\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 77 Anhui Korrun Co.Ltd(300577) )
Em 26 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório trimestral do primeiro trimestre de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,289 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,76%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 180 milhões de yuans, um aumento homólogo de 131,03%. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita de 612 milhões de yuans, um aumento anual de 35,56%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 47 milhões de yuans, um aumento anual de 2,78%. A empresa teve um bom desempenho e manteve a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
Os clientes de alta qualidade do negócio Tob são estáveis, a expansão de novos clientes alcançou rápido crescimento e o crescimento do negócio de TOC é relativamente estável. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,289 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,76% e um lucro de 180 milhões de yuans, um aumento homólogo de 131,03%. No final, a empresa continuou a consolidar suas relações de cooperação com clientes de alta qualidade, como Nike, Decathlon e VF, e expandiu ativamente novos clientes para se tornar um fornecedor de bolsas de marcas bem conhecidas, como puma, JanSport, Dickies e Li Ning, impulsionando o crescimento da receita de 24,02% para 1,464 bilhão de yuans. No final do TOC, a empresa se concentrou em expandir os canais da Amazon em 2021, concentrando-se nas características dos grupos-alvo de clientes, expandindo ativamente novos produtos, melhorando continuamente o efeito da marca e impulsionando o crescimento da receita de 3,19% para 756 milhões de yuans. Entre eles, o crescimento dos canais de distribuição (principalmente Xiaomi) desacelerou, com uma diminuição anual de 21,36% para 409 milhões de yuans; A marca “90 pontos” beneficiou-se do crescimento do canal Amazon e realizou receita de 347 milhões de yuans, um aumento anual de 63,14%.
Em 2021, a empresa aumentou o investimento em sua própria marca plataforma Amazon, resultando em um aumento na taxa de despesa com vendas e um aumento significativo na margem de lucro líquido. Em 2021, sob o pano de fundo da epidemia no exterior, o custo de produção e o custo logístico da empresa aumentaram, resultando em uma diminuição na margem de lucro bruto de 1,90pct para 26,58%. Em 2021, a empresa aumentou seu investimento nas despesas de vendas de sua própria marca na plataforma Amazon, e a taxa de despesas de vendas aumentou em 0,65pct para 11,76%. No futuro, a empresa adotará a estratégia de redução de custos para os negócios de TOC, e a taxa de despesas de vendas deve cair. A empresa prestou atenção ao controle de despesas, e a taxa de despesas de gestão diminuiu 2,04pct para 10,18%. Globalmente, a taxa de juros líquida aumentou 3,86pct para 7,87%.
O negócio tob da empresa 2022q1 impulsionou o alto crescimento da renda geral, e o desenvolvimento a longo prazo pode ser esperado. Em 2022q1, a receita foi de 612 milhões de yuans, com um aumento anual de 35,56%. Esperamos que a receita comercial cresça mais de 40%, principalmente devido ao aumento de pedidos de clientes de alta qualidade, como Nike, VF e Puma. O negócio de TOC cresceu de forma constante, com uma taxa de crescimento de cerca de 10%. Ao longo do ano, espera-se que os negócios tob da empresa mantenham um crescimento constante sob o pano de fundo da recuperação da cadeia de suprimentos no exterior, contando com novos clientes para aumentar o volume de clientes e continuar a expandir novos clientes.
Avaliação
Considerando o impacto da epidemia no varejo offline, os ganhos por ação de 2022 a 2024 foram reduzidos para 0,89 yuan, 1,14 yuan e 1,38 yuan / ação respectivamente (os dados de previsão originais de 2022 a 23 foram 1,27 yuan e 1,60 yuan / ação); A relação P/E foi de 15 vezes, 12 vezes e 10 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
