\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 628 China Life Insurance Company Limited(601628) )
1. O lucro líquido imputável à empresa-mãe (RMB 15,2 bilhões) foi de – 46,9% em termos homólogos, principalmente devido à alta base de lucro no mesmo período do ano passado e ao agravamento do choque do mercado de ações neste ano (Q1 CSI 300 e Hang Seng índice de empresas estatais mudaram – 14,5% e – 8,63%, respectivamente, em 2022; mudaram – 3,1% e + 2,2%, respectivamente, no mesmo período do ano passado). Em 2022q1, o retorno anualizado do investimento total da empresa foi de 3,88%, com uma taxa homóloga de -2,56pct; O retorno anualizado do investimento líquido foi de 4,00%, ano a ano -0,08pct; O lucro total do investimento contábil diminuiu 31,6% em relação ao ano anterior para 44,6 bilhões, e o lucro flutuante contábil diminuiu de 50,3 bilhões para 21,7 bilhões. Os ativos líquidos atribuíveis à empresa-mãe do grupo mudaram em – 2,8% do início do ano para 465,1 bilhões de yuans. Esperamos que seja principalmente devido ao aumento da imparidade de dividendos blue chips.
2. O NBV do seguro de vida foi de – 14,3% ano a ano, o que se espera liderar os pares listados. O novo prêmio único Q1 da empresa foi de 100,9 bilhões, um aumento anual de – 1,5%, basicamente o mesmo que no ano passado. Esperamos que seja principalmente devido à promoção contínua da empresa de produtos de poupança, como Xinyu Zunxiang e Zhenxiang Chuanjia. As novas encomendas de seguros de longo prazo no primeiro ano foram de 66,15 mil milhões, com um aumento homólogo de – 3,9%, incluindo 65,37 mil milhões de novas encomendas no primeiro ano, com um decréscimo homólogo de – 4,3%, o que foi significativamente melhorado em relação ao ano passado. O prémio no primeiro ano para 10 anos ou mais foi de 19,16 mil milhões, com um aumento homólogo de – 2,8%, representando 0,4pct Para 29,2%, com ligeira melhoria na qualidade do negócio; O prêmio de seguro de curto prazo foi de 34,74 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 3,5%. No entanto, devido ao declínio da escala de agentes, a dificuldade da empresa em vender produtos garantidos a longo prazo aumentou, e nbvmarkin diminuiu em comparação com o mesmo período do ano passado. Esperamos que a empresa volte para as vendas de seguros de saúde no futuro, ea margem aumentará em comparação com Q1.
3. A escala de mão de obra aumentou ligeiramente. No final do ano, o processo de recrutamento da empresa tinha sido simplificado, e o número total de vendedores online era esperado para ser de – 84000, o que era basicamente estável até o final do ano. Actualmente, a mão-de-obra da empresa viu inicialmente sinais de estabilização, e a pressão de base no segundo semestre do ano é pequena.
A taxa de crescimento da NBV no relatório trimestral deve liderar a indústria, os sinais de estabilização da escala de mão de obra foram mostrados e o índice central NBV superou ligeiramente as expectativas. Desde este ano, a margem do novo prêmio único da empresa melhorou, impulsionada principalmente pelas vendas de produtos de poupança, e voltará para as vendas de seguros de saúde no futuro. Após março, a pressão de base diminuiu, e o declínio da NBV da empresa deve ser ainda mais reduzido, e manterá a posição de liderança na indústria ao longo do ano. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de 37,3 bilhões, 50,5 bilhões e 61,6 bilhões, respectivamente, e no ano anterior será de – 26,8%, 35,5% e 21,9%, respectivamente (a estimativa anterior do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 57,4 bilhões, 64,5 bilhões e 72,3 bilhões, respectivamente). Atualmente, o valor de 2022 pev da empresa é de apenas 0,52 vezes, que está na menor avaliação da história, e está otimista sobre a oportunidade de retorno em excesso trazida pelos principais pares da empresa no lado do passivo sob o pano de fundo da avaliação do lado do ativo reparação do setor de seguros de acompanhamento.
Dica de risco: o rápido declínio da taxa de juros superou as expectativas, o declínio da escala de agentes superou as expectativas, as vendas de produtos garantidos foram menores do que o esperado e a situação epidêmica se repetiu.
