\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Assuntos:
Anúncio da empresa: em 27 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.A receita da empresa foi de 4,12 bilhões de yuans, um aumento anual de 11,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 650 milhões de yuans, um aumento anual de 12,4%.
Guoxin têxtil e vestuário visão: 1) a produção foi danificada sob a influência da epidemia no início do ano, o desempenho no primeiro trimestre aumentou 12,4% ano a ano, e a taxa de participação dos funcionários se recuperou desde março; 2) Manter a prosperidade da produção e comercialização, tentar recuperar a lacuna de pedidos no acompanhamento, e o aumento anual do preço unitário é esperado para ser maior do que no mesmo período do ano passado; 3) Aviso de risco: a situação epidêmica afeta seriamente a produção e operação; O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente; A procura dos consumidores nos principais mercados diminuiu acentuadamente; 4) Sugestão de investimento: a produção da empresa foi afetada pela epidemia no início do ano, mostrando crescimento constante do desempenho no próximo trimestre, destacando a tenacidade do negócio. Agora, após a recuperação dos negócios, o baixo desempenho passou, a demanda da marca ainda é altamente próspera, o desenvolvimento da capacidade da empresa é suave e o preço do produto aumentou significativamente. De acordo com o impacto da epidemia no desempenho no primeiro trimestre, com base em consideração cuidadosa, reduzimos ligeiramente a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 3,53 / 45,5 / 5,59 bilhões de yuans respectivamente (originalmente 3,65 / 46,6 / 5,75 bilhões de yuans), com um aumento anual de 27,7% / 28,8% / 22,7%. Considerando que ainda há incerteza sobre o impacto da futura epidemia na indústria de fabricação de calçados e roupas, a avaliação razoável foi ligeiramente reduzida para 96,9-103,0 yuan (correspondente a 22pe32-34x, anteriormente 34-35x), o que é otimista sobre a melhoria contínua da participação motriz da competitividade central da empresa e manter a classificação de “comprar”.
Comentários:
Sob a influência da epidemia no início do ano, a produção foi prejudicada, o desempenho no primeiro trimestre aumentou 12,4% em relação ao ano anterior e a taxa de atendimento dos funcionários recuperou desde março
A epidemia afetou a taxa de atendimento, e o crescimento da renda e do desempenho desaceleraram. No primeiro trimestre de 2022, a receita da empresa foi de 4,12 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 11,4%, excluindo o impacto da taxa de câmbio, um aumento homólogo de 14,1%. Do ponto de vista da divisão do preço do volume, o volume de vendas / preço unitário de calçados esportivos foi de 51,137 milhões de pares / 80,7 yuan respectivamente, com um aumento homólogo de 7,1% / 4,0%, respectivamente. A receita dos cinco principais clientes foi de 3,78 bilhões de yuans, representando 91,7%. Excluindo o impacto da taxa de câmbio, a receita total aumentou em mais de 17%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 650 milhões de yuans, um aumento anual de 12,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 640 milhões de yuans, com um aumento anual de 10,2%. Se excluindo a influência da taxa de câmbio, aumentou 15,2% ano a ano.
Afetada pela epidemia e matérias-primas, a margem de lucro bruto diminuiu ligeiramente, e a taxa de custo foi basicamente a mesma. A margem bruta de lucro da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 25,7%, uma diminuição homóloga de 2,7% e uma diminuição mensal de 1,2% em relação ao quarto trimestre, principalmente devido à melhoria da eficiência da nova fábrica e ao impacto da epidemia na taxa de atendimento no início deste ano, resultando no declínio temporário da produção. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa vendas / gestão / I&D foi de 0,5% / 3,7% / 1,5%, respectivamente, o que foi basicamente o mesmo ano a ano; O rácio de despesa financeira foi de – 0,3%, diminuição homóloga de 0,6 pontos percentuais, principalmente devido ao aumento da receita de juros e da receita cambial no período corrente. A quantidade de estoque foi de 3,05 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,4%.
