\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 550 Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) )
Líder de material de exibição, contando com as vantagens da tecnologia sintética para expandir o campo da medicina e novos materiais
Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) foi fundada em 1999 e desembarcou na placa de inovação científica em setembro de 2020. Está envolvida principalmente na P & D, produção e vendas de materiais orgânicos, como cristal líquido monômero, materiais OLED, intermediários de medicamentos inovadores e produtos químicos eletrônicos. Os campos de aplicação downstream incluem display eletrônico, fabricação farmacêutica, semicondutores, nova energia, etc., dos quais o campo de exibição é um fabricante líder no mundo. Desde sua listagem, sua receita e escala de lucro mostraram uma tendência de crescimento rápido, incluindo uma receita operacional de 1,526 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível à matriz de 240 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 45,33% e 37,14%, dos quais a receita de materiais de cristal líquido representa mais de 45%, que é o principal ponto de contribuição de receita. Com sua alta rentabilidade, a contribuição de lucro bruto no campo farmacêutico excedeu 30%, o que se tornou um importante ponto de crescimento nos últimos anos.
A tendência de localização de materiais de cristal líquido é clara, e o OLED forte promove o rápido desenvolvimento da indústria
Com o rápido desenvolvimento da tecnologia de exibição, o painel TFT-LCD e o painel OLED são os principais produtos da tela plana. Eles coexistirão em um determinado período de tempo. Atualmente, a capacidade de produção do painel LCD está concentrada na China continental, e a tendência de localização é óbvia. A taxa de localização do LCD híbrido deve aumentar para 65% em 2023. Em 2021, a remessa global de painéis de exibição OLED aumentou 28,89% ano a ano, o que é muito maior do que a dos painéis de exibição LCD; A demanda total por materiais OLED upstream pode chegar a 110,3 toneladas, e a taxa de crescimento composto de 2018 a 2023 deve chegar a 17,1%. Na indústria farmacêutica do oceano azul do cdmo, a eletrônica e os materiais novos da energia entraram em uma fase do crescimento rápido
A indústria farmacêutica de cdmo é um mercado do oceano azul, com um tamanho de mercado de US $ 92 bilhões em 2021, vinculado a pequenas moléculas
Empresas com clientes farmacêuticos de alta qualidade devem se destacar com produtos populares. Com a melhoria da taxa de refinamento da China, PI, PR, materiais de bateria de lítio e outros campos inauguraram uma fase de crescimento de alta velocidade: PI tem excelente desempenho abrangente, e a tela flexível promove o rápido crescimento do filme PI; Tecnologia Photoresist para resolver colar no exterior do pescoço, o mercado excederá 10 bilhões de dólares americanos; O período de crescimento rápido de novos veículos de energia promove o desenvolvimento de materiais relevantes, e aditivos líquidos de eletrodos inauguram um estágio de crescimento de alta velocidade.
A empresa conta com a tecnologia existente para a extensão industrial, com sinergia comercial óbvia e potencial de crescimento
Baseando-se nas vantagens da tecnologia avançada de síntese química e do desenvolvimento coordenado de várias cadeias industriais, e com base na posição de liderança de materiais de exibição, a empresa entrou fortemente no campo da medicina e novos materiais, ligado a empresas líderes no exterior, e desenvolveu-se rapidamente com a indústria: localização de painéis e localização de materiais trazem aos clientes mais oportunidades, melhoria da penetração OLED e a promoção de materiais de luz azul deuterada inovadores complementam as vantagens e desvantagens do LCD; A indústria farmacêutica está profundamente ligada a gigantes internacionais, e os produtos reservados começaram a tomar forma; Baseando-se na tecnologia de síntese química, entrou no campo de novos materiais e espera-se que se torne o próximo ponto de crescimento.
Previsão de lucros e avaliação: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 331378/416 milhões, correspondendo a EPS de RMB 4,71/5,39/5,93/ação. Usando o método de avaliação do segmento, damos 20 vezes PE para materiais de exibição e 35 vezes PE para materiais farmacêuticos e eletrônicos. De acordo com a expectativa dividida do EPS em 2022, damos um preço alvo de 120,55 yuan / ação em 2022 e uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de a actualização técnica não poder satisfazer eficazmente a procura do mercado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de sobrecapacidade do negócio de aditivos eletrolíticos; Protecção ambiental e riscos de produção de segurança
