro bruta em 2022q1 foi de 76,79%, um aumento de 8,74pct ano a ano. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 7,97 milhões de yuans, um aumento de 84,17% ano a ano, principalmente devido ao declínio da taxa de despesas de gestão. Em 2021, as taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foram de 39% / 26% / 8% / – 4%, respetivamente, com um aumento homólogo de 2,6 / – 8,7/1,1/20,9pct. O aumento das despesas em I&D deveu-se principalmente ao aumento contínuo do investimento em I&D, salário do pessoal em I&D e despesas de produção curricular de I&D. O retorno do investimento/renda foi de 3,8%, com uma diminuição homóloga de 14pct, principalmente porque o retorno do investimento curricular em P&D necessita de um determinado período.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que, após o fim da epidemia, a empresa garanta a meta anual aumentando o agendamento de aulas. A longo prazo, a empresa estabeleceu um sistema curricular sólido, sistema de professores e sistema de canais, com forte força da marca e alta taxa de re-compra + re-introdução. O espaço de crescimento futuro reside em: (1) desenvolver canais para obter novos clientes em Shenzhen New Land Tool Planning &Architectural Design Co.Ltd(300778) e abrir bases de treinamento de gestão inteligente em Xangai, Pequim, Shenzhen, Changsha e Kunming no futuro, introduzindo equipamentos modernos de educação e treinamento e fortalecendo a alocação científica e tecnológica; (2) Tomando a plataforma SaaS da Omo digital business school como um avanço on-line, o layout diversificado de treinamento + consultoria + plataforma SaaS alonga o ciclo de atendimento ao cliente e cria novos pontos de crescimento. Manter a receita de 717 / 901 / 1107 milhões de yuans, lucro líquido atribuível à empresa-mãe 223 / 290 / 370 milhões de yuans e EPS 2,5 milhões de yuans de 2022 a 2024 respectivamente 64 / 3,44 / 4,39 yuan, preço de fechamento de 40,1 yuan em 27 de abril de 2022, correspondendo a PE de 15 / 12 / 10 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Incerteza da situação epidêmica; Risco de rotatividade de pessoal; Risco de iteração curricular; Risco sistémico.