Manter a prosperidade da produção e das vendas, tentar recuperar a lacuna de pedidos no seguimento, e o aumento anual do preço unitário deve ser maior do que aquele no mesmo período do ano passado
A demanda a jusante é forte, a cadeia de suprimentos dos principais clientes originais é apertada e espera-se que novos clientes aumentem rapidamente. Em 2022, a receita dos cinco principais clientes da empresa foi de 3,78 bilhões de yuans, representando 91,7% das vendas da empresa. Excluindo o impacto da taxa de câmbio, a receita aumentou cerca de 17%. A concorrência global na cadeia de suprimentos continua. Tome a Nike como exemplo. Atualmente, sua demanda no mercado na Europa e nos Estados Unidos é muito forte, e a empresa ainda enfrentará escassez em 2022. Além disso, em termos de novos clientes, os pedidos de ASICs, on e NewBalance foram produzidos e enviados em massa, e espera-se que continuem em grandes quantidades.
A fim de atender a forte demanda dos clientes, a empresa expande ativamente a produção e melhora a eficiência da produção. No médio prazo, a capacidade de produção aumenta rapidamente e tem forte certeza. Vietnã Weilin, Vietnã Yongshan e Vietnã Hongxin (com uma capacidade de projeto de 1 milhão de pares / mês) estabelecidos de 2019 a 2020 foram colocados em operação. Espera-se que ainda haja espaço para liberação de capacidade em 2022. Além disso, a empresa também comprará plantas existentes no Vietnã e expandirá linhas de produção nas plantas originais da empresa para ajudar a melhorar a capacidade de produção das plantas originais. Com base na forte demanda de pedidos esperados dos clientes, a empresa continuará a investir em novas fábricas no norte do Vietnã. Considerando as exigências de alocação descentralizada da capacidade de fabricação, a empresa também começou a investir na construção de grandes bases de fabricação na Indonésia. Em termos de eficiência de produção, a empresa promove padronização de gestão, informatização e digitalização para melhorar a eficiência e melhorar a capacidade de entrega e o nível de operação das plantas de produção em massa. Especificamente, através da ampla popularização de equipamentos automáticos, como carro de agulha de computador, prensa hidráulica de sapata adesiva fria, máquina automática de caixa de dobra de sapata e serigrafia automática, bem como a promoção e o uso amplo de ferramentas de fixação auxiliares auto-desenvolvidas e auto-criadas, tais como “processo de conexão de língua de carro de computador”, “tala inovadora dobrável automática”, “costura circular contínua de carro de agulha de computador”, “suporte de escovagem de borracha” e “acessório auxiliar para cadarço”, a empresa melhora a estabilidade da qualidade do produto e eficiência de produção, Melhorar o conforto no trabalho dos funcionários.
A perda epidêmica é relativamente pequena e espera-se que seja recuperada gradualmente. Em fevereiro de 2022, a situação epidêmica no norte do Vietnã foi relativamente grave, afetando o atendimento dos funcionários. Recuperou-se no início de março. No primeiro trimestre de 2022, a produção de calçados esportivos da empresa foi de 51,14 milhões de pares, com um mês a mês declínio no número de unidades. A capacidade de produção perdida deve ser recuperada nos próximos meses. O aumento anual dos preços unitários deverá acelerar em relação ao ano passado. Em termos de preço unitário, o preço unitário de dólares vendidos pela empresa aumentou 4,5% em relação ao ano anterior em 2021 e 6,8% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre de 2022. A taxa de crescimento foi acelerada, prevendo-se que o aumento de preços no ano inteiro seja superior ao do ano passado devido à melhoria da carteira de produtos de alto valor e do aumento do preço do produto.
Sugestão de investimento: o baixo desempenho passou, o impulso de crescimento é forte e a classificação de “comprar” é mantida
Sob a influência da epidemia, a empresa mostrou crescimento de desempenho constante no próximo trimestre. Agora, o ponto baixo do desempenho passou após a recuperação dos negócios, a demanda da marca ainda é altamente próspera, a capacidade de produção da empresa é desenvolvida sem problemas, o preço do produto é aumentado significativamente e o impulso de crescimento no futuro é forte. De acordo com o impacto da epidemia no desempenho no primeiro trimestre, com base em consideração cuidadosa, reduzimos ligeiramente a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 3,53 / 45,5 / 5,59 bilhões de yuans respectivamente (originalmente 3,65 / 46,6 / 5,75 bilhões de yuans), com um aumento anual de 27,7% / 28,8% / 22,7%. Considerando que ainda há incerteza sobre o impacto da futura epidemia na indústria de fabricação de calçados e roupas, a avaliação razoável foi ligeiramente reduzida para 96,9-103,0 yuan (correspondente a 22pe32-34x, anteriormente 34-35x), o que é otimista sobre a melhoria contínua da participação motriz da competitividade central da empresa e manter a classificação de “comprar”.
