\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 11 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Vista central
A receita e o lucro do primeiro trimestre continuaram a forte tendência de crescimento. A empresa divulgou seu primeiro relatório trimestral e, em 2022q1, obteve uma receita de 247 milhões / + 63,08%, um lucro líquido atribuível à mãe de 45 milhões / + 51,48%, e um lucro líquido não atribuível à mãe de 38 milhões / + 40,08%. Os ganhos e perdas não recorrentes provêm principalmente de receitas de investimento e subsídios governamentais. Sob a alta prosperidade da indústria, a empresa continuou a liberar sua vitalidade interna de negócios através de uma reforma global, impulsionando a expansão de todos os canais da empresa e forte crescimento de receita e lucro; A taxa de crescimento do lucro é ligeiramente inferior à taxa de crescimento da renda, que é afetada principalmente pelas despesas de pagamento do incentivo patrimonial. As despesas de amortização do plano de incentivo patrimonial da empresa em 2021 devem ser de 16,71 milhões em 2022, o que pode ter impacto no lucro do primeiro trimestre da empresa.
A alta prosperidade dos fogões integrados continua, e o volume e o preço da indústria aumentam ao mesmo tempo. De acordo com os dados da ovicloud, as vendas no varejo de fogões integrados em 2022q1 aumentaram 19,5% ano a ano para 4,75 bilhões, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) respectivamente aumentaram 24,3% / 18,4%; O volume de varejo aumentou 4,5% para 510000 unidades, e o preço médio de varejo da indústria aumentou 14,4%.
O preço médio do mercado será muito atualizado. De acordo com os dados da ovicloud, a participação de mercado da linha de cozinha integrada Yitian em 2022q1 aumentou 8,6pct para 16,1%, e a participação de mercado offline aumentou 4,3pct para 6,2%. Graças ao aumento da proporção de modelos high-end, como vapor integrado e cozimento e vapor independente e cozimento, o preço médio Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) da empresa aumentou 14,4% / 18,3%, respectivamente, e o preço médio continuou a subir.
A rentabilidade é basicamente estável. A margem de lucro bruto da empresa em 2022q1 diminuiu ligeiramente 0,7pct para 43,7%, ou afetada pelo custo de transporte. Em termos de margem de lucro bruto, a diferença de vendas brutas do primeiro trimestre diminuiu apenas 0,1pct. Em termos de despesas, devido ao aumento das compensações provocadas pelo pagamento do incentivo patrimonial e pelo aumento de pessoal, a taxa de despesas de gestão da empresa aumentou 3,4pct para 4,4% em termos homólogos, e a taxa de I&D/vendas/despesas financeiras aumentou – 0,4 / – 0,5 / – 0,8 a 3,6% / 18,6% / – 2,3%, respectivamente. A margem de lucro líquido do primeiro trimestre da empresa caiu 1,4% para 18,1% em termos homólogos.
O fluxo de caixa líquido operacional negativo é afetado principalmente pelo aumento dos pagamentos operacionais. Em 2022q1, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de -73 milhões de yuans, uma diminuição anual de 120 milhões de yuans. Especificamente, o fluxo de caixa das atividades operacionais da empresa ainda aumentou, com um aumento homólogo de 7% para 310 milhões, inferior ao crescimento da receita, principalmente devido ao aumento das contas a receber e notas. Em termos de saída de caixa operacional, o imposto da empresa, investimento publicitário, salários dos funcionários e bônus aumentaram.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente; O desenvolvimento do canal foi menor do que o esperado.
Assessoria de investimento: mantenha a previsão de lucro e mantenha a classificação de “compra”.
Considerando o forte crescimento da receita e o contínuo aumento da proporção de produtos high-end sob a expansão omni-channel da empresa, e mantendo a previsão de lucro, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 290 / 3,8 / 490 milhões de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento de 36,9% / 32,9% / 27,3%; EPS diluído = 2,65/3,53/4,49 yuan, correspondendo a PE = 23/17/13X, mantendo a classificação de “comprar”.
