\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
O lucro líquido do primeiro trimestre em 22 anos foi de + 85,47% ano a ano, e a marca principal Winona continuou a fazer esforços. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 809 milhões de yuans, um aumento homólogo de 59,32%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 146 milhões de yuans, um aumento homólogo de 85,47%, e uma dedução de 124 milhões de yuans de lucro não líquido, um aumento homólogo de 61,82%. Sob a pressão do ambiente de consumo atual, alcançou um crescimento elevado acelerado contra a tendência, e seu desempenho é muito bonito.
Sub canais: Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) alto crescimento síncrono e atualização contínua do produto. 1) Por canal, espera-se que a taxa de crescimento dos canais online seja de 50% +, dos quais a plataforma tradicional de e-commerce como mercado básico ainda é bonita. Espera-se que Tmall aumente em 50% +, e o domínio privado aumente em 50% +; Além disso, espera-se que canais emergentes como buffeting e mão rápida acelerem o volume, de modo a alcançar uma taxa de crescimento mais alta; Espera-se que a taxa de crescimento dos canais offline seja superior ao crescimento geral, que se beneficia principalmente do crescimento mais do que duplicado dos canais de farmácia da cadeia OTC, e seu belo desempenho sob a expansão do número de lojas terminais e o fortalecimento contínuo de seu próprio potencial de produto. 2) Além disso, a taxa de crescimento do creme solar e produtos de cuidados de beleza da empresa continua a exceder a da série 300W, e o desempenho dos dois principais produtos do creme solar e produtos de cuidados de beleza da empresa continua a exceder o da série 300W como um todo.
Operação lucrativa: a margem de lucro líquido foi de + 2,42% ano a ano, e a rentabilidade continuou a melhorar. A margem bruta de lucro do primeiro trimestre da empresa em 22 anos foi de 77,82%, com um aumento homólogo de -0,33pct, que permaneceu relativamente estável; Em termos de taxa de despesa, a taxa de vendas do primeiro trimestre em 22 anos foi de 48,02%, com um aumento homólogo de 2,10pct, principalmente devido ao aumento do investimento em promoção de imagem de marca e despesas de publicidade e despesas salariais de pessoal de marketing; A taxa de gestão e a taxa de despesas de I & D são relativamente estáveis. Em termos de capacidade operacional, os dias de faturamento de estoque da empresa no primeiro trimestre em 22 anos foram de 238 dias, um aumento de 25 dias em relação ao ano anterior; Os dias de volume de negócios das contas a receber foram de 28 dias, um decréscimo homólogo de 2 dias e mantiveram-se relativamente estáveis. Em termos de fluxo de caixa, a saída líquida do fluxo de caixa operacional da empresa no primeiro trimestre em 22 anos foi de 167 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 429,12%, principalmente devido ao impacto faseado das mudanças da empresa no ciclo de pagamento e liquidação dos fornecedores.
Dica de risco: o efeito de lançamento de novas marcas não é aumentado, o lançamento de novos produtos é menor do que o esperado e a expansão do OTC é menor do que o esperado
Sugestão de investimento: como líder nacional de cuidados de beleza, concentrando-se de perto na eficácia dos cuidados com a pele, a empresa estabeleceu uma barreira sólida da marca através de anos de cultivo profundo, e a popularidade da marca e lealdade do cliente da marca principal “Winona” foram continuamente melhoradas. Com a promoção contínua e atualização de produtos sob o apoio de P & D e a expansão acelerada de toda a plataforma do canal, espera-se que a empresa consolide ainda mais sua posição de liderança em cuidados eficazes da pele; Ao mesmo tempo, a empresa acelerou o layout multi marca e multi categoria para ajudar o desenvolvimento estável e a longo prazo. Mantemos a previsão e esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 1.190/16.12/2.179 bilhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 37,95% / 35,37% / 35,19%; EPS é 2,81/3,80/5,14 yuan, e o PE correspondente atual é 70/52/38x. Manter a classificação “comprar”.
