\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 881 Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,969 bilhão de yuans, um aumento anual de 75,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 33,3 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,854 bilhões de yuans. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 401 milhões de yuans, um aumento anual de 54,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 246068 milhões de yuans, um aumento homólogo de 59,66%.
1. Nos últimos 21 anos, a renda aumentou rapidamente, e as características da personalização do produto criaram competitividade diferenciada
A receita da empresa continuou a manter uma alta taxa de crescimento, e seu crescimento de receita acelerou significativamente em 2021. Sob a influência da falta de núcleo na indústria, construiu sua competitividade central com produtos inteligentes e personalizados e cultivou profundamente a série de produtos 4G / 5G. Em 2021, foi a primeira na indústria a lançar módulos inteligentes de 5g e formar uma série completa de produtos de módulos inteligentes. As remessas de módulos 4gcat1, Cat4, módulos 5g e produtos FWA mantiveram um alto crescimento. Além disso, a empresa aprofundou seu layout em áreas como cockpit inteligente e FWA, expandiu sua influência no produto e melhorou sua capacidade de atendimento ao cliente. Acreditamos que a empresa toma o módulo inteligente como o produto de pedra angular, atende plenamente às necessidades de diferentes indústrias e clientes, continua a expandir os clientes através da força de P & D de tecnologia líder e capacidade de serviço de mercado, e a receita e o lucro são esperados para manter um crescimento elevado sustentado.
2. Superar o impacto da epidemia e alcançar um crescimento rápido na entrega de produtos em áreas-chave
Em 2022q1, sob a situação epidêmica repetida na China, a empresa superou o impacto adverso da epidemia em P & D e cadeia de suprimentos, assegurou ativamente o progresso de P & D e a entrega de produtos e manteve o alto crescimento da receita operacional. A empresa continuou a desenvolver módulos 5g e promoveu ativamente a expansão de novos campos. 2022q1 alcançou resultados, e a entrega de produtos 5g nas áreas de cockpit inteligente e FWA aumentou significativamente. Acreditamos que o desenvolvimento contínuo do mercado e dos clientes da empresa fornecerá impulso suficiente para o crescimento da empresa, o volume contínuo de veículos e FWA aumentará significativamente a escala de receita, e a receita da empresa continuará a aumentar no futuro.
3. gestão e controle eficazes da cadeia de suprimentos, melhorando continuamente a lucratividade, e olhando para a frente o declínio dos preços das matérias-primas
Em 2021, a taxa de juros líquida da empresa foi de 5,98%, um aumento de 3,53 pp em relação a 2020, entre eles, a taxa de juros líquida da empresa no quarto trimestre de 21 anos foi de cerca de 5,90%, significativamente superior ao terceiro trimestre (5,15%), enquanto no primeiro trimestre de 2022, a taxa de juros líquida da empresa continuou a subir para 6,09%. A melhoria contínua da taxa de lucro líquido da empresa decorre da forte capacidade premium dos produtos de módulos inteligentes da empresa devido aos seus atributos inteligentes e personalizados.Ao mesmo tempo, a empresa responde ao impacto da escassez e aumento de preços de matérias-primas fortalecendo a preparação estratégica de bens, transmissão de preços, redução de custos e aumento da eficiência da cadeia de suprimentos, aumentando a demanda de remessa de produtos de alto lucro bruto e outras medidas abrangentes. Acreditamos que a eficácia da gestão e controle da cadeia de suprimentos da empresa foi demonstrada. Depois que o preço das matérias-primas estabilizar e cair no futuro, espera-se que a rentabilidade da empresa continue a manter a tendência de crescimento.
4. vantagens tecnológicas permitem o desenvolvimento, os recursos do cliente fornecem impulso de crescimento, e continuam a expandir o mercado com perspectivas de crescimento altas
No geral: 1) atualmente, a empresa tornou-se um dos principais fabricantes da indústria, e o layout de sequência de produtos 4G / 5G foi gradualmente melhorado.Ao mesmo tempo, 2021q4 ficou em terceiro lugar no mundo em termos de participação de receita de fornecedores globais de módulos IOT, ranking entre a vanguarda da indústria, com efeito de escala; 2) A tecnologia de desenvolvimento personalizado líder da empresa formou aplicações em larga escala nas áreas centrais da Internet de coisas como o varejo novo, veículos conectados à Internet inteligentes e 5gfwa, e estabeleceu uma acumulação relativamente profunda da indústria; 3) Após anos de desenvolvimento de negócios, a empresa acumulou uma série de recursos de clientes de alta qualidade representados por marcas líderes no exterior, operadores e empresas listadas. Nesta base, a empresa continua a expandir o escopo de grupos de clientes, e o reconhecimento do mercado e volume de clientes continuam a melhorar. Com liderança tecnológica própria e expansão contínua do mercado e dos clientes, espera-se que a empresa faça avanços contínuos em seu desenvolvimento futuro.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: a empresa é um dos fabricantes de primeiro nível de módulos de Internet das coisas. Com a alta prosperidade da indústria de Internet das coisas, a empresa continua a expandir seu layout em muitos campos. Espera-se expandir rapidamente em novas áreas de tecnologia, tais como terminais FWA operador e produtos de veículos. O rápido crescimento de produtos em vários campos é esperado, o que irá beneficiar plenamente do desenvolvimento vigoroso da Internet das coisas. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será 205 milhões de yuans, 312 milhões de yuans e 440 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a 25 vezes a relação P / E em 22 anos e 16 vezes a relação P / E em 23 anos, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: as matérias-primas upstream continuam a manter preços altos, o desenvolvimento de novos clientes é menor do que o esperado, a iteração de atualização de tecnologia e o progresso da rede de automóveis são menores do que o esperado
